【主持人】：

各位领导、各位投资者晚上好，我是刘晨明，今天是我们关于“专精特新”电话会议的下半场，昨天七点半我们召开了“专精特新”上半场，昨天晚上是七各行业团队，今天晚上也有七个团队行业更新一下“专精特新”挖掘。

昨天有电话会议，可能部分领导没有参加，我们策略这边再跟各位领导汇报一下我们为什么要在“专精特新”这个方向里寻找机会？

这里面我觉得主要有两个背景：

一是我们对于未来风格的判断，这也是近期讨论比较多的，因为在最近一段时间整个市场的风格出现了极致化之后比较明显的波动，风格上的漂移波动，让大家会想未来的风格是否还适合“专精特新”这类的公司。首先我觉得当前是风格的修复，主要来自于政策边际变化的预期，包括大家看到今天对于债券可能要在下半年加速发行，再包括之前我们看到政治局会议里也提到要在今年年底、明年年初推动实务工作量的形成，说白了地方政府投资能够落地，这些方面都算作预期修复的因素，导致之前跌幅比较大和总量经济、加杠杆相关的，可能有底部位置的超跌反弹。我们不认为它会构成风格上的反转，核心还是取决于目前这个位置上我们没有观察到马上要全面刺激加杠杆的迹象。2019年初、2020年疫情在房地产全面放松、地方政府全面放松，这是没看到的，我们在债券发行上按部就班的推进，把年底、年初的工作量体现出来。

而且大家也可以看到政治局会议里提到财政这块更多的是兜底地方政府的三保，这就意味着所有发债的钱肯定是用来保民生、保就业、保地方政府运营、还本付息、发工资。这些都保证才有多余的资金进行更进一步的投资，也就是说我们看到他讲的年底、年初形成实务工作量，而不是马上开始全面刺激。包括今天央行工作报告对于房地产的提法，不以它作为短期经济刺激的手段和工具，也还比较明确，现阶段对于地方政府和地产的杠杆应该说还是压制的状态，如果传统领域不能全面加杠杆，我觉得最多是风格上的平衡或是修复，而不构成反转，这是我觉得重要的前提。在“专精特新”这些中小公司里寻找机会，我觉得还是下一个阶段的主旋律。

二是为什么我们在“专精特新”这个事上现阶段比较重视？很多客户也会提到2019年第一批去年第二批，每年都有一批“专精特新”的公司，7月底出了第三批，为什么现在更加重视？主要是这个事上升的级别越来越高了。7月下旬提出第三批名单以后，贺总理主持的中小企业发展会议，专门为“专精特新”站台，再到7月30日的政治局会议，第一次政治局会议里写到发展“专精特新”的中小企业。随后再到上周的新闻联播提到“专精特新”，大家发现这个级别拔得比原来高很多，原来工信部出一批名单，现在政治局会议中央的部署上，这个可以引起重视的问题，“专精特新”的筛选毕竟还是地方政府筛选，工信部最终确定，公司的质量说实话是参差不齐的，全部名单里4000多家公司，我们筛选下来有300家出头的上市公司，这300家上市公司的质量也是参差不齐的，我们还要更进一步的遴选。

下面把时间交给各行业的首席，“专精特新”里看能不能帮大家选到相对质地优秀的品种供各位领导参考。有请电子行业分析师潘暕。

【电子-潘暕】：

昨天晨明给“专精特新”所有公司的列表，我大致梳理了一下，有些公司质地参差不齐，我觉得有几点是比较重要的：

第一，“专精特新”名单里有一个晶体，最近我们也开了几次电话会议，IoT主题下的晶振，对表的科技有泰晶科技，晶振的重视程度还是会放在很重要的位置。因为它是地方政府报的名单，这个名单里只有惠伦晶体，泰晶科技也是质地非常好的，我们也是重点覆盖泰晶科技。

第二，里面有两家公司我觉得引起我的重视，一个是南亚新材、振芯科技，在5G、基站、未来5G通讯甚至未来的6G，通信板块里来说高频覆铜大家比较重视。上半年大家找的主要是涨价，通用型或是大中型的覆铜板，高频覆铜板大家会忽视，未来成长性来说还是高频覆铜板成长性会更强。

