华泰证券发布研究报告称，本周参加了“2023势银电子玻璃产业大会”，大会深度探讨了折叠屏产品的市场发展情况和UTG产业的工艺技术、装备、竞争格局以及市场趋势。该行认为：1)主流厂商加速布局，折叠屏手机需求有望延续高增;2)UTG作为折叠屏手机主流盖板材料的趋势基本确立，各项新型工艺技术的推出有望进一步提升UTG的生产效率及产品性能;3)国产UTG厂商发展迅速，一次成型技术及国产设备的研发有望加速UTG的国产替代。

▍华泰证券主要观点如下：

折叠屏新机频出，销售热度持续高涨

自18年柔宇发布第一款消费级折叠屏智能机以来，各大主流智能手机厂商接连推出折叠屏产品，23年截至5月已有华为、vivo、谷歌和摩托罗拉合计发布了5款折叠屏手机新品，产品迭代迅速。在全球消费电子市场表现低迷的背景下，折叠屏销量仍实现逆势增长，据中国信通院，22年我国智能手机出货量2.7亿台，同比-22.5%;

而据IDC，22年我国折叠屏手机出货量330万台，同比+118%，近三年CAGR达167%，23Q1出货量达102万台，同比+53%，继续强劲增长势头。据势银预计，23年中国折叠屏手机出货量有望达501万台，同比+52%，预计23-25年CAGR将达31%。

UTG份额迅速提升，工艺技术多方面优化

CPI和UTG是目前折叠屏手机应用的两种主流盖板材料，据势银统计，UTG在折叠屏终端市场的市占率迅速提升，22年在折叠屏手机中UTG的渗透率已达86.3%，预计23年将超过93%，逐渐取代CPI。

目前UTG材料的两大主要技术发展趋势分别为UTG Coating技术和UFG工艺技术，分别通过一体化涂层和局部减薄的方式改善传统UTG抗冲击能力差、易破裂等问题，从而提升UTG的产品性能。

随着UTG工艺技术的持续优化，UTG的生产效率和产品性能有望进一步增强，其在折叠屏盖板材料中的份额有望继续提升，进而带动折叠屏产品的性能和用户体验改善。

国产厂商加速突围，关注一次成型技术

UTG产业链主要包括UTG原片生产、UTG减薄加工以及相关的设备厂商。受产业技术壁垒较高和发展起步较晚影响，国内UTG企业主要集中在UTG减薄加工领域，而在UTG原片生产领域仅有新纶科技和凯盛科技等公司涉足。

近日，接近产业链的人士透露，华为三折版折叠屏手机的进展顺利，数月之前就已经开始测试相关UTG等项目的成熟度。照此进度，华为可能在3月前完成相应的开发准备。该人士同时提到，2024年内，华为将会有两款三折版折叠屏手机面世。此外，此次华为的三折版折叠屏手机并非概念机、PPT，而是具备了相当的量产能力，首批三折版折叠屏手机的规模应在100万台左右。

2023年8月，集微网等媒体曾经最早披露过华为的三折版折叠屏手机的计划，并分析认为，这一产品介于高端手机和高端Pad两种产品类型之间，推出这样一款产品可以有利于华为同苹果之间的高端市场竞争，包括iPhone和iPad，属于一举两得。现在来看，这一譬喻并不准确。关于华为三折版折叠屏手机价格的猜测从2万到5万甚至更高，远超iPad的定价。华为或许希望借此产品，维持一个超高端品牌和产品类型的存在，从而确立其在折叠屏手机市场的领先优势。

新纶新材：华为合格供应商并有产品进入BOM清单，且多年来一直与华为有业务往来。公司积极布局柔性OLED市场，并与国内外知名厂商合作，可提供智能手机盖板到OCA再到OLED支撑膜缓冲及散热材料的整体解决方案。公司自主研发生产的折叠OCA已量产并成功应用于小米MIX Fold 2、OPPO Find N等高端折叠屏手机，公司已有部分UTG盖板的辅助材料产品在量产,并正在研发UTG补强涂层及屏内OCA等产品。