事件：公司发布定增预案，计划募资不超过33.1亿元，其中控股股东利元亨投资将以现金方式认购1.8-2.4亿元。募投项目包括1)华东光伏高端装备产业化项目11.6亿元；2）华东新能源高端装备生产基地建设项目5.5亿元；3）智能制造数字化整体解决方案建设项目7.4亿元；4）补流8.6亿元。

点评：

1、光伏项目包括两个子项目“华东光伏高端装备生产基地”9.5亿元和“高效电池片产业化验证项目”2.1亿元，拟在江苏南通新建生产光伏设备的厂房和高效电池片产业化验证线。光伏电池片设备领域，公司22年分别与冯·阿登纳、上海森松签署战略合作协议，在光伏（HJT）领域展开深度合作。本次募投项目将聚焦HJT整线设备，通过建设厂房及实验室，加快布局进度。预计23年7月前，有望看到公司的HJT整线装备样机发布。

2、华东新能源高端装备生产基地项目，计划在江苏南通建设厂房，从事储能电池电芯装配线、刀片电池电芯装配线、大圆柱电池电芯装配线等产品的生产与销售，进一步提升公司在新型锂电池领域的设备产能。

3、智能制造数字化整体解决方案建设项目，主要是用于公司的智能物流、智能化工厂业务。将建设运营中心并购置设备、软件，打通各生产工序，提升公司智能制造装备整线的数字化程度及管理效率，构建智慧物流仓储系统。智能化设备的加入将为用户企业提供更高效的运输方式，在节省人工成本的同时，提高仓库周转效率，同时也将为公司带来新的业绩增长点。

4、截至2月28日收盘，公司市值143亿元，本次募资相对规模较大，但预计发行完成后控股股东及其一致行动人占发行后总股本的比例不低于40.29%，控股股东仍有较高的持股比例。

5、公司订单饱满，多业务持续拓展。公司22年订单达到100亿，23年目标130亿，且涂布机在C、BYD有出货，叠片机在国轩、蜂巢有出货，顺利实现产品拓展。22年因疫情影响少验收的部分将在23年验收补回。随着验收的增多，公司的相关费用有望被摊薄，且23年股份支付费用也将减少，利润率有望提升。公司在光伏领域布局HJT整线、Topcon丝印、串焊、激光、自动化等环节。HJT整线有望在7月之前推出，Topcon丝印订单已落地，TOPCon激光硼扩设备正在开发，钙钛矿激光已发货。23年光伏订单目标4亿以上，光伏的订单落地，将为公司带来业务增量空间，且相关投入得到订单和营收兑现后，也将逐步降低费用率。

6、公司是一个不断拓展、初步显示平台化能力的优质专用自动化设备企业，此次股价低位进行定增，拓展光伏、储能、物流等业务，充分彰显了公司平台化发展的决心。预计23-24年归母净利润分别为8.0、11.5亿元，不考虑定增，对应当前股价PE分别为18、12倍，维持买入评级。