第三，我看到有金立股份、长城科技都是笔记本领域，他们做的是笔记本领域偏成熟的制程为什么也放在里面？笔记本、平板原来都是台系厂商做，相对来说大陆公司都是做的手机供应链，2008年很多大陆公司上市都没有做笔记本，代工体系所决定的，他们两家在里面是笔记本领域有很多的行业空间做，包括平板，偏中大尺寸的领域。我们推荐的包括闻泰科技，在笔记本和平板上量会非常快，包括10号小米的发布会，时隔两年，小米第一次又发布了平板的产品，也是和闻泰科技相关的产品。笔记本领域还有一个是近期推的小市值公司同兴达，平板和笔记本领域的放量。

第四，力鼎光电、富瀚微，这块主要是指安防，安防领域一直比较推荐大华股份，会在不同的环节有做镜头的，有做IPD相关的芯片，海康威视、大华股份，华为被禁止以后安防领域的市场会放出来非常大，这块整体的空间也会比较大。镜头这块，我们看到明显偏安防领域的份额大家都有提升，包括联合、永芯（音）都不错，这是整条产业链需要得到重视，安防除了监控还会渗透很多的领域。

第五，芯片，芯片相关、半导体相关的材料、设备、新的工艺和小的设计公司也是这一轮“专精特新”名单里比较多的，包括捷捷微电、力合微、利扬芯片、明微电子、南大光电、神工股份、芯朋微，很多公司是我们覆盖的公司，包括利扬芯片我们刚覆盖，明微电子3月份就覆盖了。光刻胶争论很多国家的扶持力度会非常大，会持续的扶持，材料和设备的国产化已经是确定的，神工股份的业绩也非常好。“专精特新”跟半导体主推的逻辑是非常相似的，主抓材料设备是重要的主线，接下来是偏模拟类的公司、偏设计类的公司、芯片设计类的公司会走出小公司长大的机会，这是我觉得可以抓的。

包括一些特殊工艺，比如说捷捷微电是功率相关，功率半导体用得最多的很多是汽车，未来的成长空间还会非常大，我自己梳理的话，这些领域会比较重要。

【机械-朱晔】：

各位投资者晚上好，我是机械团队的分析师朱晔，“专精特新”的名单上有比较多的设备公司。从科创板创立以来，它对于高端制造有比较明显的倾斜，40多家的机械公司里精选了一些很不错，并且大部分都是有所覆盖，分为几条主线，或是我们也可以看到，包括科创板、主板对于高端制造这块主要的扶持方向。第一个方向是核心零部件，核心零部件这块我们重点推荐的是奕瑞科技，欧科亿和华锐精密，奕瑞科技是做X光探测设备的核心部件，欧科亿和华锐精密主要是做数控刀具，我们国家的数控刀具还是有非常强的国产化以及出口替代的路径要走，欧科亿和华锐精密是属于这个赛道上的佼佼者。

首先看奕瑞科技，今年开始会看到这个公司本身非常显著的变化，兑现得很快，非医疗领域的X射线探测器的应用拓展，可以说很快，我们可以从报表中看到，因为它现在也披露中报了，报表中可以看到它的变化。原来主体的业务是集中在医疗领域，医疗领域如果我们看今年上半年，因为去年毕竟有疫情的影响，X摄像影像探测器是疫情受益的，所以去年的基数比较高，他的增速相对没那么快，有一些普放有线和普放无线是略有增长的状态。去年高基数的情况下，公司还是实现了非常可观的增长，主要的增量来自于哪里？一块来自于工业领域，工业领域现在是通过一家名叫振业科技的公司，当然也不完全是这家，进入了锂电领域，锂电的产线上有相对比较重要的环节，就是对于电芯制作完成以后，比如说极片的对极度进行测试，这块用的就是X射线的测试方式。公司这块业务去年上半年是2500万，今年上半年已经达到了6500万的水平，这是一块比较明显的增量。

另外一块是齿科，齿科比如说我们去口腔门诊，比较多的齿科应用，去年这块基本上都是进口的，今年公司上半年实现大概7500万左右的收入。可以看到公司影像探测设备有非常强的横向拓展能力，我们对于这个公司2021年的盈利预测大概是4个亿左右的水平，之前3.2个亿的基础上有所上调，明年的业绩大概是6个亿左右的水平，对应的估值是75倍和49倍。如果看PEG不超过1，奕瑞科技在核心零部件在新上市的公司中绝对是佼佼者。

