2023.11.27-北交所延续放量上攻
边惠宗
中线波段的公社达人
2023-11-27 18:49:11
01
市场解析
北交所
政策视角，支持细分高精尖企业融资需求下，北交所持续迎来政策支持。2023年 9月 1日“深改 19条”推出以来，北交所多措并举，迎来流动性+估值的双重修复。在 11月 15日北交所成立两周年窗口期，伴随“920”代码号段启用、北交所证券逐步纳入中证跨市场指数体系等一系列政策出台彻底点燃北交所赚钱效应，各类增量资金积极入场，上周板块交易金额达 599.9亿元，期间换手率达到 60.2%，创历史新高。
资金视角，截止 22 日，北交所合格投资者数量已超 626万户，较 9月 1日“深改 19条”推出以来提升幅度明显。在北交所成立两周年窗口期，伴随“920”代码号段启用、北交所证券逐步纳入中证跨市场指数体系以及各类增量资金入场，北交所流动性及估值水平将得到持续性修复。风格视角，未来国内外货币环境宽松，小票在更容易受流动性驱动。
北交所，目前半导体和电子（消费电子、汽车电子）方面，尚未充分炒作，后续随着消费电子的复苏理应还有估值修复的空间。
则成电子（837821）：1）公司从事基于柔性应用的定制化模组及印制电路板的设计、研发、生产和销售。自主研发了指纹识别技术、RF 通讯技术、血糖检测技术等核心技术，重点覆盖消费电子、医疗电子、生物识别、汽车电子四大领域。2）公司在行业内率先采用 JDM 模式，与全球多家厂商建立了深层次、高粘性的大客户合作体系。报告期内，公司是 FCT 第一大供应商，是 Azoteq 触控模组类业务的唯一供应商，是 Next 生物识别类模组业务唯一供应商。3）募投品类扩充与产能提升并行，除原有产品类别外，将新增 TWS耳机模组、TWS 耳机整机、5G 模组产能，100%达产预计新增产值超 10 亿。4）公司目前在手订单量充足，公司根据已制定的经营计划进行新业务拓展，现已有部分国内的消费电子、汽车电子客户在本年度内形成营收。5）公司在新能源汽车类产品涉及汽车用传感器、车载雷达镜头、动力电池模组、电子转向、车内照明等产品,具有一定的潜在客户储备。公司与大众集团合作电池CCS模组。6）走势上，维持主升模式，逢低具备关注价值。
医药
流感方面，近期全国各地已进入到流感高发季节， 市场对流感相关产业链影响的关注度持续提升。常见流感用药主要分为神经氨酸酶抑制剂（奥司他韦、帕拉米韦、扎那米韦）、血凝素抑制剂（阿比多尔）和 RNA 聚合酶抑制剂（玛巴洛沙韦）三大类。 目前，流感用药市场占据重要地位是神经氨酸酶抑制剂类的奥司他韦，而未来玛巴洛沙韦将成为重要的流感创新药，国产流感创新药也主要是围绕 RNA 聚合酶抑制剂靶点研发。
众生药业（002317）：公司的昂拉地韦片（ ZSP1273）是 预防和治疗甲型流感及人禽流感的小分子 RNA 聚合酶抑制剂。顶线数据初步分析表明： 昂拉地韦片显著缩短七项流感症状缓解时间和发热缓解时间，并可更好更快地降低甲型流感病毒载量、缩短病毒转阴时间。试验获得了积极结果，已达到方案预设的主要疗效终点指标，且安全性良好。2023 年 6 月底完成数据库清理、盲态数据审核、揭盲和统计分析，并收到顶线数据初步统计分析结果。
新赣江（873167）：1）公司是江西省专精特新中小企业、国家高新技术企业， 主营业务为化学原料药、化学药品制剂、中成药和贸易类。公司主要收入来源是原料药，其中葡萄糖酸钙占据原料药收入 70%以上。2）其中原料药产品主要为葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌、葡萄糖酸亚铁等葡萄糖酸盐系列原料药等； 化学药品制剂为维生素 C 咀嚼片、复方银翘氨敏胶囊、酚氨咖敏片等， 属于维生素类用药和感冒类用药；中成药为心脑康胶囊、感冒灵胶囊、儿宝膏等，属于心脑血管类用药、感冒类用药和补益类用药。感冒类用药包括抗病毒的利巴韦林片。公司正在努力实现由原料药为主的制药企业向综合性品牌制药企业的转变，并重点对制剂业务进行了战略布局，逐步打造了以维生素类、感冒类药品为核心梯队，以心脑血管类、补益类、骨科类为储备梯队的制剂发展格局。3） 从原料药毛利率指标来看，公司原料药毛利率高于可比公司原料药毛利率，2021 年公司原料药毛利率为 66.18%，高于可比
