一、主营业务

公司主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务，为国内外品牌商提供容积 400L 以上的大冰箱和商用展示柜等产品。公司具备大型家用冷藏冷冻冰箱、商用展示柜等多类产品的多种型号生产能力。公司依托自主开发的多项核心技术，积极开拓业务领域，目前公司已形成产能超过 100 万台的三条高自动化生产线。

公司自成立以来坚持自主研发，凭借核心技术团队在冰箱工程技术领域的多年技术积累及对相关技术产业化运用的深刻理解，实现了冰箱制造相关核心技术的持续优化升级，截至本招股说明书签署日，公司及下属子公司共计拥有 290 项专利权，其中发明专利 12 项，实用新型专利 178 项，外观设计专利 100 项。凭借优秀的产品设计开发能力和严格的产品质量管控水平，历经多年的行业积累，公司成为家用冰箱制造领域内知名的 ODM 供应商。经过多年经营拓展和业务布局，公司建立了辐射海内外的市场格局，公司产品销售区域涵盖中国、韩国、德国、美国、法国等 60 多个国家和地区，公司客户群体包括美的集团、小米集团、美菱集团、云米科技、伊莱克斯、海信集团、太古集团、中粮集团等全球知名企业和家电品牌商，公司与行业龙头客户建立了长期稳定的合作关系。

公司建立了现代企业管理制度，制定了全流程的质量控制程序，实施全面质量管理， 确保产品质量高标准高品质。凭借严格完善的经营管理体制和质量控制制度，公司通过 了 GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015 和 GB/T 45001-2020/ISO 45001：2018 三大管理体系认证，公司产品通过了 CCC 和 RoHS 等国 内外检测认证。此外，公司持续对生产线和生产工艺流程进行优化，不断提升产品品质 和生产效率。公司先后取得了“国家级高新技术企业认定”、“安徽省工业设计中心”、 “安徽省企业技术中心”和“安徽省数字化车间”等多项荣誉，在行业内形成了良好的 品牌声誉。

报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

（二）主要产品

公司主要产品包括冰箱、商用展示柜等。

1、冰箱

公司冰箱类主要产品情况如下：

公司从成立伊始就定位于大冰箱这一产品品类，目前公司冰箱产品容积段涵盖 400L 以上，产品品类包括对开门、对开三门、十字四门、法式三门、法式四门，不同 宽度、深度尺寸搭配形成基本型箱体，同时拥有多个功能配置如对开门全自动制冰机系 统、全系产品冷藏式饮水机、可控可变温区间室以及对开三门酒柜间室等，可选配各种 颜色的钢板门、玻璃门外壳，不同样式的把手形式：长直把手、暗把手、魔方把手等， 能效等级 1 级、2 级多种选择。

近年来，随着居民收入水平和消费水平的进一步提高，冰箱等家电产品消费群体逐渐呈现年轻化的趋势，此类消费者更注重产品品质、设计感和美观度，进而带动能够提升整体家装协调度和美观度的嵌入式冰箱相关消费需求，嵌入式冰箱或成为代表未来发展趋势的新型产品。

2、商用展示柜及其他

除商用展示柜产品外，公司产品还包括少部分自动售货机和冷柜等，报告期内相关产品占比较小。

（三）主营业务收入的主要构成及特征

报告期内，公司主营业务收入分产品构成情况如下：

报告期内公司主营业务收入主要来自于冰箱、商用展示柜的销售，报告期内公司冰箱业务和商用展示柜业务发展良好，收入规模持续增长。

二、发行人所处行业的基本情况及业务竞争状况

公司的主营业务为研发、生产和销售大冰箱及商用展示柜，为国内外品牌商提供ODM 服 务 。 参 考 公 司 上 述 具 体 产 品 及 根 据 《 国 民 经 济 行 业 分 类 与 代 码 》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电气机械和器材制造业（C38）”下的“家用电力器具制造（C385）”，具体细分行业为“家用制冷电器具制造（C3851）”。

