近期市场表现持续强劲，原因一方面在于前期地产、防疫等政策出现了转向，加之近期“稳增长”政策持续积极，大幅提振了市场的经济预期与风险偏好，推动市场整体估值修复。另一方面，第一轮疫情达峰退坡速度快于市场预期，加之春节备货旺季来临，近期居民出行、餐饮、零售等多项高频数据出现了显著边际改善，市场对于明年经济复苏节奏与力度更为乐观。除此之外，经济预期的改善与资产性价比优势驱动以外资为代表的长线投资者仓位开始出现回补，近两周外资净流入超640亿元，均值已接近2022年以来的峰值，成为了推动市场上涨的核心力量。

我们持续关注A股的配置价值，结构可能重回均衡，后续结构行情更依赖于基本面的兑现。无论是成长还是价值，当前的估值都处于过去3、5年相对偏低的位置，春季躁动期情绪的改善或不会那么快面临估值的约束。行业配置方面，建议维持均衡配置，顺周期的细分方向、景气超预期的高端制造(光风、电动车、汽车零部件)以及政策重点支持的自主可控值得关注。