[明年看PC! ]公司23年PC相关产品营收~6kw， 24年收入翻倍增长超过1亿(占比从13%提升至20%)

当前公司在PC领域主要出货的产品为EC和PD芯片，两者合计价值量约1.7-2.5美金。公司EC芯片竞争对手主要为台系和外资，包括新唐、联阳、microchip等， 国产化率低，替代空间广阔。目前公司PC客户包括H、荣耀、联想以及部分信创PC供应商等，在H客户份额预计达到60%。

此外，用于PC的2-5节BMS、USB3.0芯片、 Codec音频类芯片、HapticPad触控板 (集成高精度ADC及高可靠性MCU)等产品陆续发布，公司PC相关产品的单机价值量将从目前4美金提升至远期15美金左右。按照国内每年约5000万台PC,仅国内市场空间达到53亿元! .

[25年后看汽车! ]产品涵盖MCU/PD快充/ADC/AFE等，预计25/26年规模放量

当前公司在汽车领域主要出货的产品为MCU (车身)、PD快充，单价均在1美金左右，目前营收占比较低。未来重点产品主要包括:①年内推出2颗ADC (测电池总包电流和总电压)，单价约1美金; ②电池MCU (单价200元+) ;③12-18节AFE (单价30元)。公司规划汽车产品保守来看单车价值量约70美金(尚未考虑其他域的产品)，按照国内每年约2000万辆汽车，国内市场空间达到100亿元!

根据公司研发规划，符合ASIL- D等级的MCU以及AFE预计24年推出，25/26年将开始起量。根据22年可转债募资项目公告说明，公司预计车规级MCU25/26年营收贡献分别达到1.15/3.29亿元。

[激励] 10月19日公司发布新一 期激励计划，解锁条件以23年营收为基数, 24-28年营收增速分别不低于40%/80%/ 130%/200%/300%，24-28年CAGR=30%， 公司对未来五年的成长具备信心!

投资建议

公司是华为鸿蒙生态紧密合作伙伴，目前已形成模拟+MCU双平台技术能力，PC+汽车两大市场看点丰富。公司股权激励计划目标明确，预计23/24/25年营收分别为4.43/6.35/8.59亿元， 当前市值仅45亿，底部标的，建议重点关注!

华泰电子黄乐平/张皓怡/陈钰