1、贸易壁垒是影响国内光伏出口的核心要素之一，目前美国针对我国光伏的主要贸易壁垒有四类。
a）双反税：自2015年二次双反调查以来，针对中国制造的电池及组件产品实行27.64%-49.79%的反补贴税、26.71%-165.04%反倾销税；
b）201关税：2022年2月，由拜登延期，针对全球出口向美国的电池及组件。目前税率为14.5%，逐年下降0.25%至2026年2月到期。电池片每年有5GW免税额；双面双玻组件豁免201关税；
c）301关税：2018年拜登政府发起的针对中国商品出口的贸易战，其中涵盖光伏组件、逆变器、接线盒等全产业链产品。目前税率为25%；
d）UFLPA：2022年6月起针对中国新疆出口的商品。

2、目前国内企业可以通过东南亚的制造业出口：
A）过去几年，国内光伏企业主要通过国内硅料/硅片+东南亚电池片/组件的制造方式对美出口双面双玻组件。
B）但2022年2月后美国对东南亚四国发起反规避调查, 将双反征收范围扩大至硅片，这一模式受影响。2022年6月，为满足美国需求问题，拜登签署总统令，给东南亚两年反规避豁免期（截止2024年6月），国内+东南亚的出口模式豁免期内仍可行。
c）根据反规避调查的最终裁定，豁免期后，无规避行为的出口商供应链需满足：使用非中国硅片；或6类辅材中不超过2类产自中国（银浆、铝边框、玻璃、背板、EVA、接线盒）。在此之后，对美出口的主要障碍变成了UFLPA。

3、美国市场具备较大发展潜力，若贸易问题缓和，年度装机可能接近百GW级别。
2022年美国光伏累计装机140.23GW，2022年新增装机23.62GW，装机绝对值较低。截至2022年底美国待并网风光储项目容量合计逾2TW，其中光伏900+GW、风电300+GW。
美国市场地面电站比例高，也重视产品品牌，若美国市场放量，头部公司会比较受益。

4、近期围绕美国对光伏贸易政策，以及国内产能管制的呼声，有一些积极预期。目前来看，美国301等关税有松动的可能。
随着行业再融资收紧，后续光伏制造业扩产的力度会显著收敛，这个在很快就会看到。而国内的产能扩产管控，理论上很有必要，但需要主管部门的研讨和行动。如果光伏供给段的顶层设计落地，行业未来很可能又一轮反转。

5、板块经过近一年半的调整，TTM估值达到7年以来最低，竞争力清晰的头部公司可关注起来。
一体化组件：晶科、晶澳、隆基、阿特斯；
TOPCon：钧达股份、通威，关注麦迪、仕净。
辅材等：阳光电源、石英股份、福斯特、聚和材料、福莱特、固德威、禾望电气、锦浪等。