一、主营业务

公司专业从事各类工业领域中的蒸发、结晶、过滤、清洗、干燥、有机溶 媒精馏等设备的研发、生产和销售，并提供系统工程解决方案，目前产品包括 制药装备和节能环保设备两大系列，主要服务于制药、环保、化工、新能源等 行业。

亚光股份自身主要从事制药设备的研发、设计、生产和销售。自 1996 年成 立以来，公司先后研制出胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机、单锥干燥/混合机等制 药工艺系统核心设备，其中胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机为国家行业标准独家 起草单位。历经 20 多年的发展，公司不断提升研发设计能力，通过改进现有产 品并推出新产品以持续满足客户需求。目前核心产品包括胶塞/铝盖清洗机及无 菌转运系统、过滤洗涤干燥机、单锥干燥/混合机、API（原料药）精烘孢生产 线、高效旋转精馏床等，覆盖的下游客户包括华海药业、凯莱英、合全药业、 齐鲁制药、新时代药业、贝达药业、华熙生物、石药集团、江苏豪森、东北制 药、甘李药业、正大天晴、海正药业、国药集团、恒瑞医药等在内的众多国内 知名制药企业，并已实现对乌克兰、印度、俄罗斯等国家的出口销售。

子公司乐恒节能专业致力于蒸汽压缩机及 MVR 系统的研发、设计、制造 及销售，是具备蒸汽压缩机自主研发设计及制造能力的高新技术企业。自成立 以来，乐恒节能始终坚持掌握市场动向、打造核心技术竞争力的战略方针，自 主开发了一系列蒸汽压缩机及蒸发结晶产品，包括增速箱离心式蒸汽压缩机、 管道增压离心式蒸汽压缩机、高速直驱离心式蒸汽压缩机、MVR 升膜蒸发器、 MVR 降膜蒸发器、MVR 强制循环蒸发结晶器、撬装模块化 MVR 蒸发系统 等，并为客户提供从设计、生产到安装调试工程服务的完整解决方案，广泛应 用于制药、环保、化工、新能源等行业。乐恒节能 2017 年研发的《新型机械蒸 汽再压缩系统》获得廊坊市科学技术局颁发的科技进步二等奖，2017 年被河北 省工业和信息化厅评为河北省“专精特新”中小企业，2019 年和 2021 年被中 共大厂回族自治县委及县人民政府授予科技创新贡献奖。

自成立以来，亚光股份凭借市场导向和前瞻性的研发驱动模式，在工业自 动化设备领域不断深耕。2018 年合并子公司乐恒节能之后，业务领域从制药装 备行业拓宽至节能环保、新能源领域，主要产品从满足客户单一工艺需求的单 体设备为主，拓展为可覆盖客户多个工艺环节需求的集成化设备，优化了客户 的生产工艺流程，提高了生产效率。未来，公司将不断提升研发实力，持续开 发满足客户不同生产工艺环节需求的设备，并利用多年沉淀的工业制造能力和 工程设计经验，充分发挥现有设备的组合优势，为客户提供优化生产工艺流程 的完整解决方案。

（二）主要产品和服务基本情况

公司经过多年的技术研发、创新和积累，已开发出应用于多个生产工艺领 域的自动化设备。在制药装备领域，公司的主要产品包括胶塞/铝盖清洗机及无 菌转运系统系列、过滤洗涤干燥机系列、单锥干燥/混合机、结晶罐、分装称重 轧盖系统等。在节能环保设备领域，公司的主要产品包括离心式蒸汽压缩机系 列、MVR 系统系列、高效旋转精馏床等。

各类产品及应用领域如下：

1、制药装备系列

（1）制药装备系列产品信息列示如下：

（2）核心产品工作原理及特点介绍

①胶塞/铝盖清洗机

公司生产的胶塞/铝盖清洗机采用了真空吸料、气冲洗涤、热压蒸汽灭菌、 真空气相、夹套干燥和自动出料等多项新技术，具有洗涤、灭菌、干燥处理时 间短、质量高的突出特点。先进的后盖及清洗桶整体移位结构，可对箱体内部 进行彻底清洁和维修。同时清洗机的主要零部件及材料选用低碳不锈钢并经过精心制造和精细抛光，主要配套零部件及自动控制电子元件大都选用丹麦、德 国、日本等国家产品，产品质量优良，性能可靠，可以满足我国药品生产管理 规范（GMP）和美国食品和药品质量监督机构（FDA）对下游客户制药生产线 的认证规范要求。

设备对胶塞的整个处理过程由微机编程控制，各工序的运行状态可在触摸 屏上动态显示，便于直观了解机组运行情况。胶塞从真空吸料、气冲洗涤、硅 化、蒸汽灭菌、真空气相、夹套干燥到自动出料，分工序连续地在一机内全自 动操作完成（也可手动操作完成），无中间转序和交叉污染，处理后的胶塞可 直接用于装瓶生产。作为客户制药生产线的一部分，设备可以满足 GMP 规范对 客户制药生产线的认证要求。

