腾龙股份，氢能源+汽车零部件+小市值
一个怪仁
2021-12-17 13:49:16
腾龙股份是一家专注于汽车节能环保零部件研发、生产和销售的国内领先的汽车零部件制造商，目前公司在氢燃料电池领域有着积极的布局和拓展。一、汽车零部件板块公司依托汽车热管理系统零部件、汽车发动机节能环保零部件两大业务板块，为客户提供广泛应用于传统发动机汽车、混合动力汽车、 纯电动汽车等汽车节能环保产品。汽车热管理系统零部件业务板块主要产品为汽车空调管路、二氧化碳热泵系统阀组集成模块、汽车热管理系统连接硬管及附件;汽车发动机节能环保零部件业务板块主要产品为EGR(汽车废气再循环)系统、传感器、汽车胶管。此外公司还生产汽车制动 系统零部件等其他汽车零部件。公司主要客户包括本田、沃尔沃、福特、大众、马自达、标致雪铁龙、吉利、上汽、通用五菱、一汽、长安、长城、东风、广汽、北汽、比亚迪、蔚来、小鹏、 理想等多家国内外汽车整车制造企业，也包括法雷奥、马勒、翰昂、大陆、博世等国际知名汽车 零部件系统供应商，并通过系统供应商配套于特斯拉、玛莎拉蒂、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、 丰田、大众等全球知名汽车品牌，产品远销欧洲、北美、东南亚、南美等地。1、柴汽油存量市场的产品优势根据相关标准规定，中国第六阶段汽车尾气排放标准(“国六”排放标准)将于 2023 年全面实施，中国乘用车产品平均燃料消耗量逐步降至 4 升/100 公里。上述汽车节能环保政策的陆 续实施，将刺激对汽车节能环保零部件的需求。公司及子公司均定位于汽车节能减排发展方向，其中，力驰雷奥是国内少有的能够自产 EGR 冷却器和阀的 EGR 系统公司。北京天元在发动机涡轮增压胶管有较大市场份额。随着国六排放标 准的实施，公司EGR 系统、传感器业务将呈现快速增长态势。2、新能源增量市场的产品优势传统燃油汽车热管理主要包含的是空调系统和发动机系统的热管理，目的是为了整 车各项零部件处于合适的温度，保障车辆发挥出最佳的驾驶性能。由于新能源汽车与传 统燃油汽车在结构上的巨大差异，当新能源汽车渗透率不断提升时，热管理行业必然催生出更多的需求。
与传统燃油车相比，新能源汽车主要有三点不同。第一，两者均需要进行空调系统 热管理，然而在空调制热的情况下，传统燃油车可以通过发动机的余热给车内供热，而 新能源车则必须要主动进行制热。第二，由于两者的动力系统不同，传统燃油车动力系 统热管理主要针对发动机和变速箱，而新能源车热管理主要针对电机和电机控制器。第三，新能源车相比传统燃油车增加了电池热管理，由于新能源车以电池电能作为驱动能 源，当电池温度过高可能带来一定风险，因此有必要进行电池热管理。插电混动车结合了传统燃油车和纯电动车的特点，相比纯电动车而言更为复杂，还需配备发电机热管理系统。腾龙股份公司进军新能源汽车热泵系统核心零部件领域，产品二氧化碳热泵空调具有工作温度范围宽、耗能少等优点，可以有效提高新能源汽车续航里程，未来有望成为新能源汽车空调系统的重要技术趋势。公司已成功研发出二氧化碳热泵系统热 管理阀组集成模块产品，该产品可控制整个热泵系统制冷、制热等不同工况下的有效运行，并获得了大众汽车 MEB 平台的订单。19年年报显示公司通过翰昂美国公司向特斯拉提供热管理系统零部件。目前公司及其子公司拥有汽车热管理系统等各类专利技术 300 余项，其中发明专利近 30 项。在汽车热管理系统领域，公司主导或参与了多项国家和行业标准的制定，能够按照欧洲、美 国、日本等国际标准和国内标准，对公司产品进行试验检测，公司实验室通过了 ISO17025(CNAS)体系认可，具备从研发到生产全过程的精密测量和产品性能试验等能力，其中包 含管路的 NVH(噪声、震动与舒适性试验)试验能力。二、氢能源板块公司与新源动力开展更深入的合作，公司将充分利用腾龙氢能和新源动力的协同优势，不断加大研发投入，布局氢燃料电池及其核心零部件市场。1、江苏腾龙氢能源科技有限公司腾龙氢能于2019年12月20日成立。公司经营范围包括：氢能源技术的开发、技术转让、技术咨询及技术服务；氢燃料电池、氢燃料电池系统控制设备的研发、制造、销售；汽车零部件、汽车增湿器、电磁阀、控制器、电子水泵、检测系统设备、汽车管路的研发、制造、销售及售后服务。2、新源动力股份有限公司根据最新的收购计划，腾龙股份持有其40.36%的股权，为第一大股东。新源新源动力股份有限公司成立于2001年4月，是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业。新源动力是燃料电池电堆及系统供应商。新源动力拥有自主知识产权的质子交换膜燃料电池技术，部分关键技术达到国际一流水平。截至2019年10月，公司累计拥有专利527项，其中国际专利2件，涵盖了质子交换膜燃料电池关键材料、关键部件、电堆、系统各个层面。2016年12月获批“国家级知识产权示范企业”，是国家燃料电池技术标准制定的副主任委员单位。三、合理估值1、目前公司营收主要依靠汽车零部件业务，热管理系统零部件未来有希望在新能源增量市场打开空间，目前已直接或者间接供货多个知名车企，包括特斯拉，维持今年的市场给予汽车零部件的估值，不对市值作增长分析，从后半年的市场看，市场更愿意给予汽车零部件高估值。