三、行业情况

1、家电行业总体发展情况及发展态势

（1）全球家电行业总体发展情况及发展趋势

近年来，全球及中国家电市场总体运行情况良好，家电行业销售规模和收入规模稳步增长。根据 Statista 的统计数据，2021 年全球家电市场销售规模达到 6,401 亿美元，相较 2020 年增长 8.07%。其中，大家电的销售额为 3,839 亿美元，小家电的销售额为2,562 亿美元，分别占比约 59.98%与 40.02%。预计到 2027 年，全球家电行业市场规模将达到 7,847 亿美元，大小家电的销售额分别为 4,758 亿美元与 3,089 亿美元；2022-2027年 5 年 CAGR 预计约为 4.54%，大家电销售额与小家电销售额 CAGR 预计分别为 4.31%与 4.89%。

从销量方面看，2021 年全球家电市场的销售数量为 48.38 亿件，全球家电市场受到 冲击，无论是家电的生产情况还是消费者的购买欲望都有所削弱。根据 Statista 的预测， 到 2027 年，家电行业销量增速可恢复到 2020 年之前的水平。同时，全球家电销售增量 整体保持在 7,000-8,000 万件，家电销量总体增速约 1.49%，其中大家电销量增长超过 2%，而小家电则低于 1.5%。

家电主要通过线下渠道进行销售，但随着近年来各种线上平台的兴起，线上销售的占比也逐渐提高。2021 年家电线下渠道销售占比达 75.11%，受网络购物普及、物流建设、短视频直播 KOL 带货等新兴销售业态的影响，全球家电销售线上渠道占比逐渐提高，预计到 2025 年线上渠道占比可提升至 36.81%。

2014 年至 2021 年，中国家用电器销售收入全球第一，拥有全球家电行业最大的市场。2021 年中国家电销售收入为 1,466 亿美元，约占全球家电总销售收入的 23.01%。

预计 2021 年之后，中国都将保持家电市场销售第一名的位置。

智能家电或将成为未来全球家电市场的重要增长点。根据调研机构 Market sandMarkets 的预测，全球智能家居市场规模预计将从 2020 年的 783 亿美元增长到 2025 年的 1,353 亿美元，复合年增长率为 11.6%。

（2）我国家电行业总体发展情况及发展趋势

改革开放以来，随着科技的不断进步、我国宏观经济的不断发展及人民对物质生活需求的不断提升，家用电器行业已成为我国国民经济的重要组成部分。据工信部网站数据显示，2019 年全年，家电全行业累计主营业务收入达到 1.60 万亿元，同比增长 4.3%；累计利润总额达 1,338.7 亿元，同比增长 10.9%。2020 年，中国家电消费市场受到强烈冲击，2020 全年家电行业主营业务收入为 1.48 万亿元，利润总额 1,157 亿元，均有所下降。2021 年虽然大宗原材料价格持续上涨、国际物流成本飙升，但家电行业全年主营业务收入仍实现高速增长。根据中国家用电器协会公布的数据，2021 年中国家电行业主营业务收入达 1.73 万亿元，行业利润为 1,218 亿元，实现较高增长。从中长期来看，产业结构升级、居民收入稳定、消费多元化、国家政策对家电行业的支持都将为行业带来新的机会点和增长点。

在经济全球化的大背景下，家用电器行业是我国改革开放中最先参与并承接国际产业转移的行业之一，经过几十年的发展，家用电器行业已成为我国先进制造的代表行业。时至今日，中国家电行业的生产规模已位居世界首位，建立了包括生产、经营、研发、设计与人才培养等环节在内的完整工业体系。

目前，整个家电行业正在向“国际化”、“智能化”和“高端化”转型。一方面，随着国家“一带一路”倡议的政策导向，中国家电企业积极开拓国际市场，利用兼并收购等方式扩大海外影响力；另一方面，中国家电企业也加快全球生产基地和研发中心的布局，更好的利用全球生产、研发和销售资源，快速打开国际市场。同时，中国家电行业企业正在向智能制造转型，建设自动化、信息化生产线，利用工业机器人等先进技术提高生产效率。随着物联网等技术的迅猛发展，智能家电产品也成为消费者青睐的热点领域，特别是近年来随着农村市场的开拓，家电下乡等政策影响下，农村智能家电市场规模不断扩大。在改革开放承接国外家电产业转移的初期，中国家电行业主要凭借价格优势占领市场，随着国内消费者收入水平的提升，消费能力逐步提高，对家电产品的质量和品质的要求也在逐步提升，消费需求逐步向高端产品转移。随着我国家电行业向“国际化”、“智能化”和“高端化”的转型，未来家电市场将不断加速发展，市场需求仍将持续扩大。