②过滤洗涤干燥机

公司的过滤洗涤干燥机主要用于固液混合物的过滤、清洗、干燥，能够在 同一密闭容器内完成过滤、洗涤、干燥全过程连续操作，在线取样，自动出 料，从而有效地防止物料的交叉污染，保证药品的内在质量。该设备可以实现 在线清洗和灭菌功能，符合 cGMP 生产规范要求。设备整体由罐体、搅拌系 统、过滤系统、侧出料系统、加热保温系统、液压升降系统、控制系统、CIP 系统组成，其中无菌级过滤洗涤干燥机还包括 SIP 系统，其工作示意图如下：

其工作过程和设备的主要特点如下：

该设备操作简便、性能稳定、生产效率高且产品质量好。在同一设备内实 现过滤、洗涤、干燥三个功能，减少了所需设备的数量，降低了整体投资成本，缩小了所需厂房的建筑面积，对优化客户的生产工艺流程具有重要意义。 目前该设备主要应用于国内的制药企业，在客户群体中具有较高的品牌认知度 和客户满意度，产品已广泛覆盖如华海药业、凯莱英、合全药业、齐鲁制药、 新时代药业、贝达药业、华熙生物、石药集团、江苏豪森、东北制药、甘李药 业、正大天晴、海正药业、国药集团、恒瑞医药等在内的众多国内知名制药企 业。

2、节能环保设备系列

（2）核心产品工作原理及特点介绍

①MVR 技术原理简介

MVR 是机械蒸汽再压缩技术（Mechanical Vapor Recompression）的简称， 其原理为重新利用系统自身产生的二次蒸汽能量，从而减少对外界的能源需 求。MVR 的工作过程为从蒸发器出来的二次蒸汽，经压缩机压缩后，压力温度 升高，热焓增加，然后送到蒸发器的加热室作为加热蒸汽被循环使用，使料液 维持沸腾状态，而加热蒸汽本身则冷凝成水。这样能使原来要废弃的蒸汽得到 充分利用，回收潜热，提高热效率，减少对外部加热及冷却资源的需求，降低 能耗，减少污染。MVR 蒸发器的原理图如下所示：

目前在蒸发领域，已实现产业化应用的蒸发技术包括单效蒸发技术、多效 蒸发技术、热力蒸汽再压缩技术（TVR）以及机械蒸汽再压缩技术（MVR）。 其中，单效蒸发是最基本的蒸发形式。高温高压水蒸气进入蒸发器后通过间壁 换热方式加热原料稀溶液至沸腾，原料液中水分蒸发，完成浓缩或干燥，二次 蒸汽直接排放。单效蒸发过程简单，但由于没有考虑对二次蒸汽的回收和利用，造成二次蒸汽中蕴含潜能的极大浪费，是最耗能的蒸发形式。多效蒸发是 在单效蒸发的基础上，将多个蒸发器首尾相连，前一效的二次蒸汽还可以用于 下一效蒸发过程的加热，利用了二次蒸汽中的余热，比单效蒸发耗能明显减 少。但末效的二次蒸汽由于压力和温度过低，无法直接利用，仍存在一定的浪 费。另外，随着效数的增加，热能利用效率下降，四效后蒸发的边际效果就显 著下降。热力蒸汽再压缩（TVR）蒸发器是利用引射器，引入一定量的高压驱 动蒸汽，将其与低压蒸汽混合，以此来提高低压蒸汽的压力和温度。TVR 蒸发 器能够实现二次蒸汽的部分利用，节能率可达到 35%左右，虽然需要消耗一定 量的高压驱动蒸汽作为充分条件，但节能效果仍优于多效蒸发器。相比上述蒸 发形式，MVR 蒸发器的节能优势最为明显。其利用蒸汽压缩机，将蒸发器产生 的二次蒸汽中所蕴含的大部分低品位能量收集起来，并在花费较小电能代价的 基础上将这部分二次蒸汽提高为较高品位的能量，送回蒸发器作为热源使用。 一方面，整个蒸发过程不需要消耗外源蒸汽，仅依靠较小电能压缩加热，就可 以大幅提高二次蒸汽的热转换效率；另一方面，蒸发过程中产生的二次蒸汽通 过压缩机加热升温后，在蒸发器内循环使用，避免了二次蒸汽的浪费。公开可 查的研究结果显示3，以 5400kg/h 氢氧化钠溶液的蒸发浓缩为工程实例，从能耗 方面看，TVR 蒸发二次蒸汽回用率为 0.289，其能耗为单效蒸发能耗的 78%。 MVR 蒸发回用了全部的二次蒸汽，其能耗最低，仅为单效蒸发能耗的 23.8%。

单效蒸发器、多效蒸发器、TVR 蒸发器、MVR 蒸发器的设备性能对比如 下：

公司运用 MVR 技术所设计的蒸发器具有如下特点：a.仅需要消耗物料预热 时加入的生蒸汽，在物料蒸发环节不再需要额外补充生蒸汽，仅依靠回收二次 蒸汽即可维持正常运转；b.与传统蒸发器相比，二次蒸汽无需冷凝系统，只需 要对系统不凝气进行冷凝冷却，大幅降低了系统冷却水的消耗量；c.公司的 MVR 系统可在蒸发温度 50-100℃之间任意设计，通过真空系统维持稳定运行， 可控制低温蒸发，特别适用于热敏性物料；d.与传统多效蒸发器相比，公司生 产的 MVR 系统能耗低、占地面积小、公用工程配套少、运行稳定、自动化程 度高，具备较为显著的节能优势。

