在目前疫情大周期、全球经济下行压力较大的情况下,消费行业尤其白酒行业经济地位提升,贵州茅台带着行业逆势提价,随着库存低位和旺季到来需求持续恢复,白酒行业有望开启新周期,茅台、五粮液、泸州老家等白酒龙头更具配置价值,而小型白酒企业则存在补涨可能。
1、经济下行白酒具有逆周期属性。消费品刚需保证了业绩稳定性,因此在经济下行压力较大、二级市场波动较大时,资金容易抱团食饮板块,也因此食饮板块有较强的逆周期特征,其中 白酒板块因为竞争格局较为稳定、竞争良性、成长空间更有优势、高端白酒具有投资属性等特征,更受到资金青睐。
2、贵州茅台涨价引发白酒涨价潮。随着国内疫情控制,白酒需求逐步恢复,3月以来,茅台批发价从2000元上涨到2400元,4-6月五粮液、泸州老窖积极控货,挺价意图明显,五粮液大力发展团购渠道并提出传统商家不增量,国窖缩减配额价盘为先,近日下发通知上调团购成交价至 980 元,此外,青花汾酒、水井坊等次高端品牌亦下发了涨价通知,增强各区域的价格稳定性,6月中旬白酒批发价总指数上涨4.8%, 回顾历史,白酒行业每轮涨价均是从龙头自上而下传导,此次也未例外。
3、白酒库存相对低位,旺季到来需求持续恢复。受疫情影响,经销商和终端进货意愿较低,渠道经历了去库存的过程,从供给端来看,多数酒企理性控货,价盘为先,目前渠道库存低于历史平均水平;6 月开始进入消费淡季,价格稳中有升,目前需求恢复至 80%以上,中秋和明年春节旺季到来,需求有望恢复。