【广发电新】磷酸铁锂正在向上突破高镍市场空间

磷酸铁锂自2017年以来技术进步不断突破产业预期，国轩高科率先改变以往方型电芯开发32131圆柱型产品，完成磷酸铁锂的乘用车应用，2018年突破单体能量密度190Wh/kg，2019年以软包磷酸铁锂电芯突破200Wh/kg，完成从A00至A级车型覆盖。2020年开始，pack层面结构创新（刀片电池、CTP等）再次突破上限覆盖B级车型，如比亚迪汉、特斯拉Model 3等，直接冲击到原有高镍市场范围。

2021年磷酸铁锂将进一步冲击高镍份额，【新势力】中蔚来从高镍切换至523+CTP，同时已完成磷酸铁锂电池开发，小鹏P7计划从高镍版本改款至磷酸铁锂CTP；【外资品牌】也调整以往高镍应用策略，以高电压中镍路线为主，如大众、PSA、日产雷诺、丰田等，其中大众计划2023年导入磷酸铁锂应用于ID.2等车型，当前仅有宝马、戴姆勒等豪华品牌坚持高镍方案，如宝马iX3、戴姆勒EVA2平台等；【自主品牌】中2019年系统性转向高电压三元与磷酸铁锂路线，如北汽、上汽、吉利、比亚迪、奇瑞等，广汽2020年经过高镍方案调整以高电压523为主，2021年新车型仅有红旗E-HS9等少数车型。

电池企业层面，LG化学除了特斯拉圆柱型采用高镍，欧洲主打产品为712，宁德时代主打产品为高电压镍55和镍65，SK创新主打811与523掺混产品，三星SDI主打622，储能正在尝试开发磷酸铁锂掺混体系。
 
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风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术升级不及预期。