慧选牛牛
2023-07-26
7月26日慧选牛牛讯，航天宏图(688066)机构举办内部交流会议，1.公司基本面信息⑴公司的成长性和人才水平

航天宏图作为遥感卫星下游应用的敝核心企业，过去展现了强劲的成长性,19年到22年的营收复合增速接近60%,净利润超过46%。公司在人才方面具备非常高的水平，应该可以排在前1%。

⑵公司册结构和数贓取能力

公司的收入结构包括空间基础设施敝和行业服务两大部分，云服务在快速增长,去年收入超过7800万。公司在330发射了一组三立足相处的斯科卫星，极大地增强了数据获取能力。这些数据对公司在项目竞争力和产品打磨方面非常重要。此外，数据的增加也会改善公司的毛利率和现金流。

⑶数据服务市场潜力和大数据产业趋势

公司的增长动力主要来自于数据服务的发展。国内市场的数据服务空间很大,德国和欧洲的遥感卫星公司每平方公里数据的售价达到5万欧元。考虑到国内的国土面积和下游应用的快速增长，数据服务市场潜力巨大。此外，航天公司还需要进行顶层设计来完善整个大数据产业趋势。

⑷AI大模型的影响

数据要素对公司的收益非常重要，因为它具备业务场景和数据源，其价值体现很快。数据的价值对公司整体形象和气质的改变也至关重要。此外，AI大模型对于航天宏图的影响也很大，公司正在打

造天成的视觉大模型，提高遥感数物理和应用交付的效率。

(5)资本市场角度看的增长预期

在资本市场角度看，公司的收入增长难度会增加，但随着数据服务和商业模式的不断改善，公司的成长性更加确定。在今年下半年，随着利润结构和订单的释放，公司的增速会更加客观，估值有望迎来拐点。

2.公司未来卫星发展的布局和展望

去年年底，我们成立了两支卫星产业基金，主要投资株洲和济宁两家卫星制造企业。这两家企业计划生产34颗卫星，与我们现有的4颗卫星组成全球星座，最终实现38颗卫星的部署。新卫星的能力可以达到小时级的重访。目前,我们一组星全球观测一次可能需要两天,但组网后可以缩短到小时级，这是第一个变化。第二个变化是，目前我们体内的4颗卫星全球采集一遍可能需要200多天，而组网后可能仅需要不到一个月。卫星采集能力的提升将带来更广泛的业务拓展，比如情报监测和侦查等。预计这38颗卫星将在2025年底全部发射完成，明年下半年预计发射8~10颗。

3.AI和大模型对公司业务的影响

对于我们公司主要从事数据分析应用的业务来说，遥感数据中包含多个要素,而大模型可以对卫片的要素提取分析起到很大的助力作用。这将提高处理遥感数据的效率，降低人员成本。以往，一些项目中人员标注可能占据了40-50%的成本，但通过大模型，人员标注的成本可能只占5%~10%,这将大幅提升项目的盲I」率,并提高项目的交付速度和效率。机器不需要休息，相比人

Q&A

Q：我们现在遥感测试，不管是国内的业务还是国际业务，就这一块数据，一个是我们自己使用，建说会提供给第三方的公司也来做一些处理或者产生一些收入。第二个就是我们这些数据的应用，如果下游不仅仅是用来我们就是现在比如说像玻利维亚的项目，或者是国内的一些地理信息方面的东西还能用于其他的一些我们能够看到或者能够能够感觉到的一些领域吗？

A:我们的数据既可以自用也可以敏对外销售。对于我们自己的项目，比如玻利维亚项目，我们需要当地的地形数据，而我们的卫星可以采集到这些数据，所以我们可以自用。同时，我们的数据也可以直接对外销售给一些应用公司，比如需要雷达数据的公司可以直接向我们采买。相对于其他数据要素公司，我们的数据有几个先天的优势：第一，我们的数据的权属是比较清晰的，不需要走确权流程；第二，我们的数据定价相对来说是有参照物的；第三，对于地理信息数据，虽然有一定的敏感性，但是法律方面已经比较完善了，我们在交易时需要遵守相关法律要求。此外,我们也在交易所申请挂牌,预计8月底会在上海数据交易所完成挂牌。关于数据的应用领域，除了天气预报、自然灾害监测和河水污染等政府蛔用,我们还在拓展输电线路监测、保险公司的灾害定损、农业公司的农作物长势监测以及银行的贷后管理等企业类应用。遥感的应用方向非常广泛。

Q：我这边主要是两个问题，一个是我们今年上半年我们民用订单的情况如何，今年整个上半年民用订单一个整体的情况是如何，全年的一个展望大概是怎样的？

A:我们全年的民方的订单目标在年初的时候也跟大家交流过，今年10-20%的增长，去年是20个亿，今年是20,相当于22~24个亿。主要也是整体的民房财政这一块，相对来说今年属于一个复苏年，所以弱一些。这是一个整体目标。

Q：我们中国目前发射卫星的公司还是蛮多的，上游卫星数据的供给市场竞争还是蛮激烈的，好像我们看到的绝大多数公司其实都是不赚钱的，我就想问一下，我们发射的卫星跟他们发射的卫星有什么不同吗？为什么我们可以在两年内就有信心收回成本，或者说我们的应用领域跟他们有什么不同？能不能从商业模式技术方面给我们明白？

