按照目前的市场原材料、境外运输价格等外部情况及公司已实现收入和在手订单情况，公司预计 2023 年上半年营业收入为 241.56 亿元至 303.20 亿元，与 2022 年上半年同比上升 22%至 53%；预计 2023 年上半年归属于母公司股东的净利润为 16.88 亿元至 20.74 亿元，与 2022 年上半年同比上升 270%至 355%；预计 2023 年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 14.28 亿元至 18.14 亿元，与 2022 年上半年同比上升 218%至 304%。
在双碳政策背景下，光伏装机量未来每年的增长是比较确定的，但由于产业链部分环节壁垒不高，从硅料到组件都在大幅扩产，内卷严重，2022年12月以来各环节的价格先后断崖式下跌，导致市场对光伏企业的未来盈利能力产生怀疑。
光伏组件厂就是主要的受损者，组件价格的下降还没反馈到下游装机的增加，光伏发电的成本已经足够低，但电网的消纳能力还远远跟不上，需要配套储能才能缓解电网的压力。
给予阿特斯2022年20倍pe，即合理市值431亿，合理价格11.95元，对应发行价+8%。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司是全球主要的光伏组件制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。光伏组件是光伏发电系统中最重要的核心组成部件，其性能极大影响光伏系统的发电量和寿命，从而决定光伏发电成本。公司自成立以来一直专注于提升组件产品性能和可靠性，经过多年发展，形成了规格多样的产品矩阵，以满足光伏电站和分布式光伏客户的不同需求。
光伏产业链的上游为多晶硅料生产、单晶拉棒/多晶铸锭和切片等环节，中游为光伏电池生产、光伏组件封装等环节，下游为光伏应用系统的安装及服务等。公司是垂直一体化光伏组件企业，位于光伏产业链的中游，并从事上游的硅片制造和下游的光伏应用业务。
从 2011 年开始，我国多晶硅产量排名世界第一，产业竞争力不断提高。根据中国光伏行业协会数据统计，2021 年，全球多晶硅有效产能为 77.4 万吨，同比上升 27.3%；全球多晶硅产量 64.2 万吨，同比增长 23.2%。光伏技术进步使每瓦组件使用的多晶硅料量逐年降低，硅料在组件总成本中的占比已经较低。
根据中国光伏行业协会数据统计，2021 年全球硅片总产能 415.1GW，产量约为232.9GW，同比增长 38.9%。我国大陆硅片产能 407.2GW，同比增长 69.7%，产量226.6GW，同比增长 40.4%。
根据中国光伏行业协会数据统计，2021 年，全球晶硅电池片总产能 423.5GW，同比增加 69.8%；总产量 223.9GW，同比增加 37.0%。我国大陆电池片总产能达到360.6GW，同比增加 79.2%，占全球总产能 85.1%；电池片总产量达到 197.9GW，同比增加 46.8%，占全球总产量 88.4%。
根据中国光伏行业协会数据统计，2021 年，全球光伏组件产能 465.2GW，产量220.8GW，分别同比增长 45.4%和 34.9%。我国光伏组件产量 181.8GW，同比增长45.9%，占全球组件产量的 82.3%；组件出口量约为 98.5GW，创历史新高，约占我国组件产量的 54.2%。在 2021 年全球光伏组件前十大供应商中，国内企业占八席。
根据 IHS Markit 数据统计，2022 年，全球光伏电站新增装机 266GW，同比增长50.2%。根据中国光伏行业协会数据，2022 年我国新增装机 87.41GW，同比增长59.3%，新增和累计光伏装机保持全球第一。
根据 IHS Markit 预测，2022-2025 年，中国、美国和印度将是全球最大的三个光伏市场，但这三个市场的联合市场份额将降低。新兴市场的全球市场份额逐年提高，光伏市场更加国际化和多元化，有利于国际化经营能力强、销售渠道覆盖广的光伏企业发挥优势，扩大海外市场份额，进一步提升经营成果。
根据 IHS Markit 预测，预计 2023-2026 年全球分布式光伏新增装机规模将持续增长。地面电站市场是组件价格敏感市场，价格竞争激烈。与地面电站不同，分布式光伏的业主是居民和工商电力用户，没有能力独立实施光伏项目，倾向于成套采购系统解决方案。同时，分布式光伏项目的适用电价是用电电价，高于地面电站的发电上网电价，分布式光伏项目通常较地面电站具有更好的经济性，项目业主对成本敏感度低，但重视光伏应用体验。在用电电价高、对分布式光伏+储能补贴高或电网供电可靠性偏低的发达国家。
随着储能成本的持续下降和各国政策支持力度的不断加强，全球大型储能市场将进入快速增长阶段。2022 年全球大型储能新增装机 28,958MWh，约为 2021 年的 1.6倍；预计 2023 全球大型储能新增装机 65,369MWh ，约为 2022 年的 2.3 倍。同时，大型储能系统的应用范围将从早期的以调频为主扩展到更多应用，包括容量储备和为二次调度提供电力平衡服务等，平均储能时长也相应从目前的 2.1 小时逐步提高到超过3.0 小时。
报告期内，发行人始终位列全球组件供应商“第一梯队”，2020 年至 2022 年发行人组件产品出货量（包括光伏组件、光伏系统）分别为11,117MW、13,857MW 和 21,001MW，基于 IHS Markit 全球光伏新增装机量数据测算，发行人 2020 年至 2022 年市场占有率7分别为 8.06%、7.66%和 7.91%。中国光伏行业协会及 PV InfoLink 数据显示，2020 年度、2021 年度及 2022 年发行人组件出货量均位列全球前五名。