2、腾龙氢能和持股新源动力根据最新公告，腾龙氢能整体业务尚处于研发试制阶段，产品技术开发时间较短，研发投入规模小且未资本化，暂不具备盈利能力，研发技术未经过市场商业化应用验证，后续是否成功存在不确定性。新源动力2020年度实现销售收入10507.79万元，目前还未上市，对比业务相似的上市公司亿华通，目前市场给予220亿的市值，亿华通2020年营业收入5.7亿元，按五分之一的市值估测，新源动力大致保守估值40亿元，腾龙股份持有40.36的股权，这一部分大概还有16亿的空间。四、热点效应和资金方向近期最明显的方向就是小市值，叠加近期热门概念氢能源，元宇宙等等，资金上也更多的倾向于投机氛围，目前情绪很热，但涨幅过高的参与风险也在加大，更多关注处于底部或已经调整过的标的，氢能源整体规划即将出台前，叠加年底资金偏向小市值的概念股，关注调整多日的腾龙股份，放量上扬即机会。（持有新源动力的长城电工已经三板了）
与传统燃油车相比，新能源汽车主要有三点不同。第一，两者均需要进行空调系统 热管理，然而在空调制热的情况下，传统燃油车可以通过发动机的余热给车内供热，而 新能源车则必须要主动进行制热。第二，由于两者的动力系统不同，传统燃油车动力系 统热管理主要针对发动机和变速箱，而新能源车热管理主要针对电机和电机控制器。第三，新能源车相比传统燃油车增加了电池热管理，由于新能源车以电池电能作为驱动能 源，当电池温度过高可能带来一定风险，因此有必要进行电池热管理。插电混动车结合了传统燃油车和纯电动车的特点，相比纯电动车而言更为复杂，还需配备发电机热管理系统。腾龙股份公司进军新能源汽车热泵系统核心零部件领域，产品二氧化碳热泵空调具有工作温度范围宽、耗能少等优点，可以有效提高新能源汽车续航里程，未来有望成为新能源汽车空调系统的重要技术趋势。公司已成功研发出二氧化碳热泵系统热 管理阀组集成模块产品，该产品可控制整个热泵系统制冷、制热等不同工况下的有效运行，并获得了大众汽车 MEB 平台的订单。19年年报显示公司通过翰昂美国公司向特斯拉提供热管理系统零部件。目前公司及其子公司拥有汽车热管理系统等各类专利技术 300 余项，其中发明专利近 30 项。在汽车热管理系统领域，公司主导或参与了多项国家和行业标准的制定，能够按照欧洲、美 国、日本等国际标准和国内标准，对公司产品进行试验检测，公司实验室通过了 ISO17025(CNAS)体系认可，具备从研发到生产全过程的精密测量和产品性能试验等能力，其中包 含管路的 NVH(噪声、震动与舒适性试验)试验能力。二、氢能源板块公司与新源动力开展更深入的合作，公司将充分利用腾龙氢能和新源动力的协同优势，不断加大研发投入，布局氢燃料电池及其核心零部件市场。1、江苏腾龙氢能源科技有限公司腾龙氢能于2019年12月20日成立。公司经营范围包括：氢能源技术的开发、技术转让、技术咨询及技术服务；氢燃料电池、氢燃料电池系统控制设备的研发、制造、销售；汽车零部件、汽车增湿器、电磁阀、控制器、电子水泵、检测系统设备、汽车管路的研发、制造、销售及售后服务。2、新源动力股份有限公司根据最新的收购计划，腾龙股份持有其40.36%的股权，为第一大股东。新源新源动力股份有限公司成立于2001年4月，是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业。新源动力是燃料电池电堆及系统供应商。新源动力拥有自主知识产权的质子交换膜燃料电池技术，部分关键技术达到国际一流水平。截至2019年10月，公司累计拥有专利527项，其中国际专利2件，涵盖了质子交换膜燃料电池关键材料、关键部件、电堆、系统各个层面。2016年12月获批“国家级知识产权示范企业”，是国家燃料电池技术标准制定的副主任委员单位。三、合理估值1、目前公司营收主要依靠汽车零部件业务，热管理系统零部件未来有希望在新能源增量市场打开空间，目前已直接或者间接供货多个知名车企，包括特斯拉，维持今年的市场给予汽车零部件的估值，不对市值作增长分析，从后半年的市场看，市场更愿意给予汽车零部件高估值。2、腾龙氢能和持股新源动力根据最新公告，腾龙氢能整体业务尚处于研发试制阶段，产品技术开发时间较短，研发投入规模小且未资本化，暂不具备盈利能力，研发技术未经过市场商业化应用验证，后续是否成功存在不确定性。新源动力2020年度实现销售收入10507.79万元，目前还未上市，对比业务相似的上市公司亿华通，目前市场给予220亿的市值，亿华通2020年营业收入5.7亿元，按五分之一的市值估测，新源动力大致保守估值40亿元，腾龙股份持有40.36的股权，这一部分大概还有16亿的空间。四、热点效应和资金方向近期最明显的方向就是小市值，叠加近期热门概念氢能源，元宇宙等等，资金上也更多的倾向于投机氛围，目前情绪很热，但涨幅过高的参与风险也在加大，更多关注处于底部或已经调整过的标的，氢能源整体规划即将出台前，叠加年底资金偏向小市值的概念股，关注调整多日的腾龙股份，放量上扬即机会。（持有新源动力的长城电工已经三板了）
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- 老师 我不建议你顶置文章 ，这样非常影响按照时间阅读帖子。有时候看不到发的新帖子00打赏回复投诉于2021-12-19 21:03:51更新查看1条回复
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