公司平均值 42.32%。
创新药方面，BET 蛋白家族在人体内表达广泛， 与多种实体瘤和恶性血液性肿瘤、 炎症、肥胖、肺纤维化等多种疾病的发生和发展密切相关。BET 抑制剂研发火热，根据医药魔法数据库显示，围绕 BET 抑制剂的 BD 交易已高达 37 项， 国内企业如恒翼生物、艾迪药业、正大天晴等在该领域积极布局。1）BET 抑制剂研发进度领先的企业，相关标的：艾迪药业；2）在骨髓纤维化领域研发进度领先的企业，相关标的：泽璟制药-U，信达生物，华东医药等。
AD（阿尔兹海默）方面，目前我国60岁以上人群AD患者约为983万， 随着人口老龄化加剧， 预计2050年我国AD相关治疗总费用将超过1.8万亿美元， 社会负担不断加重。 基于庞大的人群基数， 估算现阶段中国AD诊断市场规模共计将接近600亿人民币。 AD发病机制复杂， 前期上市药物治疗效果有限， 而基于淀粉样蛋白假说开发的Aβ药物打破了长期以来无有效药物可用的局面， 有望引领行业发展。 渤健和卫材联合开发的Aβ新药仑卡奈单抗， 能够使早期AD患者认知衰退减缓27%， 近20年来首获FDA完全批准。 礼来开发的Aβ新药多奈单抗后来居上， 有望于今年获FDA批准上市。 由于相关治疗药物开发难度大， 目前我国Aβ相关治疗药物仅少数企业处于临床阶段。
从影像学诊断、 外周血诊断、 治疗药物三条主线把握AD领域投资机会： 1） 基于Aβ和Tau蛋白的PET检测已经成为AD诊断的主流手段， 叠加核素药物特有的高壁垒，对应的PET显影剂龙头东诚药业以及布局AI诊断软件的北陆药业； 2） 外周血标志物检测技术不断成熟， 有望与影像学诊断形成有力互补， AD外周血检测领域代表企业金域医学、 诺唯赞； 3） 包括Aβ在内的各种新靶点以及剂型改良药物有望开创AD治疗新格局， Aβ创新药相关标的恒瑞医药、 先声药业以及热景生物等。
卫星互联网
根据《上海航天》披露，2023 年 11 月 23 日，搭载长二丁火箭/远征三号上面级的卫星互联网技术试验卫星成功入轨，火箭和上面级均由航天八院抓总研制，卫星分别由航天八院和中国科学院微小卫星创新研究院抓总研制。随着试验星陆续入轨，组网星常态化发射有望加速落地，卫星互联网相关标的将迎来第一波业绩兑现期。
政策层面，1）上海市印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023-2025 年）》，提出到 2025 年形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链，形成年产 50 发商业火箭、600 颗商业卫星的批量化制造能力。2）重庆市政府提出到 2025 年构建空天地一体化、通导遥深度融合的空天信息服务体系，到 2023 年形成千亿级空天信息产业集群。各地政策对于空天信息发展规划更加清晰，短期目标更加明确，两地相关卫星及火箭产业链配套标的将在政策加持下迎来飞速发展。
标的：1）卫星通信运营：中国卫通；2）卫星地面站及测运控：震有科技/中科星图/七一二；3）应用终端及芯片：海格通信/盟升电子/华力创通；4）卫星载荷：上海瀚讯/信科移动/创意信息；5）卫星天线：国博电子/航天环宇/盛路通信/铖昌科技/臻镭科技；6）卫星单机：佳缘科技/天银机电/航天智装/航天电子；7）卫星整星：中国卫星/上海沪工。