2、家用冰箱行业发展概况及发展态势

（1）家用冰箱行业发展概况

冰箱按用途可划分为食品冷冻电冰箱、食品冷藏电冰箱、冷藏冷冻电冰箱等；按箱门结构划分为单门智能电冰箱、多门智能电冰箱等。

冰箱行业在西方国家已经有上百年发展历史，其产业模式和市场都已相当成熟。从第一台冰箱诞生到 1970 年左右，冰箱市场一直处于欧美厂商的主导之下。20 世纪 80年代中后期开始，随着 IT、通讯等新兴工业领域的兴起，冰箱行业在欧美逐渐式微，冰箱制造产业逐渐向韩日等亚洲国家转移。其后，随着我国改革开放政策的推行，国内劳动力价格低廉、技术工人较多、市场空间广阔等资源禀赋优势逐渐凸显，冰箱产业进一步向中国转移，国内厂商在国际冰箱产业分工体系中逐渐占据了较有利的位置。

在国家政策支持和居民经济实力增长双重因素驱动下，我国冰箱行业整体经历了由快速发展向平稳发展转变的发展历程。2006 至 2011 年，在我国制造业整体快速发展的宏观经济背景下，受“家电下乡”、“以旧换新”和“节能惠民”等多项政策驱动，冰箱价格下降，冰箱行业快速发展，冰箱产能迅速增长，家用冰箱年产量从 2006 年的 3,530.89万台增长至 2011 年的 8,699.20 万台，实现了翻倍增长，年复合增长率高达 19.76%，在催化家电市场的渗透进程的同时，迅速满足了城乡的基本家电需求。2011 年至 2019 年，随着多个补贴政策的陆续结束和增量市场空间的日益饱和，我国冰箱产业整体呈现平稳中略有波动的发展态势。

2019 年之后，为了进一步激发国内消费潜力，促进经济发展，我国先后出台《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019 年）》《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）》《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》和《近期扩内需促消费的工作方案》等多项政策，促进家电更新消费，以扩大国内消费市场，增强消费对经济发展的基础性作用，实现需求引领和供给侧结构性改革相互促进，更好满足人民日益增长的美好生活需要。在上述多个密集出台的产业宏观政策驱动下，叠加 2020 年在全球范围内的海外订单量激增，2020 年我国冰箱行业实现了逆势增长，年产量达 9,014.71 万台，同比增长 14.05%。

经过多年的发展，冰箱产品已经得到了较高的普及，2021 年全国居民平均每百户年末电冰箱（柜）拥有量已达 103.9 台，相较于 2013 年的 82.0 台增加 21.9 台，渗透率基本和发达国家持平。其中城镇居民平均每百户年末电冰箱（柜）拥有量从 2013 年的89.2 台增长至 2021 年的 104.2 台，农村居民平均每百户年末电冰箱（柜）拥有量从 2013年的 72.9 台增长至 2021 年的 103.5 台。

冰箱行业也由高速增长向高质量发展转变，行业内产品结构发生重大转变，大容量、高端化冰箱逐渐成为市场主流，这类产品的出货比例逐渐提升。总体来看现阶段市场保持了以更新需求为主，增量需求为辅的需求结构。

从冰箱产销量来看，根据国家统计局、产业在线、智研咨询的统计数据，中国冰箱产量从 2006 年的 3,530.89 万台增长至 2021 年的 8,992.10 万台，年复合增长率为 6.43%；冰箱销量从 2006 年的 3,197.16 万台增长至 2021 年的 8,643.30 万台，年复合增长率达 6.85%。2020年，国外处于长期的隔离状态中，部分冰箱厂商停工，对冰箱的需求提升同时本土冰箱厂商产能缺位，大量海外需求订单转移至国内，推动了国内冰箱行业的进一步发展。2020 年冰箱产量达到 9,014.70 万台，较 2019 年增加了 1,110.46 万台，同比增长 14.05%，2020 年冰箱销量达到 8,446.90 万台，同比增长 9.17%。2021 年，冰箱产量达到 8,992.10 万台，较 2020年减少了 22.61 万台，同比下降 0.25%。2021 年冰箱销售量达 8,643.30 万台，较 2020 年增加了 196.3 万台，同比增长 2.32%。

