👉 有道云笔记 

核心要点：2022年指引加速（45%yoy）增长，CRDMO模式下订单驱动产能快速扩张（小分子CDMO产能2022年增长70%，2023年有望实现相比2021年底产能翻倍以上）

公司发布2021年业绩预告，收入+38.0-38.5%yoy，归母净利润+68.0- 70.0%yoy，扣非归母净利润+68.0-70.0%yoy。考虑到2021年确认公允价值变动收益/投资收益16.23亿元，H股可转债相关的公允价值变动带来的非现金损失10.01亿元，我们预计2021年经调整nonIFRS口径净利润同比增长明显超过收入-在40%以上。

公司CRDMO模式引领行业，订单需求充沛，加上整体商业化项目数量/收入规模有望持续放量，指引2022年实现提速增长，收入/利润增速预计45%yoy。

WuXi Chemistry

CRDMO平台模式引领，强订单需求持续推动产能快速扩张：公司2021年CDMO新增732个分子，其中41个是外部赢得的2/3期项目，总共14个项目进入商业化阶段（商业化阶段项目同比增长50%），且进一步扩张制剂能力（瑞士/美国都有产能扩张满足全球客户需求），截至2021年底已有4个制剂商业化项目，8个制剂项目处于NDA/临床3期。

公司预计2022年新增产能70%（常熟工厂预计2022Q1投产+收购的泰兴非GMP产能），2023年有望实现翻倍（泰兴新GMP产能预计2023年初投产)。无论是否考虑新冠小分子药物相关需求，公司小分子CDMO业务2023年都有望持续快速增长态式。

WuXi Testing

我们预计在2021年实现40%+收入增长，2023年计划动物房产能相比2021年底增长接近66%（750/450）；我们预计2022年仍能实现超过40%的增长，并与下游临床业务产生良好协同；

WuXi Biology

受益于一站式平台协同，全球客户早期药物发现的需求十分强劲，我们预计2022年实现30%以上收入增长。

WuXi ATU

受疫情与延迟BLA/部分临床后期阶段项目影响，我们预计WuXi ATU在2020年收入平稳增长；公司凭借CTDMO平台和创新的Tessa技术，管线丰富--53临床前和1期/8个2期/11个3期项目，其中4个项目即将（12-18个月内）BLA申请上市，预计2022年该板块收入有望实现30%以上增长；

WuXi DDSU

我们预计2021年收入15+%yoy，全年申报26个IND，获批23个CTA，当前1个项目处于NDA阶段（预计2022年可产生商业化利润分成），3/14/74个项目处于3/2/1期临床，商业化项目申报的持续兑现，有望打开DDSU利润/估值空间。