至于欧科亿和华锐精密这两个公司，在数控刀具领域未来还是有比较长足的，一个是进口替代的空间，另外一个是出口替代的空间，这两个公司也是半年度实现比较高度的增长。欧科亿同比80%左右的增长，华锐精密大概是60%左右的增长，考虑到去年三季度、四季度的基数和二季度是一样的，今年三季度和四季度环比二季度的出货还会有所提升，意味着今年三季度、四季度同比增速可能会更好。如果看到这两个公司的估值，欧科亿今年在37倍左右的水平，华锐精密现在大概是在42倍左右的水平。华锐精密公布半年度的报表以后确实有比较明显的下跌，之前给他比较高的估值是隐含了在增速上，大家会认为华锐精密应该比欧科亿来得更快，会有这样的预期。我们认为在当前的估值水平上，这两个公司我们都是推荐的，欧科亿除了刀具这块比较好的兑现，还有金属制品和棒材这块很好的兑现。去年上半年棒材制品出货700吨左右，今年上半年已经做到1200吨，棒材一年的出货量有万吨的级别，公司粗放量大概可以做到200吨的级别，未来这块有明显的增长空间。欧科亿这个位置上我们还是非常看好的。华锐精密经过上周比较深度的调整，估值回到比较合理的位置，这个位置上也还是不错，这是在刀具这块，核心零部件一个是影像探测器，另外一个是刀具。

新能源装备由于时间有限不能有限，星云股份、金辰股份、杰普特，这三个公司各有各的强项。对于金辰股份大家相对比较熟悉，他在HGT的PECVT进步比较大，平均效率可以做到24%的水平，有比较明显的提升，和行业的之前做得比较好的公司在逐步缩小差距，未来三个月也会有比较多客户方面的催化剂。星云股份和杰普特大家相对比较陌生，杰普特我们认为今年的业绩大概在1.1亿，明年业绩在2个亿，明年的估值在30倍左右的水平，看到行业的平均估值，锂电设备的平均估值，明年是在46倍左右的水平，估值上他是有优势的。这个公司主要的看点是在锂电的核心零部件领域，激光器领域做比较好的国产替代，替代IPG和SPI，锂电行业的激光器就是进口，并且这块业务有比较好的利润水平，毛利大概是在70%以上，净利在40%到50%。公司去年下半年扩产线产能非常充足，同行IPG和SPI都有比较严重的缺货，公司花了一年的时间进入国轩高科、比亚迪和福能股份的供应体系，四季度会有相对比较大的客户落地，这块会贡献明年公司增长比较明显的弹性。

星云股份有两点变化，储能这块的PCS做得是相对不错的，和宁德时代做的时代星云在山西大通的项目，另外是在福建晋江的项目，明年都会有比较不错的兑现。星云股份之前主要是做锂电池包的检测，并非锂电芯的检测，锂电池包的检测是锂电芯的1/10，最近突破的锂电芯的检测，拿到2.9亿组的订单，来自于宁德时代CATL，这些都是他比较重要的突破。如果从估值的角度看大概是50倍的水平，说不上便宜。这个公司在储能方面的布局，无论是发电侧还是在用电侧的布局，机械设备来看的话的确做得很领先。

主线上不大明确，估值比较便宜的是思进智能，TTM26倍，动态估值在22倍左右，他做的冷吨机未来受益于新能源车对于零部件越来越多的用到轻量化，冷吨机加工越来越有优势。它会受益于这个趋势，今年下半年产能释放出来，今年下半年会实现比较高的增长，前期为什么股价有调整，二季度同比没什么增长，因为去年二季度基数比较高，一季度没业绩。今年的三、四季度应该会有比较可观的增长，至少40%到50%，匹配现在23倍左右的估值，估值上比较有吸引力。另外是联测科技明年大概是在30倍出头的估值水平，比较稀缺，在新能源车动力测试设备这块以及军工的航空发动机测试这块属于国内少数能做的，有比较大的进口替代空间，赛道卡得比较好。

