北京时间3月22日23时，微软将发布GDC2023全球点播页面，33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目以加速游戏的开发、获客与成长，会议包括开发速度、获客与留存能力、技术与文化支持、创新生产力四个方面。

以OpenAI为代表的生成式人工智能显著改善游戏行业效率。降本维度，AI美工、AI配乐等技术投入长期将使得游戏产出效率实现跨越式提升，AI投放则可以优化流量投放效果，进而整体实现游戏公司成本的显著下降。增收维度，对于以广告为主要变现模式的休闲类游戏，ChatGPT的运用可提升游戏产品的用户留存，并通过快速迭代生产扩大产品矩阵，从而直接打开广告变现天花板；对于重度付费游戏，基于游戏类GPT的智能NPC将带给用户更好的游戏体验，从而带动用户付费提升。

版号发放常态化，板块重回增长轨道。随着国产游戏版号进入常态化发放，游戏公司新品将陆续上线，进而带动业绩增长。当前游戏板块处于估值底部区间，伴随业绩兑现，我们认为板块估值将逐渐恢复至合理水平。此外伴随新技术对板块效率的拉动，板块有望迎来估值提升。

投资建议：我们建议重视在业绩兑现及新技术驱动下的游戏板块投资机会，建议重点关注休闲游戏主线的【汤姆猫、昆仑万维、姚记科技、紫天科技等】及重度游戏的【三七互娱、恺英网络、神州泰岳、盛天网络、吉比特、完美世界、宝通科技等】，同时关注底困境反转的【巨人网络，游族网络】。

此外，我们认为从搜索引擎、办公软件到即将发布的游戏工具，微软向行业展示了ChatGPT对应用的巨大改变，我们继续坚定看好今年传媒基于ChatGPT的投资机会，建议重点关注：
1）海外映射主线，关注三六零、万兴科技等；
2）ChatGPT+应用主线，关注汤姆猫、昆仑万维、营销板块（蓝色光标、易点天下、三人行、省广股份等）、代运营公司(青木股份、壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣)、游戏板块、电商板块（值得买、吉宏股份等）、多模态相关的华策影视、风语筑、视觉中国等；
3）数据主线，关注浙数文化、每日互动、中国科传、中信出版等。

风险提示：产业政策变化、业绩不及预期。