2024年地方债发行将启动 一季度四地计划发行超2200亿元 中国债券信息网披露的信息显示，截至12月25日，山西、河北、海南、江苏等地已披露2024年一季度地方债发行计划。据记者统计，上述四地一季度合计拟发行地方债2206.58亿元。其中，海南拟在1月发行地方债60亿元。 财政部日前表示，根据国务院部署和有关工作安排，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。专家预计，年底前将有万亿元级2024年新增专项债限额提前下达给地方，以便地方在明年尽早启动发债工作，在年初即形成实物工作量，助力经济平稳开局。俄罗斯副总理：俄汽车工业已获得第二次机会 将与中国合作伙伴联合生产财联社12月25日电，俄罗斯副总理、俄工业和贸易部部长丹尼斯∙曼图洛夫在接受卫星通讯社采访时表示，俄罗斯汽车工业已获得第二次机会并且一定会利用这个机会：将与中国伙伴合作，建立专注于本国康采恩的新生产设施。12月25日发布消息，近日，由美国知名权威咨询公司Morning Consult发布的“全美十大增长最快品牌”调查报告显示，希音上榜“2023年十大增长最快品牌总榜”第四名，与ChatGPT、Zelle、OpenAI 、Facebook、CocaCola等众多国际知名品牌齐名，成为唯一入选上述榜单的中国品牌。在此之中，希音还同时入选“2023年千禧一代中十大增长最快品牌”第二名。希音方面表示，随着中国品牌影响力持续扩大，新一代中国全球化企业在国际市场正持续崛起。12月25日晚，中钨高新公告拟以现金+股票形式收购柿竹园有色金属有限责任公司100%股权。柿竹园为托管中规模最大的矿，标志着钨矿注入已全面展开国海·AIGC & MR重要新闻·机会洞察| 2023.12.251.微软必应聊天引入GPT-4·Turbo模型；部分用户已可免费使用。微软必应聊天的 GPT-4 Turbo 模型近日向部分随机选中的用户免费开放，该模型基于 OpenAI 的最新人工智能技术，能够提供更智能、更流畅、更有趣的聊天体验。此外，微软还计划升级必应聊天的代码解释器功能，使其与 OpenAI 的能力保持一致，这意味着代码解释器将能够处理更复杂的编程或数据问题。（IT之家）2.微软Xbox宣布与Inworld·AI合作；有望为游戏创造基于人工智能驱动的NPC。微软 Xbox 游戏 AI 总经理 Haiyan Zhang 日前宣布与数字人开发公司 Inworld AI 签署了一项合作协议，将引入一系列开发工具，允许开发者为游戏创建基于 AI 的 NPC。（IT之家）3.2024年微信公开课PRO官宣：微信AI等功能将亮相。2024年微信公开课 PRO 将于1月11日在广州举行。本次公开课将涵盖多个领域，包括内容创作、开发与行业能力、智慧经营工具、搜索场景打通和连接创造新价值等。微信表示，2024微信公开课PRO期间，小游戏、微信AI等也将悉数登场，带来多项能力升级与案例分享。（站长之家）4.抖音确认在内测“AI搜”功能：智能搜索并总结答案；目前尚不成熟。近日一则抖音测试AI搜功能的消息热传，该功能据说可从抖音APP智能搜索并总结答案。“AI搜”可以通过语音、文字等方式进行搜索，能够根据用户的搜索历史和偏好进行智能推荐，并且支持搜索抖音以外的内容。对此，抖音相关负责人表示，相关功能还在测试中，目前尚不成熟。（站长之家）5.夸克App推出健康大模型应用“夸克健康助手”。今日，夸克App宣布全面升级健康搜索，推出健康大模型应用“夸克健康助手”，融合医学知识图谱和生成式对话能力。（财联社）6.昆仑万维天工SkyAgents·Beta版全网测试。昆仑万维天工SkyAgents AI Agents开发平台，基于昆仑万维天工大模型打造，具备从感知到决策，从决策到执行的自主学习和独立思考能力。用户可以通过自然语言构建自己的单个或多个“私人助理”，并能将不同任务模块化。（财联社）?关于产业、关于标的、关于一切相关需求。详询：国海“AIGC&MR”研究战队（杨仁文/产业，姚蕾/传媒，陈梦竹/海外&科技）【超讯通信】公司全资子公司超讯设备与济宁高新宁华大数据有限公司签订《销售合同》，超讯设备为客户提供GPU模组的采购与销售服务，合同含税金额约为人民币4.72亿元。