锂盐景气提供稳定业绩增量

报告期锂盐业务收入2.21亿元，同比增163.88%，营收占比提高至25.30%（YOY+56.56pct），毛利率提高至55.85%（YOY+5.18%），业绩和盈利能力提升明显。

上半年在下游新能源汽车产销大幅增长的带动下电解液、六氟磷酸锂需求旺盛、供应紧缺，而作为六氟磷酸锂生产原料，氟化锂也随之水涨船高。

根据公司公告，氟化锂价格从今年初的10万元/吨左右上涨至20万元/吨以上，公司3000吨氟化锂产能实现满产满销，提供可观业绩增量。新增氟化锂3000吨/年产能已于7月取得江西省新余市高新区生态环境局的环评批复，计划于2021下半年达产，这将进一步扩大公司在氟化锂的市场占有率。

此外公司新建

2.5

万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线项目如期点火，计划

2021

年下半年达产。

基于公司锂盐业务方面的丰富行业经验，预计锂盐产品的研发和探索过程将有效缩短，投产后或快速放量，成为公司未来成长的基石项目。锂盐资源方面，公司自有TANCO矿区锂辉石矿开采和选矿厂恢复工作有序进行，选矿厂设备预计9月投产，投产后锂辉石原矿生产规模达12万吨/年，为公司锂盐业务提供有利资源保障。

铯铷行业龙头优势显著，利润支撑有保障
报告期公司铯铷盐业务收入4.03亿元，同比增长100.20%，营收占比46.13%，为公司提供稳定的利润和现金支撑，龙头优势显著。根据百川盈孚数据测算，2021年上半年国内铯铷盐均价同比上涨约5.78%。公司铯铷盐产品升级持续推进，高附加值产品占比的提升带来盈利能力提升，报告期铯铷盐产品毛利率达61.70%，同比提升9.53pct。资源方面，自有Tanco矿山提供稳定铯盐资源保障，公司海外地勘业务提供持续找矿能力和矿权转化能力，为锂盐和铯铷盐业务提供资源开发、利用的矿产勘察基础和先发优势。

随着公司新增锂盐产能释放叠加锂行业的景气，看好公司业绩短期有爆发性、长期有成长性。预计公司

2021-2022

年归母净利润分别为

4.1/5.7

亿元，对应

EPS

为

1.27/1.78

元

,

对应

PE

为

42X/30X

，维持“推荐”评级。

投资建议
公司固体矿产勘查业务保持稳定，氟化锂市场份额稳步扩张，行业龙头地位稳固，氢氧化锂和碳酸锂产能扩张助力公司业绩增厚，铯铷盐业务提供稳定现金和利润支撑。

风险提示
锂盐价格大幅波动，新能源汽车产销量不及预期，新建项目产能释放不及预期，汇率大幅波动。