“专精特新”这块我们主要选出了这些公司，如果大家有兴趣会后可以随时交流。

【有色-王小鹏】：

大家好，我是有色的王小鹏，今天关于有色板块我们主要选择出四家公司，我这边主要是贵研铂业和大地熊，我这边先说一下贵研铂业，它是相对唯一一家贵金属从原材料、资源回收到贵金属相关新材料到全产业链唯一上市公司的稀缺标的，经过了过去几年大股东股权的改制，以及产业链的布局以后，现在进入高成长性的时间周期里，贵研铂业历史上是昆明贵金属研究所2000年发起设立，也是有色里几家背靠研究所的上市公司，2017年控股股东变成贵金属集团，也是云南省贵金属新材料后续成长性的品牌。目前来看，它整个的子公司有11家，核心的主要是三大业务板块，包括贵金属相关新材料制造、包括资源回收利用和供给服务三大业务板块，其中收入利润占比最高的就是贵金属相关的新材料，贵金属新材料主要包括前驱体材料、催化材料和大家比较关注的催化净化器和相关的特种材料对应终端的汽车电力电子、新能源和石油化工。目前来看，整体上核心的竞争力一方面是在贵金属的原材料供给上，从供给到应用的全产业链，一站式全产业链对他比较有优势，核心的新材料有非常确定的成长性，前驱体目前来看终端应用主要包括精细化工、石油化工、煤化工等领域，2018年开始建设这块的产业项目，到2019年整体的新产能设计，包括今年开始一直到后年，应该进入到整体产能释放比较充分的时候，核心的成长性来自于医药、煤化工行业，目前我们觉得他前驱体收入占比45%，利润占比66%，年化增速大概20%到25%的区间。

第二块核心增长是大家一直很关注的汽车催化净化器，2021年开始进入整个国内标准的催化剂，已经开始的批量供货，尤其是对应目前来看，他的市场空间年化增速保持在15%到20%的区间，主要来自于国内排放标准提升和汽车排放标准向高端领域的应用。汽车催化剂这块相对全球的供应格局主要是巴斯夫、中信万丰、优美科这样的海外龙头占全球市场份额接近70%，目前来看贵研在全球的市占率到了10%左右，接近10%的水平目前判断一个是后续的国产替代和国内标准的提升，可能会让公司在汽车催化这块也有年化20%左右的增长，其他的领域，包括贵金属的资源回收以及它相关的一些可能目前产销量比较低的燃料电池催化剂这块，贵金属研究所对应的研发优势，工业化转化的过程中，公司整体随着大股东层面的理顺以及产业化布局和战略方向的确定，在未来科技创新驱动的背景下，整体的成长性已经逐渐出来，我们对应到的盈利预测基本上是按照催化领域目前在2021年年化销售560万左右，对应到2023年可能接近前驱体85到90吨到130吨，资源回收是1400吨到1500吨，两年成长性看的话，整体对应到的2023年达到14、15亿，在A股上也是稀缺的标的，整体的业务板块进入全面的成长性。

大地熊比较简单，也是我们最近整体产业链上一直推荐的稀土产业链，相对来讲在国内的规模里不算高，到2020年止是4000吨的产能，对应到下游是风电、传统汽车、高端消费电子以及一部分新能源，到2020年的毛坯产能在4000吨，目前还有包头，2020年底签约的5000吨的扩产，现在已经公告目前完全扩产接近1万吨的量，2020年产能占比可能是2%不到，目前完成扩产之后可能4%到5%的占比，目前来讲成长性是有，包括客户占比的提升，公司整体的毛利率和整个市场份额的提升会进一步扩大。磁材领域我们在跟投资者推荐整体稀土磁材的产业链，从过去的纯政策扰动或是炒库存、博政策、炒价格到增体性的拉动，短周期的家电和新能源汽车，中长期新能源汽车的拉动，带动整个产业链的利润回归以及进入到量价提升的景气周期，大地熊一方面是受益行业的成长性，按照自身也有扩产的成长性，这也是我们在这次的“专精特新”里找到的两家公司，我先汇报这么多。

【有色-刘丽婷】：

各位投资者晚上好，刚才我们团队的小鹏老师介绍了两个值得关注的标的，新材料在“专精特新”标的池里简单做了梳理，值得关注的标的往往具有比较普遍性的特征，这些企业往往以技术研发为驱动，技术和工艺的壁垒比较高度，盈利水平横向也是比较领先。其次是一些细分赛道龙头的旗帜，对应的是高景气行业的优质客户，形成良好的共生循环。技术和产品的可扩展性比较强，成长空间不断打开。内生成长和很也的景气产生共振，具有超行业的增长速率。顺着这个思路，我这边给大家带来两个核心标的的推荐，铂科新材和凯立新材。

首先跟大家讲一下下游对接光伏和新能源这些比较高景气赛道，从粉到芯一体化的核心软磁材料的铂科新材，铂科新材是核心软磁粉芯的龙头企业，主要产品包括了合金软磁粉和粉做成的合金软磁粉晶电感原件的上游原材料。