MVR 系统最关键的核心设备是蒸汽压缩机，其主要由机头、电机和稀油站 三部分组成。其中机头主要构成部件有叶轮、主轴、平衡盘、推力盘、联轴 器、机壳、扩压器、弯道、回流器、蜗壳、密封等。蒸汽压缩机的工作原理是 通过叶轮对气体作功，在叶轮和扩压器的流道内，利用离心升压作用和降速扩 压作用，将机械能转换为气体的压力能。蒸汽压缩机对加工精度、耐气蚀性、 动态密封等技术条件要求苛刻，目前国内的蒸汽压缩机设备主要依赖进口。公 司下属子公司乐恒节能具备蒸汽压缩机的自主研发设计和制造能力，目前拥有 普通离心式增速齿轮箱式单级多级蒸汽压缩机、高速直驱同步电机（滑动轴 承）直接驱动单极多级蒸汽压缩机、高速直驱同步电机（陶瓷滚动轴承）直接 驱动单极多级蒸汽压缩机、高温高压管道增压式蒸汽压缩机等不同种类的蒸汽 压缩机系列产品。上述多种不同类型压缩机已实现了系列化标准设计，申请了 多项发明及实用新型专利，可根据不同类型的客户要求进行定制化设计，从而 满足 MVR 在不同行业的应用需求。

②MVR 降膜蒸发器

MVR 降膜蒸发器的主要组成部分包括降膜加热器、分离器、蒸汽压缩机、 刮板薄膜蒸发器。料液通过进料泵输送到预热系统，经预热器预热达到设定的 蒸发温度后，料液进入到降膜加热器中。经加热器顶部的液体分布装置形成均 匀的液膜后，沿着加热管向下流动，完成料液在加热管内的部分蒸发，蒸发过 程中产生二次蒸汽。浓缩液和气体混合物由加热管下部引出进入到分离器中进 行气液分离。沉降到分离器底部的浓缩液通过自流再回到加热器底部继续进行 蒸发浓缩。料液浓缩到设定浓度排到刮板薄膜蒸发器中，进而通过蒸发器底部 的出料口排出。分离器中经气液分离后的蒸汽由分离器的顶部管道进入压缩 机，经压缩机压缩升温后送到蒸发器的加热室作为加热蒸汽使用。

降膜蒸发系统由于蒸发温和，液体的滞留量少，反应灵敏，而且易于控 制，有利于提高产品的质量。由于降膜蒸发器是换热管内外两侧双向相变传 热，且降膜蒸发没有液柱静压力，所以其传热系数和传热温差显著高于其他形 式的蒸发器，可取得良好的传热效果，一次性蒸汽投入量小，是客户优先选择的蒸发形式。

③MVR 升膜蒸发器

MVR 升膜蒸发器的主要组成部分包括升膜加热器、分离器、蒸汽压缩机。 MVR 升膜蒸发器中，液体和蒸汽逆流流动。原液通过进料泵输送到预热系统， 达到设定的蒸发温度后，由加热管底部进入升膜蒸发器。料液被从蒸汽压缩机 压缩后的高温二次蒸汽加热蒸发。在换热管中的流行依次为块状流、气泡流和 喷雾流，沿壁向上运动。气液混合物由加热管顶部管口高速冲出进入气液分离 器。进入分离器后，液体沉降到分离器底部，再回到加热器继续进行蒸发；分 离出来的二次蒸汽通过分离器顶部进入蒸汽压缩机进行压缩升温，升温后的二 次蒸汽作为蒸发器的热源继续加热物料。

升膜蒸发器系统由于持液量较大，适用于大批量物料的连续运转，液体高度湍流摆脱重力影响而向上运动，适用于高粘度产品和表面易结垢产品。

④MVR 强制循环蒸发结晶器

MVR 强制循环蒸发系统的主要组成部分包括强制循环加热器、结晶分离 器、增稠器、蒸汽压缩机。料液通过进料泵经预热器加热后输送到强制循环蒸 发系统内。当进料量达到结晶分离器内设定的液位时，启动强制循环泵，使物 料在系统内循环运转，料液在强制循环加热器内满管流动。料液由底部流入强 制循环蒸发器换热管中，通过循环泵使液体以高流速在列管中循环，保证换热 管不会出现结垢现象。经过压缩机压缩升温后的二次蒸汽，进入加热器，对管 内物料进行加热。加热器中换热后的蒸汽以冷凝水的形式排出。被加热的晶浆 回到结晶室，结晶室内液体表面沸腾，溶液蒸发，达到过饱和状态，部分溶质 沉积在悬浮晶粒表面上，使晶体长大。晶体经过结晶器中部的自动沉降流化育 晶床进行育晶后从排盐腿排出至增稠器，晶浆由中央送液槽流入到增稠器，清 液由溢流管排出。增稠器中的搅拌桨以一定的转速旋转，使沉淀物集中后排出 到离心机。晶浆通过离心机离心脱水，离心之后的盐经过皮带排出，之后的晶浆进入到母液罐中进行再循环。气液分离后的二次蒸汽由分离器顶部流出，进 入蒸汽压缩机中，入口蒸汽通过叶轮的高速旋转升温增压，输送到蒸发器的加 热室作为加热蒸汽使用。

