把握出海和产业升级机遇
夜长梦山
2023-12-24 18:08:05
🚘2024年度策略：把握出海和产业升级机遇【国信汽车唐旭霞团队】
国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，#结构性发展机遇在出海（整车+零部件）、电动智能化转型以及产业升级（机器人+智驾）机遇。
我国汽车工业从成长期迈入成熟期，面临三大特征、五大变化。特征：1）总量红利淡化，销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车）带来投资机遇；变化：产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本结构、商业模式变化。
🚙增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂
主机厂出口：整车出口持续突破（23年1-10月乘用车出口360万辆，同比+73%，全球第一），上汽+奇瑞+吉利等具备完整配套体系；比亚迪、蔚来、小鹏等结合当地情况（直营、授权、租赁、订阅等制度）打开海外市场，预计明年出口有望达600万辆，同比+24%；零部件出海：国内汽零承接全球汽车工业数十年，生产工艺+成本管控能力优秀，逐步跟随客户属地化供货（北美、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场。
💻增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好华为+小米产业链
2024年技术（FSD端到端V12版本）+政策（L3试点推进）+爆款产品（华为、新势力等）持续催化，具备L3能力的城市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破单月5%，智能化产业进入加速时刻，看好智驾感知-决策-执行层增量部件投资机会。推荐“零部件+HI（阿维塔）+智选模式（赛力斯、奇瑞、江淮、北汽）”三种模式赋能车企的华为产业链及量产元年的小米汽车产业链。
🤖增长点三：机器人与车端供应链高度重合度，2024年有望成为量产元年
人形机器人/智驾汽车本质上=感知+决策+执行三个层面，车端（电机、减速器、丝杠、传感器等）较多Know how可沿用至机器人领域；tesla发布二代人形机器人视频加速行业进展，后续在大厂引领（T、小鹏等）+技术迭代+政策呵护三重催化下，人形机器人发展有望持续提速。
[礼物]投资建议&推荐：1）整车：小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技；4）国产替代（全球化）：星宇股份、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。
国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，#结构性发展机遇在出海（整车+零部件）、电动智能化转型以及产业升级（机器人+智驾）机遇。
我国汽车工业从成长期迈入成熟期，面临三大特征、五大变化。特征：1）总量红利淡化，销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车）带来投资机遇；变化：产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本结构、商业模式变化。
🚙增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂
主机厂出口：整车出口持续突破（23年1-10月乘用车出口360万辆，同比+73%，全球第一），上汽+奇瑞+吉利等具备完整配套体系；比亚迪、蔚来、小鹏等结合当地情况（直营、授权、租赁、订阅等制度）打开海外市场，预计明年出口有望达600万辆，同比+24%；零部件出海：国内汽零承接全球汽车工业数十年，生产工艺+成本管控能力优秀，逐步跟随客户属地化供货（北美、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场。
💻增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好华为+小米产业链
2024年技术（FSD端到端V12版本）+政策（L3试点推进）+爆款产品（华为、新势力等）持续催化，具备L3能力的城市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破单月5%，智能化产业进入加速时刻，看好智驾感知-决策-执行层增量部件投资机会。推荐“零部件+HI（阿维塔）+智选模式（赛力斯、奇瑞、江淮、北汽）”三种模式赋能车企的华为产业链及量产元年的小米汽车产业链。
🤖增长点三：机器人与车端供应链高度重合度，2024年有望成为量产元年
人形机器人/智驾汽车本质上=感知+决策+执行三个层面，车端（电机、减速器、丝杠、传感器等）较多Know how可沿用至机器人领域；tesla发布二代人形机器人视频加速行业进展，后续在大厂引领（T、小鹏等）+技术迭代+政策呵护三重催化下，人形机器人发展有望持续提速。
[礼物]投资建议&推荐：1）整车：小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技；4）国产替代（全球化）：星宇股份、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。
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