1。我们一直强调23年大储两大变化，一是需求测逻辑更顺，好于其他板块，属于景气度最好的环节;二是集成企业以及电池企业毛利率向上趋势明显，也优于其他行业。22年4季度阳光电源大储净利率近9%，单wh盈利1毛出头，进一步抬升市场对大储预期。

2。23年储能系统集成/电池毛利率向上。大储有类似期货属性，22年招标订单价格较高，使得23年收入确认价格同比提升;而成本端无期货属性，涨幅有限，从而使得23年系统集成企业毛利率向上。储能电池23年价格段稳定，成本下滑，毛利率亦向上，弹性较大。

3。23年大储量预计增长200%。统计海博/阳光/天合/阿特斯/东方日升/科陆/上能等大储出货目标，23年同比增长基本在200%以一。需求测变化较好，整个光伏产业链的降价有两大影响:1)地面电站起来，对大储的量带来较大促进，2)降价全面覆盖了储能成本，完成光伏+储能的新平价，对大储产业的持续性影响较大:

4。储能成本: 1)自建:目前2.5元/w，光伏10%配套容量情况下，对于光伏企业增加2.5毛钱/w的装机成本:2)租赁:日前租金3毛钱/wh年，10%容量租赁对应3分钱/w/年，一年折现接近2毛钱/w的装机成本。我们判断硅料或更快从30万朝10万价格迈进，释放20万的成本空间，对应5毛/w的成本改善，从而在改善电站收益/改善组件电池片盈利的情况下覆盖储能的成本:更快实现光伏+储能与火电相比的平价，新的能源时代来临，打开了储能和光伏的增长空间。

5。目前阶段首推大储集成企业。大储集成企业，23年量显著高增，毛利率向上，推荐美国大储科陆电子/阳光电源等，中国大储上能电气/华自科技等，储能电池企业宁德时代。