MVR 强制循环蒸发器特别适用于处理易结晶、结垢、黏度较大的物料，普 遍用于盐溶液的结晶蒸发。

⑤精馏系统（高效旋转精馏床）

超重力精馏系统主要由高效旋转精馏床、再沸器、换热器、储罐、泵、 阀、仪表以及控制系统等组成。

其工作过程如下：

高效旋转精馏床作为一种新型高效节能的精馏设备，是整个超重力精馏系 统最核心的部分，主要用于有机溶剂的回收和产品的分离提纯，是对传统的精 馏塔设备的替代。传统的精馏塔设备中，在圆柱形壳体内按一定间距水平设置 若干层塔板。液体靠重力作用自上而下流经各层塔板后从塔底排出，各层塔板 上保持有一定厚度的流动液层；气体则在压强差的推动下，自塔底向上依次穿 过各塔板上的液层上升至塔顶排出。气、液在塔内逐板接触进行质、热交换， 达到分离目的。而高效旋转精馏床的原理为运用超重力技术，利用高速旋转产 生的数百倍甚至上千倍重力的离心力场（简称超重力场）来代替常规的重力 场。在超重力场下，液体分散飞行时所呈现的是非常细小的液滴、液丝和液 膜，气液两相接触的表面积极大，其极佳的微观混合以及极快的相界面更新特 征，使其可以极大地强化气液传质过程，从而使巨大的塔设备变为高度不到 2 米的高效旋转精馏床，实现增加效率、缩小体积、降低能耗的目的。产品具体 图示如下：

高效旋转精馏床的结构主要由圆形外壳和转子组成，具有特定结构的转子 在壳体内高速旋转，气体从转子外缘进入转子内，液体从转子中心在离心力的 作用下往外甩出，在转子内气液两相形成表面积极大而又不断更新的气液界 面，具有极高的传质传热速率。通过强化气液接触，达到提高分离效率，缩小设备体积的目的。

相比传统的精馏塔，高效旋转精馏床由于分离效率高、设备体积小且整个 系统高度小于六米，可直接布置在生产车间。在生产车间与其它反应釜、蒸发 釜等设备相结合，直接对需要回收的溶剂进行分离提纯，可优化工艺流程、降 低能耗，方便管理。同时无需考虑台风、雷击、地震及高空作业等在精馏塔建 设中必须考虑的因素，生产安全性大大提高。

（三）发行人主营业务、主要产品的变化情况

公司业务的发展脉络与实施产业发展战略的过程紧密相关。公司自 1996 年 成立以来，专注于制药装备的研发、生产和销售。1997 年研制出第一台胶塞清 洗机，2000 年研制出第一台过滤洗涤干燥机等制药工艺系统核心设备，并成为 两项产品的国家行业标准起草单位，具备一定的先发优势。随着公司研发实力 的提升，对下游客户需求理解的深入，公司不断拓宽产品系列，覆盖制药企业 生产工艺中的清洗、过滤、洗涤、干燥、提纯等多个环节，并具备原料药生产 线的整体设计和制造能力，成为专业的制药工艺方案服务商。

2018 年，公司合并子公司乐恒节能，服务领域从制药行业拓展至节能环保 设备领域，大幅提升了公司服务的下游客户范围，形成了较强的协同效应。主 要产品也从满足客户单一工艺需求的单体设备为主，拓展为可覆盖客户多个工 艺环节需求的集成化设备，优化了客户的生产工艺流程，提高了生产效率。

未来，公司将不断提升研发实力，持续开发满足客户不同生产工艺环节需 求的设备，并利用多年沉淀的工业制造能力和工程设计经验，充分发挥现有设 备的组合优势，为客户提供优化生产工艺流程的完整解决方案。

二、发行人所处行业基本情况

（一）行业管理体制

1、行业分类

公司目前主要产品为胶塞/铝盖清洗机、过滤洗涤干燥机、MVR 系统。根 据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行 业为制造业（C）中的专用设备制造业（C35）。根据《国民经济行业分类》 （GB/T 4754-2017）分类标准，公司从事的制药装备和 MVR 系统业务所属行业 分别为专用设备制造业（C35）中的制药专用设备制造（C3544）和环境保护专 用设备制造（C3591）。

三、竞争对手

（一）公司产品或服务的市场地位

公司是专业从事各类工业领域中的蒸发、结晶、过滤、清洗、干燥、有机 溶媒精馏等设备的研发、生产和销售，并提供系统工程解决方案的高新技术企 业，目前产品包括制药装备和节能环保设备两大系列，主要服务于制药、环 保、化工、新能源等行业。