本次全资子公司签订的日常经营合同不会对公司2023年度利润产生影响，该合同若能顺利全部履行，将对未来业绩产生积极影响。（来源：iFinD）微软必应聊天引入GPT-4 Turbo模型，部分用户已可免费使用。（来源：C114通信网）Sam Altman在社交平台公布了OpenAI在2024年要实现的计划：包括GPT-5，更好的语音模型、视频模型、推理能力，更高的费率限制，更好的GPTs、对唤醒/行为程度的控制、个性化、更好地浏览、开源等等。（来源：凤凰网）据 BNN Breaking 报道，日本日前举行 AI 战略会议，宣布计划成立一个国家机构，专门调查生成式 AI 安全及相关方面。（来源：C114通信网）本信息仅为公开资料整理，不涉及研究观点和投资建议。【兴证建筑 孟杰团队】万亿国债发行及配套项目进展汇报分区域占比：50%东部地区，30%中部，20%西部地区。分区域中央投资/总投资比例：东、中、西、东北、西藏及南疆 50%、70%、80%、 80%、100%。分八大领域的投资规模：1)灾后恢复重建，投资规模 2500 亿；2)重点防洪治理工程+其他重点防洪工程+灌区建设改造和重点水土流失治理工程，3000 亿；3)城市排水防涝能力提升行动，500 亿；4) 东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设，3000 亿；5)自然灾害应急能力提升工程+重点自然灾害综合防治体系建设工程，1000 亿。国债项目上报规模及筛选原则：共上报14万亿，均有规划依据，需求巨大。按照前期材料完备，审批顺利，优先纳入国家级或省级规划，且进度上可以实现 2024 年底前使用完毕等标准进行分类别筛选。资金投入路径及使用情况：2024 年底前使用完毕，直接投到项目。水利投资规模：按照水网规划纲要，到2035共有20万亿投资规模，每年投资万亿以上。万亿国债水利相关达7000亿元。今年 1.3 万亿+国债投入水利保守估计 4000 万，最少 1.7 万亿。【东吴电新】24年风电策略：双海空间广阔， 海风有望开启新成长周期双海空间广阔、看好长期成长性。各省“十四五”海风规划超61GW（至今累计并25.6GW），随航道、军事等问题解决，预计23-25年装机5/10/15GW、23-25年CAGR达73%。至23/12/16我国海风风机招标11.2GW（不含框招）、全年预计招标12GW+，同比略增。我国专属经济区资源超1100GW，23年多数深远海项目启动加速、助力“十五五”空间释放；海外碳中和高度重视风电，预计23-25年全球海风新增装机12/16/27GW，23-25年CAGR达49%。陆风平价新周期、需求稳健增长。至23/12/16我国陆风已招标90.2GW(含框招)，同比微增。我国陆风大基地项目持续推进，核准逐渐加速，老旧机组改造、分散式简化项目流程、预计我国23-25年装机52+/60/65GW、23-25年CAGR达12%，十四五末期增长稳健。全球看在大型化降本带来的高收益率驱动下，预计23-25年新增89/106/114GW，23-25年CAGR为13%。海缆：龙头强者恒强、深远海带动新产品渗透。至23/12/16我国海缆中标66.5亿（对应送出5GW/集电6.7GW），同降41（46/14%）。头三家24年海风装机中标合计94亿元、占比80%，溢价能力显著，三超多强产能格局相对稳定，柔直、出口、动态缆、脐带缆为龙头提供增量；二线23年220kV均突破、关注500kV、广西、海南等地投资带来格局变化，以及海光带动集电缆给予的空间。预计25/30年市场221/559亿,十五五CAGR20%+，优于行业的15%。塔架：双海需求旺盛、预计25年国内海风需求350万吨，23-25年CAGR达77%，优于行业的73%；结构中预计24/25年导管架数量占比35%/50%+，24年考虑：1）单价高+重量大+盈利强的导管架占比提升；2）龙头扩展南方产能受益导管架alpha; 3）海外专业化供需存缺口，国内出口空间打开。整机：大型化价格竞争延续、出口优化格局。