核心观点

ChatGPT的出现是当前计算机板块的最重要变化之一，人工智能在推动产业转型升级促进数字经济发展中将发挥重要作用。目前，海内外各巨头纷纷斥资加入到AI的布局，整个行业正在快速发生变化。我们认为现阶段，市场已经对于AI变革的重要性达成共识，而AI主要围绕算法、算力、应用、数据四个方向。从投资策略来看，后续在 Al浪潮下，核心思路是寻找和关注以上四个方向内能产生变化的个股。

摘要
市场回顾:信创、数据要素、Al轮番驱动，计算机板块显著跑赢大盘。春节后，微软数一亿美金投资OpenAl，ChatGPT、GPT4等大模型陆续发布，国内大厂纷纷跟进，算法、算力、数据、应用等AI相关板块领涨市场，带动计算机板块显著跑赢大盘。截至5月4日，计算机(电万)显著跑赢大盘，年初以来涨幅达25.81%，位列电万一级行业第3位。

业绩回顾:2022年行业营收增速有所放缓，毛利率下滑及研发投入增长导致利润同比下滑。2023Q1计算机行业整体营收同比基本持平，毛利率同比小幅提升，非经常性项目损益较大，归母净利润整体实现较大幅度增长。一季度行业费用率同比提升明显，整体扣非净利润出现亏损。疫情影响逐步消退，超六成公司一季度实现收入增长，经济复苏进程中中小企业业绩弹性更大。

估值及基金持仓:截至5月4日收盘，电万计算机行业PE(TTM)(剔除负值)为54.85倍，处于2017年以来的88.4%分位水平，当前估值水平已经回升到较高水平。其中，工业互联网及工业软件、企业级服务、互联网金融等板块的估值水平还处于历史分位数30%及以下，仍有估值修复空间。随着计算机板块行情回升，202204和
202301基金持仓计算机比例持续回升。2023年一季度末公募基金计算机持仓占比已经由2022年二季度末的2.29%回升至5.84%，目前处于2017年以来的较高水平。

市场展望:ChatGPT的出现是当前计算机版块最重要变化之一，人工智能在推动产业转型升级促进数字经济发展中将发挥重要作用。目前，海内外各路巨头们纷纷斥巨资加入到AI的布局，整个行业正在快速发生变化。A股市场同样表现出对Al的热情，到目前为止大致分3个阶段:1)概念为主，春节期间GPT的出圈，导致春节后第一阶段市场偏好人工智能标签标的·2)逻辑为主微软推出Copilot展示后，市场感受到了生产力的巨幅变化，机构加速入场，AI卡位好且逻辑好的龙头标的受到机构青睐:3)变化为主，在各巨头纷纷加入大模型后，市场更青睐由于AI带来变化的标的。

投资策略:我们认为现阶段，市场已经对于AI变革的重要性达成共识，而AI主要围绕算法、算力、应用、数据四个方向。从投资策略来看，后续在Al浪潮下，核心思路是寻找和关注以上四个方向内能产生变化的个股。

推荐标的:中远海科、深桑达A、金山办公、同花顺、金证股份、科大讯飞、中科曙光、山大地纬、创业慧康等。

风险提示:市场竞争加剧;国际环境变化影响:
行业需求不及预期等。