闲着也是闲着，再进一步分析一下易华录和常山北明的财务情况，就从作为科技企业赖以生存的核心竞争要素研发费用开篇吧！
易华录大量的研发费用资本化，研发资本化占研发费用的占比高达75.9%，你怎么不百分百资本化呢？
常山北明2019年研发支出资本化率一度也高达54%，现在只有30.86%
研发支出资本化的优缺点及影响，直接问的AI得出的答案！大概意思就是增加当前资产，增加当期利润，延后成本确认长期这样，无疑就是饮鸩止渴！
第二步看看负债情况及成本经营现金流情况，这关系到企业的生死！易华录近些年长期短期借款规模一直保持在30多个亿左右，22年借款规模是降低到了不到18亿。近几年的财务费用在2亿多到3亿，波动不大！但是这个财务成本，就有点离谱了！17.95亿的短期+长期借款，财务支出2.68亿，不算不知道，一算吓一跳，达到了14.9%的财务成本！我以为我算错了，算了去年的成本也有8.36%！就算易华录去年的长期借款到期了还没有续，21年8.36%的财务成本，作为央企你合适吗？只能说明其短期的融资成本其实是极高的！！为什么成本高呀，说明金融机构对其评分非常低，其拿不到低息成本！
22年的经营性的现金流量居然高达5.98亿?和去年对比销售商品取得的收入减少了2.3亿，但是购买商品及接受劳务支付的居然减少了7亿多！！！这明显不合理呀？呵呵！
到这了，我只能祝福易华录的朋友了，融资成本巨高，现金流异常！
常山北明的短期借款一直居高不下，长期借款到是相对比较稳定；近几年其账上货币一直保持在23亿左右，到还算稳定！从近几年来看，常山北明的短期借款+长期借款在30多亿到40多亿左右，今年就高达42亿！根据报表其利息支出在2.18亿！算下来的话，平均成本在5.19%。只能说不算高，但也谈不上低！其账户上趴着这么多的货币资金做什么？实话实说，这里是有安全隐患的！所以，还需要结合现金流量表来看！
常山北明的现金流量还算比较稳定，一直保持是净流入的状况！今年在年报预告的时候也说了，去年受疫情影响部分项目的签约、推进、结算受到了影响，22年经营性现金流成为最差的一年，不到2亿！
结合起来看，软件行业的特性决定了其需要大量的现金，主要结算都在四季度！纺织不了解，不去深究了！
我没有贬低易华录的意思，只是想分析为什么两者相差如此巨大呢？易华录286亿的市值，常山北明只有122.8亿！
银行是最现实的！你但凡有点银行借款经历你就知道，有公积金和没有公积金的客户，公务员和普通企业的客户，优质企业和普通企业的员工，那借款的成本的可是差别巨大的！
所以！可以明确的说，同等条件下，现在常山北明绝对被低估！可惜依然被打压。。
