大家好，本周大小牛圣剑老基金净值预计上涨5%出头，跑赢沪深300和恒指，多数基金年内回正。最终净值以托管公布为准。

持仓中不少股票表现较好，表现拖累的是高股息等防守型持仓和上游资源类股票。

本周的表现如我年中预期，年初经济反转预期太高，所以弱现实下容易跌。然而在大家都悲观之下，盈亏比，赔率已经非常高。政策端稍发力宏观经济关联票就会大涨。

在这些票上涨过程中，一般来说直接刺激行业会优先上涨，另外会从下游到中游到上游的上涨顺序。这就很好理解急行军地产券商之类领先涨，后消费互联网类，然后中游涨，最后上游资源类涨。然而宏观经济无关联票会被阶段性冷落。我们的运营商就属于被冷落板块，而油气和铜金股属于上游，涨的顺序排后。最先的肯定就是地产物业互联网酒店之类我前面讲的板块了。

本次行情底部在那天政治局开会完已经奠定基调了，类似于2018年10月那次民营企业家会议一样带了反转政策信号。2018年10月的行情一直持续到2021年2月结束，长达两年多。这次底部和反转信号都已经出现，行情开始展开。后续行情持续时间和高度看主要看政策力度，次要看海外货币政策。我们调仓不多，多数股票持仓牢牢拿住。我们持仓中真正防御票只有10%出头的运营商。油气股虽然是高息股，但是也是高度关联宏观经济，在反转初期较落后罢了。

希瓦私募
梁宏
2023年7月29日