在制药装备领域，公司的核心产品胶塞/铝盖清洗机、过滤洗涤干燥机在细 分市场具备较强的竞争力。根据 2020 年 7 月中国制药装备行业协会对会员单位 经济运行情况的统计，2019 年度，公司的药用过滤洗涤干燥机在同类产品中排 名第一，药用铝盖/胶塞清洗机在同类产品中排名第二，浙江省内排名第一。公 司是过滤洗涤干燥机、胶塞清洗机的国家行业标准起草单位，产品已广泛应用 于华海药业、凯莱英、合全药业、齐鲁制药、新时代药业、贝达药业、华熙生 物、石药集团、江苏豪森、东北制药、甘李药业、正大天晴、海正药业、国药 集团、恒瑞医药等在内的国内众多知名制药企业，并已实现对乌克兰、印度、俄罗斯等国家的出口销售。

在节能环保设备领域，子公司乐恒节能专业从事 MVR 系统的研发、设 计、制造及销售，具备蒸汽压缩机自主研发设计及制造能力，在制药、化工、 环保和新能源等行业广泛应用，并可以为客户提供从设计到安装调试工程服务 的完整解决方案。2017 年，乐恒节能研发的《新型机械蒸汽再压缩系统》获得 廊坊市科学技术局颁发的科技进步二等奖；2017 年乐恒节能被河北省工业和信 息化厅评为河北省“专精特新”中小企业；2019 年和 2021 年乐恒节能被大厂 回族自治县委县人民政府授予科技创新贡献奖。乐恒节能研发的高速同步直驱 滚动轴承电机驱动的双级蒸汽离心压缩机在中药 MVR 浓缩领域的应用填补了 国内空白。在工信部 2021 年 1 月 15 日发布的《国家鼓励发展的重大环保技术 装备目录（2020 年版）》技术装备支撑单位名单中，乐恒节能作为支撑单位被 选入“环境污染防治设备专用零部件”一项中。

（二）行业竞争格局

1、制药装备行业

从全球范围内看，具有国际竞争优势的制药装备提供商主要集中于德国、 意大利等欧盟国家，德国 BOSCH（博世）集团、德国 Bausch-Stroebel（B+S） 公司、意大利 IMA（伊马）集团等在制药装备领域处于世界领先地位。近年 来，中国医药市场呈快速增长趋势，不断增长的市场吸引了众多竞争者，行业 的竞争日趋激烈，国外制药装备巨头也纷纷加大了在中国市场的销售力度和投 资规模，并凭借在资金、技术、人才、设备、研发等方面的优势占据了国内高 端制药装备的主要市场份额。经过 40 多年的发展，我国制药装备行业逐步形成 了一批具有较强研发能力、拥有自主知识产权、在中高端市场具有较强竞争力 的制药装备制造商。随着研发实力、产品创新能力的不断加强，国内制药装备 领先企业与国际制药装备巨头在技术、产品上的差距逐步减小，部分产品已可 以完全替代进口，在高端制药装备领域的市场份额不断提升。由于我国制药装 备行业的生产规模化与集约化程度较低，大多数中小企业技术开发和创新能力 较弱，缺乏具有自主知识产权的高附加值产品，造成低端制药装备企业的产品 差异程度较小，市场竞争较为激烈。

随着国家对于医药行业监管力度的日益加强，医疗卫生机构对药品安全性的要求日趋严格，制药企业对制药装备的稳定性、可靠性、在线灭菌功能、在 线检测功能的要求不断提高。自新版 GMP 认证实施以来，行业竞争日趋激烈， 以低端产品为主、研发实力较弱、产品不能完全满足制药企业 GMP 认证的制药 装备企业被逐步淘汰，行业整合加剧。根据中国制药装备行业协会 2019 年 5 月 发布的《制药机械简报》（第 213 期）：截止 2019 年 4 月底，306 家会员单位 2018 年度销售收入 337 亿元，其中收入上亿元会员企业有 50 家，整体较为分 散，行业集中度仍存在较大提升空间。预计未来五到十年，我国制药装备行业 内将形成少数实力较强的企业主导市场的竞争格局，头部企业依靠规模、质 量、技术、研发优势的积累，不断提高在中高端制药装备市场的份额。

2、MVR 系统行业

MVR 技术发源于欧美，早在上个世纪六十年代，德国和法国已经成功将该 技术用于化工、制药、造纸、污水处理、海洋淡化等行业。其核心部件——蒸 汽压缩机对加工精度、耐气蚀性、动态密封等技术条件有着非常苛刻的要求， 所以目前国内绝大部分 MVR 的蒸汽压缩机设备依赖进口。由于换热器、蒸发 器技术已经成熟，所以 MVR 市场的竞争是核心部件——蒸汽压缩机技术和整 体工艺流程设计的双重竞争。

