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广州酒家：上半年业绩增长40%，Q2淡季表现相对平淡

夜长梦山

2023-07-13 20:41:01

【国信社服】广州酒家：上半年业绩增长40%，Q2淡季表现相对平淡广州酒家发布中报业绩快报。上半年，公司实现收入17.45亿元/+22.57%，实现归母净利润0.76亿元/+39.86%，实现扣非业绩0.69亿元/+42.03%，EPS0.13元。与2019年上半年相比，公司收入增长83%，归母净利润增长18%，扣非业绩增长35%。单Q2，公司收入8.25亿元/+22%，较2019Q2增长97%；归母净利润692万元，同比+256%，但恢复至2019Q2的37%；扣非净利润350万元/同比扭亏为盈，恢复至2019Q2的37%；整体恢复平平。具体来看，二季度历来系公司餐饮和食品业务的最淡季，历年来看季度贡献最低。今年Q2收入增长尚可但业绩表现相对不及2019Q2，核心在于：1、餐饮门店扩张带来收入增长，但餐饮酒楼Q2系淡季盈利平平，且上海等新开门店爬坡期等带来成本费用有所增加；2、食品业务预计稳定增长（Q2粽子等有所增长），但食品业务整体华东加速扩张和产能增长中，成本费用相应增加，Q2淡季下阶段对业绩影响也有放大。作为月饼龙头，公司全年核心看下半年尤其三季度。历史来看，其下半年归母净利润可占全年业绩的86-90%，其中Q3根据中秋时间差异可能占全年归母业绩的70-86%，最为关键。综合来看，我们仍建议核心跟踪公司今年中秋月饼表现，同时今年华东跨区域扩张成效也影响公司未来成长预期，综合来看预计全年仍保持稳定良好增长。与此同时，在此前公司第一轮股权激励完成后，结合公司投资者日志，公司今年表示根据相关政策寻找合适机会，探索适合公司，且能切实产生激励效果的方案，后续可能激励改善节奏也值得关注。

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