公司业绩自2021年Q3的净利同比增速见底后，2021年Q4和2022年Q1 业绩同比增速已显著改善，考虑到去年Q2的iPhone12 mini 基本无订单，且去年Q2Q3有立铠上海工厂着火 和越南疫情等因素拖累，而今年的airpods和iPhone组装订单均进展顺利，预计今年二三季度业绩增速将拾 级而上。 --大客户手机组装份额继续提升，今年组装量预计翻倍。
今年14系列新机中预计公司将拿到两款产品的组 装，整机组装量较去年预计翻倍，立讯在下半年的新机组装的份额也超过和硕，正式成为第二大iPhone组 装公司，规模效应下利润率将显著提升，加上良率提升，手机组装将是今明年利润贡献的主要增量。 --airpods重回增长曲线，iwatch公司份额继续提高。随着2021年Q4 airpods 3的上市，airpods销量Q4同环 比重回增长，今年新款pro2将带来销量新动能，全年有望实现15-20%左右增长。
去年iwatch由于新款发布 推迟，部分需求递延到今年，预计今年iwatch总量将有20-30%的增长，加上立讯在手表组装上的份额的提 升，iwatch预计将是公司利润的重要增量。 --大客户头盔和汽车业务未来可期。大客户头盔预计年底前后会发布第一代，这是苹果六年来首次发布的全 新单品，公司作为二代头盔的主力供应商预计将在明年参与产品的生产。2024-2025年大客户预计将发布 AR眼镜，公司作为MR的核心供应商，有机会切入AR眼镜组装，MR/AR将成为公司后面数年全新增长点。汽 车业务方面，公司和奇瑞合作成立合资ODM公司，拉动体内tier-1业务，预计将在后年贡献较大的汽车增 量。
--立讯目前市盈率历史分位数处于4%左右（近十年），估值处于低位，预计后续几个季度业绩增速拐点往 上，且未来数年成长逻辑清晰，上海昆山等地均开启复工复产，供应链压力最大的阶段已过，我们坚定看 好。 --风险提示：新品发布推迟，疫情等对供应链的冲击
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