蒸汽压缩机单体方面，德国 Piller 等外资压缩机制造企业生产蒸汽压缩机的 历史悠久，质量稳定，往往成为国内企业的首选，但是价格较高。

MVR 系统的整体设计和方案方面，主要是美国的 GE 集团、德国的 GEA 集团实力较强。由于成立时间较早，具有较长时间的技术和经验积累，市场保 有的设备较多，综合优势明显。因此，国企和其他大型企业往往会选择以上述 企业为代表的国外设备供应商，外企承接了国内大部分亿元规模以上的大型订 单。国内企业由于成立时间较晚，整体较为年轻，经验和案例积累相对较少， 因此承接的单笔订单金额较小，但是总体订单数目较多，是满足国内需求的主 要力量。

在 MVR 市场的不同竞争领域中，目前传统市场即环保产业方面竞争日益 激烈，工业企业的环保意识和要求不断提高，大量需求爆发，MVR 企业争相聚 焦环保领域；而其他行业领域，由于概念推广不够深入，MVR 企业的行业经验 不够充分，或者由于下游行业自身的限制，大量有效需求尚未被充分挖掘，因此市场竞争者有限，竞争激烈程度还未充分体现。

（三）行业内主要企业

1、制药装备行业内主要企业

（1）德国 BOSCH（博世）集团

德国博世集团创立于 1886 年，目前已发展成为世界领先的技术及服务供应 商，其产品主要分布于汽车技术、工业技术、消费品和建筑智能化技术领域。 2001 年，博世集团在中国成立了从事药品、食品及化妆品包装机械设计制造业 务的子公司——博世包装技术（杭州）有限公司，该公司的制药装备产品主要 包括胶囊填充机、西林瓶灌封机、无菌粉针灌装封口机等。

（2）德国 Bausch-Stroebel（B+S）公司

德国 B+S 公司成立于 1967 年，公司致力于制药行业装备的技术开发，产 品包括多款用于安瓿瓶、西林瓶、卡式瓶、一次性注射器、大小输液瓶、各式 玻璃瓶及塑料瓶的灌封生产线，现已发展成为世界级制药装备提供商。

（3）意大利 IMA（伊马）集团

意大利伊马集团创建于 1961 年，是世界制药、化妆品、茶叶及咖啡自动 化包装设备设计与制造的领导者。伊马集团在意大利、德国、荷兰、英国、美 国、印度及中国建有 18 个工厂。伊马集团在中国的业务包括：伊马包装加工设 备（北京）有限公司是伊马在中国的销售、商务、行政中心；伊马莱富（北 京）制药系统有限公司是伊马在中国及亚洲区的冻干机制造工厂；天津伊马机 器有限公司是伊马集团远东及南亚的技术支援与备件服务中心；淄博伊马新华 制药设备有限公司由伊马集团与山东新华医疗器械集团共同投资组建，主要从 事固体制剂设备（压片机、胶囊充填机）的制造。

（4）山东新华医疗器械股份有限公司（600587.SH）

山东新华医疗器械股份有限公司（以下简称“新华医疗”）成立于 1993 年，总部位于山东省淄博市。目前业务分为医疗器械、制药装备、医疗服务和 医疗商贸四大板块。制药装备板块主要产品涵盖非 PVC 软袋大输液全自动生产 线、药厂清洗消毒灭菌设备、中药制药装备、生物制药装备、专业安装工程 等。2002 年在上交所主板上市，2020 年制药装备板块实现营业收入 10.69 亿 元。

（5）东富龙科技集团股份有限公司（300171.SZ）

东富龙科技集团股份有限公司（以下简称“东富龙”）成立于 1993 年，总 部位于上海市闵行区。东富龙主营业务为冻干机及冻干系统设备、无菌隔离装 置、自动进出料装置、灌装联动线、全自动配液系统、智能灯检机等。2011 年 在深交所创业板上市，2021 年实现营业收入 41.92 亿元。

（6）楚天科技股份有限公司（300358.SZ）

楚天科技股份有限公司（以下简称“楚天科技”）成立于 2002 年，总部位 于湖南省长沙市，是国内领先的制药装备制造商，主要产品包括安瓿瓶洗烘灌 封联动线、西林瓶洗烘灌封联动线、塑瓶洗烘灌封联动线、玻瓶大输液联动 线、自动灯检机检漏一体机、冻干机及进出料系统、胶塞（铝盖）清洗机、灭 菌柜、隔离系统等。2014 年在深交所创业板上市，2021 年实现营业收入 52.60 亿元。

（7）浙江迦南科技股份有限公司（300412.SZ）

浙江迦南科技股份有限公司（以下简称“迦南科技”）成立于 2008 年，总 部位于浙江省温州市。主营业务为粉体工艺设备系列、固体制剂设备系列、中 药提取设备系列、流体工艺设备系列、智能仓储物流系统。2014 年在深交所创 业板上市，2021 年实现营业收入 10.60 亿元人民币。

（8）上海森松制药设备工程有限公司

上海森松制药设备工程有限公司（以下简称“上海森松”）系森松（中 国）投资有限公司的全资子公司。主要产品包括制药、生物工程、化妆品等行 业的核心工艺系统、生物反应器和发酵罐、生物工程上下游系统、各类定制模 块、洁净公用工程系统、卫生级容器及换热器、CIP 在线清洗工作站、结晶罐 及多功能过滤装置（洗涤、过滤、干燥）、均质系统等。

