2023 年 7 月 28 日公司发布中报，23 年 H1 实现营收 14.7 亿元， 同比增长5.8%；实现扣非归母净利润4.5亿元，同比略下降 3.5%。 单 Q2 实现营收 8.6 亿元，同比略下降 1.6%；扣非归母净利润为 3.3 亿元，同比下降 6.7%。 

分业务而言：1）To B 的软件销售及维护业务营收同比增长 21.9%， 主要系券商 IT 投入增速较快、且近年有全面注册制、国密改造、 信创等紧迫需求；2）基金代销业务营收达 1.8 亿元，同比增长 0.4%，已扭转 22 年下滑态势；更值得注意的是公司上半年其他 应付款-代理买卖基金款达 7.0 亿元，较期初 1.8 亿元大幅增长；3） 增值电信业务营收达 8.6 亿元，同比增长 7.9%；参考上半年 A 股 成交额同比下降 2.6%，预计主要受到 iFinD 高增驱动；4）广告 及互联网推广服务营收为 3.2 亿元，同比下降 1.0%；预计受上半 年 A 股行情，及互联网审核趋严等因素影响。 

上半年毛利率为 86.0%，较上年同期下降 1.5pct，主要系大模型 应用建设需增加数据采购、录入、标注等费用，且对互联网推广 审核、运维、客服等人员需求增加。Q2 销售费用同比增长 44.1% 导致扣非归母净利润同比下滑，主要系 22 年 H1 受疫情影响基数 较低，以及 23 年 H1 公司增加产品推广力度以及销售人员薪酬大 幅增长所致。 

我们认为公司兼具顺周期与 AI 的属性，伴随着中央政治局“活跃 资本市场，提振投资者信心”的乐观预期，公司业绩及估值端有 望迎来双击。 

根据公司发布的半年报数据，我们维持公司 2023~2025 年营业收 入预测为 43.3/52.9/64.6 亿元；维持 2023~2025 年归母净利润预 测为 20.4/24.5/29.5 亿元。公司股票现价对应 PE 估值为 50.8/42.2/35.1 倍，维持“买入”评级。 

减持风险；AI 研发进度不及预期；市场剧烈波动风险。