智能汽车
华为设立目标公司从事智能解决方案，将智能车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司，长安汽车及关联方拟出资参股，比例不超过 40%。同时，下一阶段将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者开放股权，成为股权多元化的公司。
因此当前华为智选企业如江淮、北汽、奇瑞、赛力斯等都有望参与其中。目标公司将成为公司汽车智能零部件和解决方案的主要实施主体，预计后续还有其他合作车企通过投资入股参与进来。合资公司进一步赋能中国汽车智能化产业，华为有望成为智能汽车领域的“博世”角色，但股权的合作也有可能限制其进一步拓展其他客户，互有利弊。对以华为智选为假想敌/竞品的品牌，影响中性；对以长安为主要竞品的品牌则是明显的压力。
长安集团营收占比较高的企业，有望显著受益于这轮长安崛起。包括川环科技、溯联股份、华阳集团、中自科技、德赛西威、美利信等。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数进一步回落，虽然收出锤头线，但尚未封闭3009缺口，所以短期还不能确认止跌。北证50继续放量，目前已经到了周线级别的重要目标位，短期需关注两点：1）量能能否进一步扩大；2）如果量能进一步扩大，看是否能维持中阳线以上的上攻；否则短期不排除有回撤可能，但接下来的回撤仍是做多机会，因为，周线主要压力突破后，还有上行的空间。
市场情绪面，市场广度继续走低，尤其是广度量能也在下行，以目前的市场广度读数来看，往下的概率要大于向上的概率，往下的幅度要大于向上的幅度，所以这里的盈亏比依然不高。趋势广度向上勾头，低位超跌微盘股主动修复。同时，新高新低差读数较高，后续仍有提防高位股的补跌风险。
市场解析
北交所
政策视角，支持细分高精尖企业融资需求下，北交所持续迎来政策支持。2023年 9月 1日“深改 19条”推出以来，北交所多措并举，迎来流动性+估值的双重修复。在 11月 15日北交所成立两周年窗口期，伴随“920”代码号段启用、北交所证券逐步纳入中证跨市场指数体系等一系列政策出台彻底点燃北交所赚钱效应，各类增量资金积极入场，上周板块交易金额达 599.9亿元，期间换手率达到 60.2%，创历史新高。
资金视角，截止 22 日，北交所合格投资者数量已超 626万户，较 9月 1日“深改 19条”推出以来提升幅度明显。在北交所成立两周年窗口期，伴随“920”代码号段启用、北交所证券逐步纳入中证跨市场指数体系以及各类增量资金入场，北交所流动性及估值水平将得到持续性修复。风格视角，未来国内外货币环境宽松，小票在更容易受流动性驱动。
北交所，目前半导体和电子（消费电子、汽车电子）方面，尚未充分炒作，后续随着消费电子的复苏理应还有估值修复的空间。
则成电子（837821）：1）公司从事基于柔性应用的定制化模组及印制电路板的设计、研发、生产和销售。自主研发了指纹识别技术、RF 通讯技术、血糖检测技术等核心技术，重点覆盖消费电子、医疗电子、生物识别、汽车电子四大领域。2）公司在行业内率先采用 JDM 模式，与全球多家厂商建立了深层次、高粘性的大客户合作体系。报告期内，公司是 FCT 第一大供应商，是 Azoteq 触控模组类业务的唯一供应商，是 Next 生物识别类模组业务唯一供应商。3）募投品类扩充与产能提升并行，除原有产品类别外，将新增 TWS耳机模组、TWS 耳机整机、5G 模组产能，100%达产预计新增产值超 10 亿。4）公司目前在手订单量充足，公司根据已制定的经营计划进行新业务拓展，现已有部分国内的消费电子、汽车电子客户在本年度内形成营收。5）公司在新能源汽车类产品涉及汽车用传感器、车载雷达镜头、动力电池模组、电子转向、车内照明等产品,具有一定的潜在客户储备。公司与大众集团合作电池CCS模组。6）走势上，维持主升模式，逢低具备关注价值。