陆风15MW/海风22MW大机型发布，半直驱成大兆瓦主要技术。海风明阳中标占比34%继续领跑、陆风远景中标占比23%升至第一。轴承：滑动轴承加速渗透、主机厂认可度提升。龙头崇德科技齿轮箱滑轴批量供应远景，预计24年出货达400-500套。铸锻件：产能过剩降价压力较大、24年铸件降价5-10%，大MW溢价缩窄致龙头盈利承压。叶片：产能过剩、24年价格竞争或加速出清。投资建议：海缆：推荐东缆 （超高压带动盈利提升，优质订单持续增长）、关注起帆（上海和福建属地优势，高压从0-1）、中天、亨通；塔架：推荐泰胜风能 （陆塔出口具备盈利优势+海风放量在即）、天顺（导管架布局受益南部海风发展、发行GDR布局欧洲）、大金（双海战略高歌猛进、出口先发优势吨净利高于国内），海力（最纯海风标的，产能释放迎接需求爆发）；轴承：关注崇德（齿轮箱轴承以滑代滚龙头、24年放量在即），新强联、长盛轴承；铸锻件：金雷、日月；整机：三一、明阳、金风；叶片：关注时代、中材。【泰胜风能】金风远景出口体系可能发生变化，利好泰胜风能天顺与金风远景出口项目出现横向裂纹事故，现已返厂检修，后续影响大于事件本身。如果金风远景与天顺合作减少，未来将逐步利好泰胜风能（金风5A供应商、维斯塔斯亚洲合格供应商），与金风、远景、海外主机厂合作关系稳定，可获取更高出口份额。泰胜江苏扬州17万吨、上海金山6万吨产能，以及近期新疆也中标远景出口项目实现新疆出口0突破，产能已为出口做好充足准备，只等订单来。自12月1日中国国新公告增持央企科技类指数ETF，并将在未来继续增持以来，该基金近7个交易日合计成交额已超过19亿元。国企改革是做强做优做大国有资本和国有企业的关键路径，国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力明显增强。落到泰胜上，广开控股联手国家电投集团所打造的百亿级新能源产业投融资平台成功落地，广州电投新能投资发展有限公司在广州开发区正式成立。该平台具体由广开控股旗下广州凯得、泰胜投资，国家电投集团旗下国家电投资管公司运作，首期注册资本10亿元，聚焦风能发电、光伏发电、储能电站等新能源项目进行投资开发，共同做大做强新能源产业。泰胜2023预计将交出令大家都满意的业绩“答卷”。站在当前时间点，大家开始将公司估值向2024年切换。我们保守估计泰胜明年的业绩在8亿元左右，其中陆上贡献4亿元左右，海上贡献3亿元左右，还有1亿元左右的资源类利润（这部分我们保守预计暂且不给估值，作为弹性部分），陆上24年保守给15倍PE（不考虑海外出口的加成），海上给20倍，对应2024年的市值底120亿元，现在买入至少仍有40%的盈利空间。考虑到2024年海上风电和泰胜新疆基地的出口催化，我们预计对于估值仍有一定的溢价空间。在风格轮动的市场里，在风电板块里，泰胜已经跑出了α，本次的风电板块调整泰胜调整幅度明显跑赢其他标的，“风扇一直在吹”，再吹到风电板块的时候，泰胜就是α＋β的双击。风险提示：新增装机量不及预期、原材料价格波动超预期、市场竞争加剧等宝信软件增资图灵机器人（其意大利子公司RRR具备40多年工业机器人研发生产经验）议案获董事会表决通过！2023年12月25日公司发布公告，公司董事会批准 通过现金增资不超过 1.97 亿元人民币方式，控股上海图灵智造机器人股份有限公司(简称“图灵机器人”)。图灵机器人是国家级高新技术企业、工信部国家级专精特新“小巨人” 企业，完整具备自主知识产权，现有产品覆盖 1kg 到 500kg 全系列的高精 度工业六轴机器人，覆盖汽车零部件加工、新能源、3C 数码等多个主流行业。图灵机器人意大利子公司——RRR 公司成立于 1978 年，是全球最早进行机器人 研发的企业之一，以高端重载机器人产品作为核心产品。40 年来，RRR 公司已为欧洲客户成功提供了超过 2000 种工业应用，应用场景涵盖了工业机器人的全部功能。经连续 14 个月满负荷、高强度实地验证，相关重载机器 人产品完全符合钢铁冶金和装备制造业对高精度重载机器人的性能要求。未来，图灵机器人有望作为自主国产品牌进入矿山、钢铁、有色冶金、装备制造、金属加工等国家重点行业。