合金软磁粉晶这种产品是高频率、高功率电感的优选材料，克服了传统金属软磁电阻比较低、损耗大和功率比较低的特点，具有比较高的磁饱密度，更大的电阻率和更小的涡轮损耗，综合来看采用合金软磁粉晶的电感原件可以良好的继承他们产品的优势，目前可以应用在高频高功率的工作中，是理想的选择。

我简单总结看好铂科新材的逻辑，铂科新材是以研发为导向的，具备粉核心一体化的公司，这种能力让公司兼具持续创新的能力以及行业领先的高盈利水平，我们可以看到近年来公司的毛利率稳定在40%左右，是显著高于行业其他企业的平均盈利水平。公司掌握制粉端高精度、器物化制粉的技术和高密度成粉的技术等，这种延伸的一体化不仅给公司带来成本上的优势，根源上更好保证了工业化批产中产品的均匀性，提升公司的品控能力，夯实公司的竞争优势。

因为他们站稳了下游的高景气赛道，绑定的是下游优质的客户资源，高性能电感在未来的发展过程中是不可或缺的重要部件作为它的核心原材料，高性能的合金软磁粉晶未来能够在光伏发电、新能源车这些高景气的赛道加持下能够获得持续性的发力。全球来看，今年软磁材料市场已经达到了接近300亿美元的规模，我们国家又是最大的软磁市场，占到全球70%以上，单就光伏一个市场未来每年带来的合金软磁材料将超过4万吨，铂科新材通过建立内外部协同的平台已经成功在光伏、新能源多个领域绑定了国内外很多优质的客户。

简单归纳一下，光伏和储能领域公司在全球占了将近30%的市场份额，在国内的市占率超过了40%，代表性的终端客户有华为、阳光电源、固德威（音）等。新能源占据全球50%到60%的市场份额，国内占了80%以上，代表性的客户主要是比亚迪等。变频空调领域每年的增速也有10%到捉%，全球的市场份额也有将近20%，国内有30%左右，代表性的是龙头客户，像美的集团、格力电器。公司当前订单是非常饱和的，甚至出现了终端客户要点名用到他们家产品的现象，目前他们也是急于扩自己的产能，他们的募投项目的投产，公司的产能有望实现翻倍，产能瓶颈的突破，细分龙头的态势会进一步确立，有希望看到公司未来超越行业平均增长的增速，现在来看公司的利润预测大概是1.3亿，明年1.9亿，后年2.7到2.8亿左右，到2022年估值只有30多倍的水平，目前来看还是非常有性价比的公司，同时也比较有稀缺性。

推荐一个贵金属催化剂上的成长性标的凯立新材，小鹏老师已经介绍了一下贵研铂业，他们是属于错位竞争，凯立新材也是背靠国有的研究院，它是背靠西北有色研究院，研发实力也是国内比较领先，从事贵金属催化剂的研发、生产和销售，下游主要涉及的是医药、精细化工和金属化工这些领域，公司所处的催化剂赛道市场空间是非常广阔的，全球的市场有超过千亿，国内超过百亿的规模。受益于催化剂行业国产化进程的加速，以及下游的医药、化工这些行业的高成长，现在公司也是处于多引擎并发的成长期。为什么说凯立新材是多引擎并发的情况？公司有非常夯实的基本盘，贵金属催化剂在CDMO、原料药企业中处于核心的研发单元，公司通过和国内知名的药企共同研发和深度合作，现在在这个领域中已经站稳了脚跟，拥有比较高的地位，未来随着医药行业在国内的快速发展，我们有望看到行业保持每年20%以上的增速，再叠加公司拓展客户的能力不断增强，渗透率的提升，有望看到凯立新材有超过行业平均的增速达到30%以上，所以它的快速成长之路在医药领域已经是非常明显的。

它在基础化工领域的催化剂业务会给公司带来从克到吨的指数级增长，基础化工领域是贵金属化工领域的主要领域，用量比精细化工领域高不止一个数量级，相应有较高的技术壁垒，凯立新材作为具备领先的贵金属回收能力、研发能力和绑定优质的下游客户群体的优质公司，随着我们国家对含汞催化剂的强制要求，叠加高端产品的放量，所以他们如果可以在任意一个单品或是单个客户的突破，对公司而言都有望带来爆发性的收入和利润的增长。

