公司披露 2022 年业绩预告： 预计 2022 年实现营业收入 192.2-224.3 亿，YOY+20-40%，实现归母净利润 25.3-30.3 亿， YOY+50%-80%；扣非净利润 22.3-26.8 亿，YOY+50-80% 如以预告中值计，对应 22Q4 实现收入 52.2 亿，YOY+21%，实现归母净利润 11.5 亿，YOY+1 95%，实现扣非净利润 7 亿，YOY+119%。 

收入拆分 单 Q4 看，收入增速同 Q3 预计基本相仿。分板块看： 制冷：预计全年维持 20%左右增速，家用空调方面格力外客户订单流入对冲格力转单影 响，整体对公司有所增益。此外公司商用制冷业务预计增速更高，其中微通道、变频 控制器等业务受益热泵需求增长较快。 汽零：预计全年收入 70-80 亿，增速约 50%，驱动在于下游电动车高景气以及热泵车型 渗透率提升提高单车价值量。公司克服疫情、缺芯等不利因素影响。取得亮眼增速。 

盈利拆分 非经营损益贡献盈利增量：据公司公告，2022 年全年非经常性损益预计约 3 亿（所得 税后），考虑到 22Q1-3 公司非经常损益合计-1.25 亿，对应 Q4 有大额正收益，或同原 材料期货及汇兑相关。 净利率：以业绩预告中值计，2022 年全年扣非净利率修复至 11.7%，YOY+2.4pct，其 中 22Q4 为 13%，与 Q3 基本一致。、

业务前瞻 1、汽零业务：据中汽协测算，预计 23 年中国新能源车保持 35%增长，同时热泵渗透 率带动热管理单车价值量提升。公司在手订单充足，缺芯与疫情扰动逐渐消失，预计 2 3 年仍保持高增态势。 2、储能、机器人热管理或为新成长曲线：公司积极布局储能等新兴业务，22 年 3 月成 立子公司三花新能源热管理开展储能热管理相关的业务。同时公司已对机器人业务展 开研究和产品开发，未来有望共同构筑第三成长曲线。 

盈利预测 我们上调公司盈利预测，预计 2022-2024 归母净利润为 27.8、32.4、39.0 亿（原为 2 3.5、30.7、38.6 亿），同比增长 65%、17%、21%，对应 PE 为 31、26、22X。