与此同时，图灵机器人在力学、运动学算法方面的研究成果和机械传动、工业设计方面的能力，将与公司现有机器人应用工程经验形成较强产业协同，进一步提升公司技术能力。通威股份扩产点评：硅料产能新规划落地，预计行业加速出清 中信建投新能源事件：公司宣布了在鄂尔多斯市建设绿色基材一体化项目的公告，总投资280亿元，合计建设50万吨工业硅+40万吨多晶硅，其中1期建设20万吨工业硅+20万吨多晶硅，总投资130-140亿元，力争2025年12月底前建成投产，2期根据市场条件择机启动。1、扩产节奏略超预期，截止2023年底，公司硅料在运产能为42万吨/年，预计2024年新增云南保山20万吨+内蒙包头20万吨，2025新增永祥新能源12万吨、鄂尔多斯20万吨，到2025年底，公司产能预计将来到114万吨/年（按照2.5g/W硅耗对应456GW/年），略超此前公司2026年硅料产能将达到80-100万吨规划。2、公司本轮硅料扩产节奏坚定，其原因系生产成本优势显著。公司当前综合电耗在45-47度/kg之间（N型硅料较高），硅耗1.05左右，蒸汽耗量为0，Q3公司硅料完全成本在4.3万元/吨左右，在块状硅中成本最低。3、公司在此时宣告硅料扩产，预计将加速硅料行业触底出清过程。参考PVinfolink统计数据，预计2024年底硅料行业产能将来到336万吨，若产能全部落地，硅料行业将长期处于绝对过剩状态。而通威作为成本优势显著的行业龙头，其产能扩张规划将对成本优势不明显的友商，尤其是新进入者起到威慑作用，从而加速行业出清。4、另外，即使2026年由于通威产能落地导致供应增加，届时通威市占率也将大幅上升，对行业的控制力度也将提升，硅料行业也将更有秩序。5、投资建议：公司是硅料、电池行业双龙头，组件一体化进展迅速，本轮扩产过后公司在硅料行业的地位将进一步巩固。预计公司2023-2024年的PE分别为6.3、19倍。【国君电新】鑫铂股份：业绩逆势高增，光伏辅材出海叠加汽车轻量化双轮驱动业绩高增，估值仅8X1、公司是光伏铝边框唯一上市企业，两次扩产光伏用铝部件，截止23H1，工业铝部件收入占总毛利60.39%，成为最重要的业务。公司未来增长逻辑：1）募投扩张2倍产能，未来两年内加速落地。2）跟随组件厂商出海，布局高盈利的东南亚市场2、3Q业绩逆势同增62%，组件价格下行大幅刺激装机需求与铝边框辅材用量。公司募投60万吨再生铝，相较2023年总出货量30万吨提高2倍，预计2024年将达产25万吨。铝边框具备回收价值高（回收价值比高达95%）与碳排放低等优势已逐步成为主流光伏边框辅材3、公司深度绑定隆基、晶科、晶澳等，跟随组件厂商出海，布局高毛利东南亚。公司马来西亚和越南项目已开始实施。由于美国光伏反规避调查到期，对于组件企业而言，当地辅材料配套、东南亚辅材料锁量等将是重要战略资源，公司直接受益4、汽车轻量化带动轻量化铝部件需求增长。公司 2022 年 5 月发布公告投资建设年产 10 万吨新能源汽车铝部件项目，一期 5 万吨产能于2024年Q1量产，目前已给多家头部新能源送样，预计年内或有定点结果VisionPro发售在即，开发者测试平稳推进；12月13日OpenUSD联盟公布核心USD规范和生态系统协作的路线图，推动提高3D工具和数据的互操作性，MR内容生态值得关注。公司在CG领域深耕20余年，丝路蓝数字化展厅业务主要包括规划馆、博物馆、智慧园区等领域，年项目数量丰富；子公司丝路视创VR to B项目经验丰富，打磨产品，分布在在K12仿真实验室、机械厂商VR培训、职业教育培训等；参投公司瑞云科技目前融资阶段pre-IPO轮，瑞云科技为云渲染龙头企业，用户超20万，遍及50多个国家和地区，代表案例包括电影《》、《战狼2》、《》、《》等，其他投资人包括阿里巴巴、同创伟业、招商局创投等；后续可期待公司vision pro内容开发的进展，从测试到逐步迭代应用；以及那么艺术收购进展【国信电子胡剑团队 | 赛微电子继续推荐】瑞典Silex启动MEMS-OCS量产12月24日，公司发布公告称，公司全资子公司瑞典Silex以MEMS（微机电系统）工艺为某客户制造的OCS（光链路交换器件）完成了工艺及性能验证（工艺开发与试产的总耗费时间超过7年），并于2023年12月22日收到该客户发出的批量采购订单，瑞典Silex开始进行MEMS-OCS的商业化规模量产。