凯立还有一个非常鲜明的特点，他有超过30%比例的大规模员工持股，这个在国内的企业中也是比较少见的，这样的大规模员工持股可以充分发挥管理层的主观能动性，凯立是既有国有背景的稳健扎实又有灵活激励机制的公司，我们也非常看好他作为技术龙头的长期成长。

盈利方面我们预测凯立2021年到2023年每年有40%的增长，2022年大概到20亿的收入，2023年大概27亿的收入水平，利润上每年也有40%左右的增速，到2022年大概2个亿，2023年大概3个亿的水平，综合来看目前也是非常具有稀缺性，估值水平也属于相对比较低估的阶段，这是我们这边带来的另外两个标的的推荐。

【环保公用-郭丽丽】：

按照今天推荐的主题，我们有三个票给大家推荐：威派格、建龙微纳和艾可蓝，时间有限我重点展开一个标的威派格，它是全球范围内智慧水务服务的龙头服务商，主要经营楼宇二次供水设备，设备逐步延伸到智慧水务系统以及相应的软硬件的服务商，公司重点解决目前城市供水最后一公里的问题。目前已经成为少数几家全国性的二次供水厂商，主要的产品为二次供水设备，漏水二次供水设备的主体服务，产品以变频二次供水和无供压二次供水为主。我们看市场供需改善情况，国内二次供水设备的稳步增长，主要是房地产现在目前的竣工完成以后，叠加城市当中的旧改逻辑，很多地方包括一些城市对于老旧社区、房屋进行改造，改造过程中对于二次供水设备有需求。2018年我们国内的二次供水设备规模大概每年200亿左右，近九年的复合增长是12%，受益于地产竣工增速的加快以及老旧小区的改造大力推进，二次供水行业有望迎来提速，预计到2025年二次供水设备有望达到31万套，是2018年产量的3倍左右，预计2025年行业的市场空间大概达到600多亿，年均复合增速20%多的水平。

现在目前的统建统管对于智慧化要求的集中度提升的需求，二次供水长期存在于设施建设领域和管理多元化的问题，会存在于监管和职责不明晰的问题，也存在人手不足。以前的小区中的二次供水设备无人管理。我们现在要进入到未来实现统管统建，由地方的自来水公司进行统一的建设和统一管理。2015年国家住建部鼓励二次供水企业统一建设和管理二次供水设备，简称统建统管的模式，人员配套的后期管理过程中，需要智慧水务的智慧化系统的提升，智慧化升级提升抬高二次供水设备的技术门槛，很多公司只具备生产和简单的加工能力，不具备软件服务能力。利好的是中高端设备的需求增长，未来行业的竞争格局逐步向好，行业的集中度有望持续提升。

整个销售网络，大家对于威派格比较熟悉，大家会发现公司过去几年销售收入增速相对来说快一点，收入占比高一些，主要的原因是公司在快速的搭建营销团队网络，在我们看来销售渠道铺设完成以后，未来是放量的过程，费用端的增长已经比较有限，后面带来收入的增速带来的利润增量弹性。

2019年公司销售人员同比增长36%，在这个基础上2020年又进行了进一步的增长，我们看到销售费用中公司的薪金占比60%多，主要是这个过程中，全国范围内需要布置销售人员的水司是2000到3000多家，今年预计可以达到3亿左右的净利润，2022年是5亿多的水平。对于公司未来的成长和快速的增长速度来看我们还是比较乐观的，这是威派格的情况。

艾可蓝和建龙微纳，我们做过多次的推荐和整体报告，今天时间有限不在这儿占用大家太多的时间赘述，对这三个票比较感兴趣可以会后跟我们联系，以上是我们的汇报。  

【计算机-缪欣君】：

感谢主持人，我是计算机行业首席缪欣君，围绕“专精特新”这块，我们梳理了一下名单，跟计算机相关的公司有不少，最相关的，同时我们觉得相对来说质地不错有这么几家，狄耐克、瑞松科技、云涌技术和锐明技术。

讲一下我们这边的大致观点。

狄耐克我们做过相关的研究，公司是地产行业对讲机的行业龙头，同时在往医疗行业扩张，公司看未来三年的复合增速应该是相当吸引人的，随着公司在供应链这块的问题解决，公司也算是重油制造业，受到缺芯的影响，公司下半年和明年的业绩增速会和收入增速保持同步，对于公司中长期的成长性还是比较乐观的。

