关注原因：中线，上半年业绩超预期，智能座舱产品快速放量，下半年业绩有望保持高增长。

1、事件驱动：

7月14日晚公告，公司预计2021年1-6月净利润1.25亿至1.45亿，同比变动141.23%至179.83%。扣非归母净利约1.05亿元~1.25亿元，同比增长约262.3%至331.3%。芯片短缺、原材料涨价对利润造成部分影响，但智能座舱及精密压铸业务订单大幅增加，带动业绩高增长。

2、业绩解读：

智能座舱：

（1）中控及液晶仪表已相继搭载于长安、长城、广汽等相关车型；同时亦具备金康塞力斯等项目定点，后续有望驱动车机业务持续稳定增长。

（2）W-HUD产品已在东风日产启辰星及长城多个车型上量产，后续将在长城其他车型及广汽、Vinfast部分车型上陆续量产上市；而AR-HUD预计将于2021年四季度量产上车。与华为合作Hicar的车机产品也已落地，配套能力稳步提升。未来有望进一步加深与合资/外资品牌合作。

精密压铸：

公司2020年成功开拓PSA、南沙电装、飞利浦电子、斑马科技等新客户，导入大陆、本田、采埃孚等优质项目；经营管理方面推进工厂低成本、智能化改造，提升效率并降低成本；新建的表面处理业务已实现批量生产，进一步增强综合配套能力。预计三电压铸零部件项目及订单将持续增长，有望成为业绩增长点。

3、预期公司将优先受益下半年缺芯缓和

根据Digitimes和产业链调研，机构预期2021下半年汽车产业链将持续承压于芯片缺货问题，但随着车用芯片产能排布增加、瑞萨工厂产能在6月恢复，缺芯问题有望得到缓和;且以华阳为代表的龙头Tier1厂商在系统性风险之下具有站位优势，有望优先解决芯片紧缺的问题。

4、业绩预测：

开源：考虑到公司中控仪表、HUD等智能化产品订单依旧饱满，待行业原材料涨价趋势逐步趋缓后，预计全年盈利能力有望进一步提升。预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.98亿元、4.16亿元、5.42亿元，当前股价对应PE分别为50.2/36.0/27.6倍。

5、业务开拓：

7月11日，华阳集团采取“四会合一”的方式召开专题会议，听取金刚石、钠离子电池项目情况介绍，分析新能源蓄能新材料事业部、气凝胶科创城上半年经营情况，研究持续盈利能力，安排部署下一步工作。（开源证券、中金公司、e公司）