（9）无锡市张华医药设备有限公司

无锡市张华医药设备有限公司创始于 1998 年，专业从事精细化工、制药行 业的干燥设备制造，主要产品有双锥系列干燥机、双锥形回转干燥机、过滤、 洗涤、干燥“三合一”机组，过滤、洗涤“二合一”机组等。

（10）上海欣丽实业有限公司

上海欣丽实业有限公司成立于 1997 年，专业从事药用全自动胶塞、铝盖清 洗机的研发和生产。目前主要产品包括 CDDA 系列全自动胶塞清洗机、CDDA系列全自动铝盖清洗机、CDDA 系列全自动口盖及眼药水盖清洗机、全自动双 扉医用无菌服洗灭烘一体机及洁净服洗脱烘一体机。 

上述资料来源于中国产业信息网及各企业公开信息。

2、MVR 行业内主要企业

（1）基伊埃工程技术（中国）有限公司

德国 GEA Group（基伊埃集团）是财富世界 500 强企业，是全球蒸发结晶 设备市场的领先者，是能源和食品领域内世界领先的机械与过程技术供应商之 一，同时也是该领域内市场与技术的领跑者，客户遍布全世界各大洲。

基伊埃工程技术（中国）有限公司是基伊埃集团在中国的独资公司，专注 于高标准的生产流程，并且为用户提供高效的解决方案，可根据客户特殊要求 提供承包，工程设计，设备制造，以及项目管理等业务。

（2）德国 Piller 公司

德国 Piller 公司是一家以出口为主的全球性家族企业，有 100 多年的历史传 统。凭借顶级产品、创新精神和成功的研发，为客户量身定制工业用鼓风机和 压缩机，是技术领导者之一。Piller 的产品可以满足炼油厂、石油化工、化工、 工业炉建设、常规设备制造、发电厂和废水处理等不同行业的特殊要求，是蒸 汽压缩机制造行业中的龙头企业。

（3）金通灵科技集团股份有限公司（300091.SZ）

金通灵科技集团股份有限公司（以下简称“金通灵”）成立于 1993 年，总 部位于江苏省南通市。金通灵主营业务为鼓风机、通风机、压缩机、小型高效 汽轮机等的制药和销售。2010 年在深交所创业板上市，2021 年实现营业收入 17.55 亿元。

（4）江苏乐科节能科技股份有限公司（834786.OC）

江苏乐科节能科技股份有限公司（以下简称“乐科节能”）成立于 2010 年，总部位于江苏省泰州市。乐科节能主要业务为 MVR 系统及设备。2015 年，乐科节能在全国中小企业股份转让系统挂牌，2020 年 1 月终止挂牌，2019 年半年度实现营业收入 0.99 亿元人民币。

（5）重庆江增船舶重工有限公司

重庆江增船舶重工有限公司隶属于中国船舶重工集团有限公司，地处重庆市江津区，始建于 1966 年，是国内从事船用废气涡轮增压器技术研究、产品研 发、生产与服务一体的专业企业。公司主要产品包括涡轮增压器，高速离心式 压缩机组、高速涡轮发电机组、小功率燃气轮机机组，智能柴油机专业配套， 各类铸铁及无余量精密铸件。

（6）深圳市瑞升华科技股份有限公司

深圳市瑞升华科技股份有限公司成立于 2006 年，是目前国内较早的一家专 业从事 MVR 蒸发器、MVR 结晶器的研发、设计、生产、安装调试的高新技术 企业。

（7）上海神农节能环保科技股份有限公司

上海神农节能环保科技股份有限公司成立于 2004 年 4 月，是一家从事工业 废水废气治理以及生产领域中的各种蒸发结晶、干燥、过滤、传热等技术研发 及装备制造的股份制民营企业，主要服务于环保、化工、冶炼、发酵、食品、 制药等行业。

（8）苏州乔发环保科技股份有限公司（836908.OC）

苏州乔发环保科技股份有限公司（以下简称“乔发科技”）成立于 2012 年，总部位于江苏省苏州市。乔发科技主营业务为致力于为下游客户（主要包 括电子信息、化工、生物制药、环保等领域）提供用于提取、浓缩、结晶分离 的高效节能蒸发器设备。2016 年，乔发科技在全国中小企业股份转让系统挂 牌，2021 年度实现营业收入 1.44 亿元人民币。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                     2021

营业总收入(元)                  9.16亿                                                                                 4.84亿

净利润(元)                         1.68亿                                                                                  9360.04万

扣非净利润(元)                  1.63亿                                                                                   9010.16万

发行股数 不超过过3,350.00 万股

发行后总股本 不超过13,382.00 万股

行业市盈率:36.14倍(2023.2.23数据)

同行业可比公司静态市销率估值(不扣非):21.71(新华医疗)、27.03(东富龙)、17(楚天科技)、42.21(迦南科技)、285.64(金通灵)去除极值26.99

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):21.71(新华医疗)、27.10(东富龙)、15.52(楚天科技)、60.69(迦南科技)、776.29(金通灵)去除极值31.26

公司EPS静态不扣非:0.6995

公司EPS静态扣非:0.6733

公司EPS动态不扣非:1.2554

公司EPS动态扣非:1.2181

拟募集资金51,747.82万元,募集资金需要发行价15.45元,实际募集资金:6.03亿元.