瑞松科技，瑞松科技是我们和机械团队推荐和覆盖的，主业是做产线的自动化集成和调试，包括一些航空航天和机械工程，主要的客户包括广汽集团、马自达，公司我们看好基于汽车领域公司复杂度的软件、硬件Knowhow的积累开始布局第二增长曲线。考虑到公司年报中的描述，工业软件是非常可能的方向，公司这块也强调了和国际厂商的合作，年报里有提及，公司未来向工业软件尤其是CAD领域的扩张还是非常期待的，也有公开的招聘信息，感兴趣可以看一下。瑞松科技是非常有潜力的公司，主业有可能恢复到疫情之前的水平，向上可以看到数倍的收益。

云涌科技，电力行业做物联网安全的公司，公司有发股权激励计划，公司传统电力行业和未来的扩展是有持续的深耕，看好公司持续的长期发展。

锐明技术，也是我们公司团队长期跟踪和覆盖推荐的公司，前段时间发布的报告，锐明我们认为受益于下游的复苏，包括国内市场和海外市场，公司下半年有望迎来拐点，公司上半年的情况一般比较平淡，随着下半年的收入端恢复，以及一次性的影响，公司利润有望重新进入到不错的增长曲线。

以上是我们围绕“专精特新”名单上标的的梳理，我们关注包括瑞松科技、锐明技术、云涌科技、狄耐克，我们团队对计算机行业的观点，周报写得比较明确，紧抓两个核心矛盾，业绩高增和硬科技主线挖掘相关的标的。我们最近的推荐也得到了市场比较强烈的反响，市场反响比较强烈，最终对推荐思路做了总结和展望。围绕工业软件说得偏排，中旺、赛意、宝信之外，建议各位领导可以关注一下维宏股份、瑞松科技，我们觉得有比较大的弹性，而且得到了产业链的验证，我们做了很多拜访。第二个主线是行业信创，也是硬科技的轮动，除了偏白的中国长城和东方通，建议关注长江科技、智远互联，也会在后面会有相当不错的业务和空间。以上是计算机团队的观点。

【建筑建材-鲍荣富】：

各位投资者大家晚上好，我们建筑建材这边相关的标的主要是森特股份，森特股份是我们在市场上独家重点推荐的标的，在公司停牌之前就开始推荐，目前涨幅有400%以上。公司核心的逻辑，主业还会维持相对比较可观的业绩，预计主业如果不考虑低价匹配，今年大概2.8亿，明年3个多亿的净利润。公司也是在今年Q1隆基股份入股公司27%的股权成为第二大股东，公司也是派驻相关人员做总经理，我们觉得公司和隆基股份合作开拓BIPV有非常大的空间，我们按照每瓦投资5块钱，每度电价七毛钱，每瓦每度发电在3.1度电，内部收益率可以达到14%。到2025年BIPV有望达到30到40GW，前期国家能源局组织试点推进的情况来看，不排除有超预期的概率，屋面资源有非常大的竞争优势，BIPV会陆续打开。

我们初步了解，隆基股份今年BIPV装机容量有400兆瓦，2023年有望达到2到3GW，2023年有希望给上市公司带来100亿左右的订单，按照5个点的净利率，到2023年、2024年公司做到8亿以上的净利是可以预期的，主业的订单增速也是非常好的，在手订单有67亿，2020年收入的2.1倍。传统业务的业绩应该是有充分的保障，我们觉得公司如果看未来的发展前景的角度，这个位置从估值的角度看短期是比较高，长期来看还是可以快速消化估值的压力。我们依然维持买入评级。

建材是凯伦股份，是防水排名第三的公司，过去几年的增速非常高，维持倍的增速，展望未来，公司增速依然会维持相对比较高的增长，公司高分子材料这边形成了相对差异化的优势，高分子材料的产能占比超过20%，新的防水标准包括BIPV也给公司带来了一定的增量空间。未来的增长依然是可期的，公司目前还没有覆盖，建议投资者关注。

【商社-高翩然】：

各位领导晚上好，我是商社分析师高翩然，围绕“专精特新”主题，这家公司主要覆盖的标的是可靠股份，主要涉及的赛道是卫生护理，里面细分成几个主要的细分赛道，包括婴儿纸尿裤、女性卫生巾和成人失禁用品。

