{方正医药周小刚团队}

普洛药业发布2020年年报：实现营收78.80亿元，同比增长9.28%；归母净利润8.17亿元，同比增长47.58%。业绩保持高增长！

板块情况：CDMO收入+46.14%增长强劲，毛利率41.62%（同比+4.33pp）项目数200个同比增长40%；原料药中间体板块收入+12.03%；制剂板块-32.42%。

重申推荐逻辑：公司CDMO业务经历20余年积淀进入快速放量期；原料药保持从中间体向API深化，新品种及新产能提供增长空间；制剂国内外品种落地提供弹性增长空间。同时内部继续优化提质，盈利能力持续改善。维持“强烈推荐”。

盈利预测：预计公司2021年-2022年归母净利润分别为10.73/14.28亿元，对应EPS 0.91/1.21元，当前股价对应27/20倍PE。

风险提示：原料药价格波动的风险；CDMO订单落地不达预期的风险；制剂销售低于预期的风险；环保安全风险

深度报告：《普洛药业：三大板块蓄势勃发，原料药制剂一体化巨舰起航》

 

联系人：周小刚/高睿婷