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中际联合半年报点评：利润大超预期，利润率修复明显

夜长梦山

2023-08-27 18:09:31

【广发机械】中际联合半年报点评：利润大超预期，利润率修复明显 #公司半年报大超预期。23年上半年公司实现营收4.41亿元，同比+22.10%，实现归母净利润0.82亿元，同比-6.02%，扣非归母净利润0.70亿元，同比-12.87%；单看23Q2，公司实现营收2.66亿元，同比+45.64%，归母净利润0.67亿元，同比+55.20%，扣非归母净利润0.58亿元，同比+42.89%。 #Q2盈利能力恢复明显。23年上半年综合毛利率46.49%，同比+2.51pct，净利率18.54%，同比-5.55pct；单看23Q2，毛利率45.15%，同比+3.05pct，环比-3.36pct，净利率25.08%，同比+1.55pct，环比+16.45pct；单看23Q2，销售/管理/研发/财务费用率分别为12.57%/8.11%/8.61%/-9.05%，同比+1.0/+0.55/+0.77/+0.96pct，环比-6.91/-1.88/-3.64/-8.36pct，各项费用环比绝对量微增，收入增长明显的条件下规模效应显著，费用率下降明显。 #海外贡献明显。2023年上半年，公司海外实现收入2.04亿元，同比+73.12%，占公司总收入的46.24%；从子公司的情况来看，”中际美洲“实现本期实现净利润3103万元（去年同期137.96万元，去年全年1875万元），对净利润的贡献明显，海外市场逐步兑现；主营安防设备、建筑工程用机械等的“中际装备”贡献净利润约590万元。 #财务费用与公允价值有所贡献。23Q1财务费用为-120万元，23Q2财务费用为-2406万元，23H1汇兑损益约+1442万元；23H1公允价值价值变动损益+535万元，其中23Q2 532万元，系浮动收益型银行理财产品。我们认为公司所在的行业竞争格局较好，海外拓展渐有成效，建议积极关注。

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