我们的第一个观点是和婴儿、女性用品的赛道相比，我们重点还是看好成人失禁未来的市场空间，这个赛道的逻辑比较简单，刚需高频的快消品的逻辑，市场空间直接可以粗略测算成目标使用人群乘以渗透率、乘以人均使用片数、乘以片均单价，可以得到终端零售的市场规模。细分一下赛道，女性卫生巾是百分之百，婴儿纸尿裤是70%左右，成人失禁只有个位数，如果看终端的市场规模，2020年女性卫生巾900亿排名第一，婴儿纸尿裤700亿，成人失禁用品只有50亿，复盘日本的市场和长期看我们国家的人口结构。即使未来婴儿的渗透率每年提升3到5个百分点，单价每年还能提升5%以上的话，包括婴儿、包括女性，他们的高位水平、市场规模各自只有5000亿的市场空间，这两个赛道可以理解为存量市场，国内的头部包括品牌商、包括制造厂商走出国门、走向全球更长久。

可靠股份主要涉及的是成人失禁用品，重点看这个赛道的话，根据我国疾控中心的数据，超过65岁的老年人口有51%的人存在尿失禁和更严重的大便失禁。日本市场的成人失禁用品终端市场规模是最大的，2019年差不多18亿美元，婴儿纸尿裤其次16.4亿，女性卫生巾只有8.7亿美元，日本的成人失禁用品是占到卫护赛道的半壁江山，也是这么多年唯一保持正增长的赛道。

如果看中国的人口结构，2020年65岁以上人口占比是12%，和日本1990年的水平相当，预计到2050年差不多要上升到26%，渗透率日本是80%，北美和西欧的成人失禁用品渗透率在60%，世界平均水平也有12%，但是我们国家受制于传统的文化和经济水平。现在一九五几年一代、一九六几年一代还需要儿女去买，和婴儿纸尿裤差别很大，又没有进医保，目前我们国家的渗透率只有3%，细分的话我们会发现重点还是在中重的人群比较多，日本50、60岁的轻度成人失禁用品国人还没用起来，这个赛道是可以长期跟踪的，目前的拐点还没有到，为什么拐点还没到？这个赛道大家的消费购买力还没有起来，大家对品牌的认知没有这么强，大家来布局、大家来做的话还是打的价格战，是这样的情况，目前来看，如果从价格带分布来看，有将近一半的成人纸尿裤的价格是在1.7元及以下，不及婴儿纸尿裤的1/2，包括我们如果把成人失禁用品的赛道和女性卫生巾和婴儿纸尿裤，这个赛道是唯一一个内资平台排名第一的赛道，也就是可靠股份他们的平台，虽然国内的品牌有渠道、消费者认知的先发优势，这个赛道做出利润还是比较困难，最近几年的趋势来看，单片的价格提价幅度比较明显，高单价的成人纸尿裤的市场份额也在逐年提升，随着人口老龄化、经济水平的提升，包括日本买这个东西是有护理险，纳入中国的医保体系还是值得看一看的，有可能成为消费品赛道千亿的市场。如果我们看公司的话，公司的体量还比较小，可靠股份的成人纸尿裤连续三年国内市占率排名第一，虽然收入的大头来自于婴儿纸尿裤代工，我们认为他们目前在非常艰难的市场情况下，公司经历了很多年的培育，这块的业务单独拎出来已经是盈利了，包括电商、医院、养老院和产品的价格带布局是最深的公司，未来一旦行业出现爆发性的拐点趋势，如果划进医保的话，可靠股份的关系是非常有机会抓住赛道的潜力，并且公司上市之后也是有打算布局整个养老产业链把上下游都打通，未来会进入到细分的养老赛道，这是符合大的产业发展趋势。中报业绩去年高基数可能有些承压，我们认为细分赛道是值得长期跟踪的。

卫护赛道里我们想重点提一提百亚股份，百亚股份主要做女性卫生巾自有品牌的制造销售，主要是川渝第一名，卫生巾女性用比较私密的用品，消费特征是品牌黏性强，行业存量发展较为成熟，外资品牌占据第一、第二梯队，我们可以看到在如此赛道易守难功，百亚股份作为区域性品牌，每个季度都是逐步提升的，为什么它能抢一些头部品牌的市场份额？管理团队非常优秀，无论是外资、内资，其他头部的品牌相比，并且敢于拥抱新趋势，无论是产品端还是渠道端，公司都在积极的做迭代创新，他是去年9月上市，最近可能面临一定的资金压力，长期来看，我们认为百亚股份、可靠股份这些标的都是小而美，能跑出来值得长期跟踪的标的，以上是商社团队的汇报观点，谢谢