🔥 一，核心定性是符合预期，春节表现完全符合元旦前后形成的预期，甚至局部有超预期。这一定性能支撑板块位置。

1、整体看和分时间轴看还略有差异，如次高端是恢复不断增强（舍得反馈春节动销好于以往任何年份，库存回到正常偏低水平），虽然部分渠道专家反馈二线次高端（一线次高端是汾酒）恢复到7-8成；

2、高端有定力，如老窖，春节动销不断增快符合公司预期，11-1月回款虽然低于上年进度，但公司今年节奏放在2-4月，对节后市场乐观。

3、动销领先品种：五粮液，古井，汾酒，今世缘，迎驾等。

🔥 二，节奏很重要。部分公司对节奏有自己的判断和掌控。

如今世缘判断春节开局进度良好，2-3月基数低，商务消费回来快，信心足。

这一判断在汾酒（开工还在等通知）身上也适用，部分片区已经反馈经销商打款要求补货（春节备货时间短）。

老窖，春节稳节奏重质量，目前渠道库存比较良性，2月中启动市场工作（开工比较晚）。

酒企今年对市场信心是正面的。

我们建议投资者不要盲目同上年回款发货进度比，12月下旬完成第一轮感染高峰，元旦到春节时间偏短，所以更应重视节后，淡季的回补和商务消费情况，叠加低基数，值得乐观。

🔥 三、《2023，积极向上》是我们12月1日再度强化11月初年度策略的观点

建议：坚定持有价值标的（拥抱价值之观点，维持）茅五泸汾古；增仓部分可观察性强地产酒标的，提前配置核心次高端标的。

祝开工大吉，开市大吉