A:很多公司发卫星的公司主要注敝重于上游的数据采集，而它下游的数据应用落地，这个对卄也来说是一个难点。而我们公司的特点是我们是服用起家的，所以我们更知道这些数据怎么去应用，怎么去落地。我同时还有现成的一个网络销售渠道，因为我做应用做业务推广的时候，我有自己的营销团队，这些我都是现成的，所以我很容易就把我的卫星数据利用起来和销售有一个销售能力，既能自己利用，又能很快的形成销售能力。另外，我们发的卫星以雷达卫星为主，而雷达卫星全国目前就两家，一个是中国思维，一个是我们。所以说它有一定的先天的稀缺性，而雷达卫星造价比较贵，对数据的解译要求也更高一些。从整个未来的一个竞争格局来看，国家现在在统筹卫星的一个发射计划，所以后面别人再买相关的雷达数据，可能只能找我们去买。

Q：全年完成10〜21个增长，这个是什么口径来着？这个是您方订单我们今年的目标。

A:今年我们收入的目标是40,利润目标是50。

Q：今年我们如果看整个的收入或者利润大概会有一个增长的目标吗？

A:我们的收入目标是40,利润目标是50。我们的费用增速慢慢的会降下来，净利润增速会慢慢的起来。

Q：我们现在看到整个外部的形势还是稍微的有些压力，很多地方也都可能有一些财务压力，咱们这边其实很多可能业务是不是有跟他们打一些交道，目前我们的感受如何，以及哪怕是展望一下，往后看的话，在这样的一个趋势下，我们是怎么看跟他们合作的节奏以及后面业务的情况。

A:从长期来看，我们觉得最起码我们做的领域，它是一个国家投入的大方向，无论说是数据要素也好，数字中国建设也好，当时国家必须要做的。国家在这方面可能要持续的一个投入。我们的业务主要是与政府部门合作，他们承担着一些政府的转型的责任，同时它的财政大部分都是有一定的专项资金支持的。所以对于我们来说，合作方面是有一定的好处的。

Q：现在看二季度也好，三季度的也好，整个的一个短期的趋势跟我们全年的业绩目标来看，基本上是同一个节奏，还是可能有一稍慢或者稍快的情况。

A:基本上还是维持同一个节奏。

Q：一带一路上预期今年订单会有多少落地？

A:预计会有两个多亿的订单。

Q：为什么自己发的卫星比外购数据更划算?

A:夕卜购数据不一定有数据，而且卫星遥感数据的量还不够大，大面积应用的话压力很大。自己发卫星可以解决这些问题，同时还能卖给其他人。

Q：公司的现銃今年能否能够转正？

A:今年的现金流目标是转正，主要通过销售考核回款和节流来实现。

Q：公司是否参与了军方AI辅助产品的开发？

A:我们参与了这个产品的开发，但由于宣传限制，无法透露太多信息。

Q：我们数据是怎么样的一个定价模式？在导的变现角度考虑，以及我们的数据规模麴誼它大概是一个什么样的一个采集的口径？

A:我们的数据定价参照海外定价，根据市场协商而来。数据采集的口径主要是根据市场需求和数据的稀缺性来确定的。

Q：0.5米的数据的价值跟3x6有什么区另以

A:0.5米的数据相比于3x6的数据更加清晰，所以价格会高一些。

Q：我们的数据销售主要以政府类客户为主吗？还有哪些客户类型？

A:是的，政府类客户是我们的主要客户类型。购买我们的数据的客户主要是会用数据的客户，包括政府和军方等。不同客户对蟾的应用需求有所差异。

Q：我们的数据对于动态实质性的要求有多高？一般客户购买多大的面积？A:数据的应用场景决定了对于动态实质性的要求。不同应用场景下的购买面积也不同，比如耕地监测可能每半年需要监测一次，所以购买面积也会有所不同。

Q：现有客户的复购频率和单价平均是怎样的？

A:不同客户的复购频率和单价有所差异，有的客户对数据的应用更多，下单的面积也会更大。

Q：我们的数据是否方便对b端的客户销售？

A:我们的数据可以对b端的客户进行销售，但购买方必须会用这个数据，并且要符合相应的规定和要求。

Q：数据的毛利率和净利率大概是多少？

A:数据的毛利率可以达到70%~80%左右，因为数据费用成本相对较低。

Q：对于体外放置的34颗卫星，成本和收益是如何分配的？

A:体外放置的卫星的成本和收益与我们没有直接关系，具体的分配方式由体外的公司决定。

Q：公司的卫星数据采集的数据是基金的，我们需要与其购买再销售，为什么他可以自己销售？他现有客户的重合度是多少？

A:他可以自己销售，但是他与我有一个协议，不能与我发生利益冲突。他现有客户的重合度应该还是比较高的。

Q：公司现有的主要客户是哪些？占比如何？

A:现有主要客户还是政府，大约60%是地方级的，30%是部委级的。

Q：公司的定价模式是怎样的？未来两年的盲I」率会有怎样的变化？

A:定价主要是根据人工成本，业务的毛利率基本上在50%左右，未来两年数据销售和上市服务的毛利率可能在60%~80%之间。

Q：赛事服务的市场空间和价值量如何计算？

A:赛事服务市场空间很大，尚处于早期阶段，并且随着不断发现新的应用场景，市场空间还在不断扩大。

Q：海外业务的发展空间如何？是否由进出口银行提供贷款和担保支持？

A:海外业务主要集中在一带一路国家，对于一些富裕的国家来说，他们的卫星数据采集大部分都依赖于向外的采购，对我们来说是f机会。至于进出口银行的贷款和担保，可能并不存在，但是有中国与玻利维亚等国家签订的协议作为保障。

Q：公司的核心竞争力是什么？竞争格局如何？

A:公司的核心竞争力在于拥有自己的数据处理平台，并且在国内做得最好。行业竞争相对来说还是比较良好的，整体上是一个快速发展的行业。

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