募集资金用途: 1年产 800 台（套）化工及制药设备项 目2年产 50 套 MVR 及相关节能环保产品 建设项目3补充流动资金及偿还银行贷款

3月发行新股数量8支。2月发行新股数量19支。

机械设备 -- 专用设备 -- 其他专用设备 

所属地域：浙江省

主营业务：从事各类工业领域中的蒸发、结晶、过滤、清洗、干燥、有机溶媒精馏等设备的研发、生产和销售，并提供系统工程解决方案。    

产品名称：胶塞/铝盖清洗机及无菌转运系统系列 、过滤洗涤干燥机系列 、单锥干燥/混合机 、结晶罐 、分装秤重轧盖系统 、离心式蒸汽压缩机系列 、MVR系统系列 、高效旋转精馏床    

实际控制人：陈国华、陈静波 (持有浙江亚光科技股份有限公司股份比例：38.03、13.98%）

(上海主板)

行业市盈率预估发行价:24.33元，可比公司预估市盈率发行价静态:18.17元，可比公司预估市盈率发行价动态:21.05元。

实际发行价:18.00元,发行流通市值:6.03亿,发行总市值:24.09亿

价格区间39.24元,最高76.19元,最低19.48元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:14.34倍.行业市盈率是否高估: 否可比公司市盈率是否高估:否

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):21.71(新华医疗)、27.10(东富龙)、15.52(楚天科技)、60.69(迦南科技)、776.29(金通灵)去除极值31.26

是否建议申购: 问题不大。

你是否有战略配售: 无

股是否有保荐公司跟投:无

预计一季报业绩：净利润3443万元至4208万元，增长幅度为61.67%至97.60%EPS1.2578pe???

1、制药装备行业发展概况2、MVR 行业发展概况 

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

关键字:1、制药装备系列2、节能环保设备系列

1、制药装备系列（1）制药装备系列产品信息列示如下：清洗机系列(胶 塞清 洗机、铝 盖清 洗机)隔离转运系列(无 菌袋 转运 、移 动层 流车 转运 、整 体隔 离转运、管 道转 运系统)过滤洗涤干燥机系列(工 业级 过滤 洗涤 干燥机、无 菌级 过滤 洗涤 干燥机、旋 转式 过滤 洗涤 干燥机、翻 转式 过滤 洗涤 干燥机)其他制药装备(单 锥干 燥 / 混 合机、分 装称 重轧 盖系统、负 压密 闭隔 离器、反 应罐 、结 晶罐、真 空泵)（2）核心产品工作原理及特点介绍①胶塞/铝盖清洗机

2、节能环保设备系列离心式蒸汽压缩机系列(增速箱离心式蒸汽压缩机、管道增压离心式蒸汽压缩机、高速直驱离心式蒸汽压缩机)MVR 系统系列(MVR 升膜蒸发器、MVR 降膜蒸发器、强制循环蒸发结晶器、撬装模块 化 MVR 蒸发系统)其 他节 能环 保设备(高效旋转精馏床高 COD 、高盐废水环保处理成套设备)①MVR 技术原理简介 ②MVR 降膜蒸发器③MVR 升膜蒸发器④MVR 强制循环蒸发结晶器⑤精馏系统（高效旋转精馏床）

发行公告可比公司:亚光股份、楚天科技、东富龙、迦南科技、金通灵、乔发科技。

1、制药装备行业内主要企业:（1）德国 BOSCH（博世）集团 （2）德国 Bausch-Stroebel（B+S）公司 （3）意大利 IMA（伊马）集团 （4）山东新华医疗器械股份有限公司（600587.SH） （5）东富龙科技集团股份有限公司（300171.SZ） （6）楚天科技股份有限公司（300358.SZ） （7）浙江迦南科技股份有限公司（300412.SZ） （8）上海森松制药设备工程有限公司（9）无锡市张华医药设备有限公司（10）上海欣丽实业有限公司

2、MVR 行业内主要企业:（1）基伊埃工程技术（中国）有限公司（2）德国 Piller 公司 （3）金通灵科技集团股份有限公司（300091.SZ） （4）江苏乐科节能科技股份有限公司（834786.OC） （5）重庆江增船舶重工有限公司（6）深圳市瑞升华科技股份有限公司（7）上海神农节能环保科技股份有限公司（8）苏州乔发环保科技股份有限公司（836908.OC） 

全球干散货运输市场领域竞争对手:海通发展、（1）Oldendorff Carriers（2）商船三井（MOL）（3）日本邮船（NYK）（4）Golden Ocean（5）Star Bulk（6）川崎汽船（K-Line）（7）太平洋航运

其他专用设备三级行业:73家

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。