MEMS-OCS基于8英寸MEMS工艺和设计技术制造，结构复杂精密，是一组由指定数量平面镜所构成的微镜阵列，可用于精确调节光链路的折射方向，实现光链路之间的信号切换与双向传播，提高运算系统的整体性能及稳定性，同时降低系统成本与功耗，可在数据中心网络、超算系统集群等场景中得到广泛应用。此前12月7日，谷歌推出最新AI加速芯片TPU v5p，进一步强化了OCS光交换技术的应用。谷歌大范围部署OCS交换机，其超级计算机通过OCS交换机可以轻松地动态重新配置芯片之间的连接，有助于避免出现问题并实时调整以提高性能。我们认为OCS交换机将来带数据中心网络架构的重大变革，从而降低功耗和成本。同时，谷歌OCS交换机核心在于MEMS反射镜组件，我们预计MEMS光开关将迎来强劲需求。【信达汽车】问界M9发布+小米汽车技术发布会临近，近期行业热点仍围绕“华为”+“小米”展开1?M9将于12月26日下午2:30正式发布。问界M9定位大型6座SUV，车长5230mm，轴距3110mm，对标奔驰GLS、理想L9、Mega等大型车。2?M9搭载全铝合金底盘，全系标配空气弹簧、CDC减震系统以及HUAWEI DATS 2.0等技术，新增黑科技华为XPIXEL智能大灯，首创智能光毯，包含照明、示宽、距离变道提醒，可融合自动驾驶功能。3?截止11月9日M9订单突破2.5万台，11月问界品牌新增订单2.3万台（不含S7、M9），同时仍有7万台储备订单，M7交付持续过万，用户对于问界的认可度也持续增强。4?小米宣布正式造车已1000天，今日官宣12月28日举行小米汽车技术发布会，此次发布会将是小米创办13年来技术积累的集大成展示。雷军表示小米汽车坚持正向开发，从底层核心技术开始造车。建议关注：问界相关产业链【赛力斯、博俊、信质、瑞鹄、银轮、川环、溯联、沪光、沿浦】等，小米汽车相关产业链【德赛西威、经纬恒润、光庭信息、凯众股份、鹏翎股份】等，具体弹性测算欢迎交流长安与华为强强联手,共同开启长安全栈智能化新篇章。由华为设立目标公司，业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入。长安汽车及关联方拟出资获取该公司股权，比例不超过40%。该公司将基于市场化原则独立运作，业务范围内的部件和解决方案原则上都由目标公司面向整车客户提供。华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务。智能驾驶有望成为继新能源汽车以来，下一个渗透率快速提升的赛道。自动驾驶目前仍处在向前快速迭代的过程中，伴随高阶智能驾驶相关法规的逐步放开和算法的持续升级，自动驾驶功能或成为消费者购车的新需求，未来智能驾驶功能或成为整车销量胜负手。随着公司智能化水平的不断加强，将有望受益于更高的估值溢价。公司打造爆款能力强，智能电动化助力新阶段开启。长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力，在新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型。深蓝定位年轻、科技的新能源品牌，多技术路线发力主流新能源市场；长安启源聚焦家用人群，承接主品牌新能源转型需求；阿维塔定位高端纯电市场，支撑品牌向上。同华为的深度战略合作，有望加速构建完整、自主、领先的全栈智能化整车能力。盈利预测：我们预计公司2023-25年归母净利润分别为120.88/109.34/138.46亿元，扣非净利润分别为66.4/103.5/133.0。如何看待长安估值？传统部分：2024年预计燃油+混动车销量150万辆，单车5千元，若10-15倍PE，对应市值700-1000亿左右；新能源部分：预计深蓝新能源销量50万辆，假设单车15万元，若给予2-3倍PS，则估值在1500-2250亿。综合市值在2200-3250亿，华为智能化能力加持下，市值有望靠近上限。针对长安汽车进一步沟通，欢迎电话联系：国联汽车团队 高登/陈斯竹/黄程保/于健 /辛鹏/唐嘉俊