医药
流感方面，近期全国各地已进入到流感高发季节， 市场对流感相关产业链影响的关注度持续提升。常见流感用药主要分为神经氨酸酶抑制剂（奥司他韦、帕拉米韦、扎那米韦）、血凝素抑制剂（阿比多尔）和 RNA 聚合酶抑制剂（玛巴洛沙韦）三大类。 目前，流感用药市场占据重要地位是神经氨酸酶抑制剂类的奥司他韦，而未来玛巴洛沙韦将成为重要的流感创新药，国产流感创新药也主要是围绕 RNA 聚合酶抑制剂靶点研发。
众生药业（002317）：公司的昂拉地韦片（ ZSP1273）是 预防和治疗甲型流感及人禽流感的小分子 RNA 聚合酶抑制剂。顶线数据初步分析表明： 昂拉地韦片显著缩短七项流感症状缓解时间和发热缓解时间，并可更好更快地降低甲型流感病毒载量、缩短病毒转阴时间。试验获得了积极结果，已达到方案预设的主要疗效终点指标，且安全性良好。2023 年 6 月底完成数据库清理、盲态数据审核、揭盲和统计分析，并收到顶线数据初步统计分析结果。
新赣江（873167）：1）公司是江西省专精特新中小企业、国家高新技术企业， 主营业务为化学原料药、化学药品制剂、中成药和贸易类。公司主要收入来源是原料药，其中葡萄糖酸钙占据原料药收入 70%以上。2）其中原料药产品主要为葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌、葡萄糖酸亚铁等葡萄糖酸盐系列原料药等； 化学药品制剂为维生素 C 咀嚼片、复方银翘氨敏胶囊、酚氨咖敏片等， 属于维生素类用药和感冒类用药；中成药为心脑康胶囊、感冒灵胶囊、儿宝膏等，属于心脑血管类用药、感冒类用药和补益类用药。感冒类用药包括抗病毒的利巴韦林片。公司正在努力实现由原料药为主的制药企业向综合性品牌制药企业的转变，并重点对制剂业务进行了战略布局，逐步打造了以维生素类、感冒类药品为核心梯队，以心脑血管类、补益类、骨科类为储备梯队的制剂发展格局。3） 从原料药毛利率指标来看，公司原料药毛利率高于可比公司原料药毛利率，2021 年公司原料药毛利率为 66.18%，高于可比
公司平均值 42.32%。
创新药方面，BET 蛋白家族在人体内表达广泛， 与多种实体瘤和恶性血液性肿瘤、 炎症、肥胖、肺纤维化等多种疾病的发生和发展密切相关。BET 抑制剂研发火热，根据医药魔法数据库显示，围绕 BET 抑制剂的 BD 交易已高达 37 项， 国内企业如恒翼生物、艾迪药业、正大天晴等在该领域积极布局。1）BET 抑制剂研发进度领先的企业，相关标的：艾迪药业；2）在骨髓纤维化领域研发进度领先的企业，相关标的：泽璟制药-U，信达生物，华东医药等。
AD（阿尔兹海默）方面，目前我国60岁以上人群AD患者约为983万， 随着人口老龄化加剧， 预计2050年我国AD相关治疗总费用将超过1.8万亿美元， 社会负担不断加重。 基于庞大的人群基数， 估算现阶段中国AD诊断市场规模共计将接近600亿人民币。 AD发病机制复杂， 前期上市药物治疗效果有限， 而基于淀粉样蛋白假说开发的Aβ药物打破了长期以来无有效药物可用的局面， 有望引领行业发展。 渤健和卫材联合开发的Aβ新药仑卡奈单抗， 能够使早期AD患者认知衰退减缓27%， 近20年来首获FDA完全批准。 礼来开发的Aβ新药多奈单抗后来居上， 有望于今年获FDA批准上市。 由于相关治疗药物开发难度大， 目前我国Aβ相关治疗药物仅少数企业处于临床阶段。
