【锑】华钰矿业
耕谷坊丨金岁月
只买龙头的龙头选手
2023-07-07 23:01:08
从供需角度浅析锑的战略意义及涨价空间：1， 供给角度：中国占全世界锑产能80%，锑全球储量150万吨，年消耗13万吨，锑制品使用后几乎不可回收，10年消耗殆尽。 作为对比，镓储量100万吨，但全球年消耗仅400吨。锑作为稀有金属，目前已知的矿物和含锑矿物有120余种，但具有工业利用价值的仅10多种。中国锑储量由2014年的95万吨下降到48万吨
，
2015-2021年中国锑产量逐年下降，由11万吨逐步下降至6万吨。全球锑矿产量由2015年的14.1万吨，下降至2021年的10.9万吨。2， 需求角度：锑是现代工业生产不可或缺的重要原材料，被广泛用于生产各种半导体元件、阻燃材料、医药化工及国防军工等领域，被称为“工业味精”。高纯锑主要应用于半导体和军工行业，具体应用包括芯片掺杂、化合物半导体材料、红外镀膜、红外探测等。 在芯片掺杂上，高纯锑主要应用于芯片轻掺杂，而锑化镓晶体在红外探测和激光领域有很好的发展前景，可制作多种用途的军用红外探测器件，同时锑在一战期间被直接称为“战争金属”，从子弹、穿甲弹、炸药，到核武器、夜视镜等各种军事设备的生产都离不开锑元素。3， 弹性最大标的：华钰矿业。公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务。截至2022年末，华钰矿业可控锑资源量42.56万金属吨，其中国内16.1万金属吨，海外投资项目塔铝金业26.46万金属吨。最大增量资产来自于塔铝金业。塔铝金业项目于2022年4月竣工试生产，2022年7月正式投产，目前处于产能爬坡阶段；项目达产后年产锑1.6万金属吨、金锭2.2金属吨，加上目前西藏新增产能，年产锑金属2.1万吨，占全球锑产能15%。目前锑的价格已经从从2020年3.7万元/吨上升至2023年6月的8.5万元/吨，3年上涨130%左右，锑价每上涨1万元增厚华钰矿业利润2.1亿。在供给缺失，大国博弈的当下，假设锑价上涨到11万，增加贡献利润6亿。目前华钰矿业市值仅70亿，小金属时代最强弹性标的
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