从影像学诊断、 外周血诊断、 治疗药物三条主线把握AD领域投资机会： 1） 基于Aβ和Tau蛋白的PET检测已经成为AD诊断的主流手段， 叠加核素药物特有的高壁垒，对应的PET显影剂龙头东诚药业以及布局AI诊断软件的北陆药业； 2） 外周血标志物检测技术不断成熟， 有望与影像学诊断形成有力互补， AD外周血检测领域代表企业金域医学、 诺唯赞； 3） 包括Aβ在内的各种新靶点以及剂型改良药物有望开创AD治疗新格局， Aβ创新药相关标的恒瑞医药、 先声药业以及热景生物等。
卫星互联网
根据《上海航天》披露，2023 年 11 月 23 日，搭载长二丁火箭/远征三号上面级的卫星互联网技术试验卫星成功入轨，火箭和上面级均由航天八院抓总研制，卫星分别由航天八院和中国科学院微小卫星创新研究院抓总研制。随着试验星陆续入轨，组网星常态化发射有望加速落地，卫星互联网相关标的将迎来第一波业绩兑现期。
政策层面，1）上海市印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023-2025 年）》，提出到 2025 年形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链，形成年产 50 发商业火箭、600 颗商业卫星的批量化制造能力。2）重庆市政府提出到 2025 年构建空天地一体化、通导遥深度融合的空天信息服务体系，到 2023 年形成千亿级空天信息产业集群。各地政策对于空天信息发展规划更加清晰，短期目标更加明确，两地相关卫星及火箭产业链配套标的将在政策加持下迎来飞速发展。
标的：1）卫星通信运营：中国卫通；2）卫星地面站及测运控：震有科技/中科星图/七一二；3）应用终端及芯片：海格通信/盟升电子/华力创通；4）卫星载荷：上海瀚讯/信科移动/创意信息；5）卫星天线：国博电子/航天环宇/盛路通信/铖昌科技/臻镭科技；6）卫星单机：佳缘科技/天银机电/航天智装/航天电子；7）卫星整星：中国卫星/上海沪工。
智能汽车
华为设立目标公司从事智能解决方案，将智能车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司，长安汽车及关联方拟出资参股，比例不超过 40%。同时，下一阶段将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者开放股权，成为股权多元化的公司。
因此当前华为智选企业如江淮、北汽、奇瑞、赛力斯等都有望参与其中。目标公司将成为公司汽车智能零部件和解决方案的主要实施主体，预计后续还有其他合作车企通过投资入股参与进来。合资公司进一步赋能中国汽车智能化产业，华为有望成为智能汽车领域的“博世”角色，但股权的合作也有可能限制其进一步拓展其他客户，互有利弊。对以华为智选为假想敌/竞品的品牌，影响中性；对以长安为主要竞品的品牌则是明显的压力。
长安集团营收占比较高的企业，有望显著受益于这轮长安崛起。包括川环科技、溯联股份、华阳集团、中自科技、德赛西威、美利信等。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数进一步回落，虽然收出锤头线，但尚未封闭3009缺口，所以短期还不能确认止跌。北证50继续放量，目前已经到了周线级别的重要目标位，短期需关注两点：1）量能能否进一步扩大；2）如果量能进一步扩大，看是否能维持中阳线以上的上攻；否则短期不排除有回撤可能，但接下来的回撤仍是做多机会，因为，周线主要压力突破后，还有上行的空间。
市场情绪面，市场广度继续走低，尤其是广度量能也在下行，以目前的市场广度读数来看，往下的概率要大于向上的概率，往下的幅度要大于向上的幅度，所以这里的盈亏比依然不高。趋势广度向上勾头，低位超跌微盘股主动修复。同时，新高新低差读数较高，后续仍有提防高位股的补跌风险。
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