从销售渠道来看，随着互联网经济的渗透，线上渠道逐渐成为家电产品销售的主力渠道。根据前瞻产业研究院和奥维云网的统计数据，我国冰箱线上渠道销售量占比呈逐年上升趋势，2021 年我国冰箱线上渠道销售量占比为 67.76%，较 2020 年提升 13.76%。线上销售渠道的形式和业态越来越丰富，除了传统的综合电商平台外，直播、社交电商等已经成为受消费者青睐的新方式，线上渠道成为厂家突破的重点。

从销售区域来看，冰箱境内销售量呈现逐年下降趋势，由 2011 年的 5,897 万台下降至 2021 年的 4,265 万台，境内销售量占总销量比重也由 75%下降至 49%，冰箱内需市场有所缩小，进入存量时代；同时，出口形势近年来高速增长，海外市场成为推动冰箱销量的主要动力。2020 年及 2021 年，国外大部分地区仍处于隔离状态。因此冰箱作为居家生活、食材存储的必需品，海外需求增长较大。同时受制于海外生产制造业停工停产影响，海外市场供需关系严重失衡，海外需求订单转移至国内。

（2）家用冰箱行业发展趋势

①大容积、多温区冰箱产品占比逐渐提升

在家用冰箱行业整体平稳健康发展的基础上，行业内部产品结构呈现大容积多温区冰箱逐步取代小容积单温区冰箱的发展态势。随着居民收入提高、家庭住房面积的增大，年轻一代的消费者对化妆品、药品、酒类的储藏需求不断增加，冰箱容量不断增大。同时，受居民对饮料等食品口感要求和消费量的提升、奶制品低温存储保鲜技术的变革、食物采购和存储习惯的改变等多种因素影响，下游消费端对冰箱产品容积的需求逐步增加，大容积冰箱产品占比不断提升，消费需求持续增长。根据奥维云网统计数据显示，2020 年我国线上、线下冰箱销售平均容积分别为 290L、387L，同比 2016 年的 241L、321L 分别增加 49L、66L，年复合增长率分别为 4.74%、4.79%。

根据中国电子信息产业研究院发布的《2020 年中国家电市场报告》，现阶段401-600L 的大容积冰箱产品已经成为主流产品。其中线下 501-600L 冰箱产品销售额占比最高，达 37%，其次是 401-500L 冰箱产品，线下零售额占比达 25%。此外，根据京东数据显示，2020 年 501-600L 冰箱产品不仅占比稳定提升，而且零售额和零售量分别同比增长了 60%和 57%。

在冰箱产品容积逐渐增加的同时，人们需要低温存储的产品种类的多样化需求也对冰箱产品的精准控温等冷藏冷冻性能提出了更高的要求，冰箱产品结构从传统的“单一冷藏区+单一冷冻区”结构向多温区结构转变。

根据奥维云网最新发布的2020-2021年连续季度冰箱线下市场产品结构走势图可以看出，整体而言，温区较少、精准控温能力相对较差的传统风冷三门和风冷两门产品市场占比逐渐降低，分别从 2020 年一季度的 13.3%、7.3%降至 2021 年四季度的 7.3%、6.6%，降幅分别达 6.0%、0.7%；多温区的对开门、十字四门和法式多门产品市场占比逐渐提升，其中十字四门和法式多门产品的市场占比提升尤为显著，分别从 2020 年一季度的 27.0%、24.7%增长至 2021 年四季度的 31.6%、29.3%。线上市场产品结构变动情况与线下相似。传统三门和单两门产品市场占比逐渐降低，多温区的对开门、十字四门和法式多门产品市场占比逐渐增加。

未来，随着人们生活水平的持续提升及新生代消费者消费理念的升级，对冰箱产品容积和精准控温能力将提出更高的要求，大容积、多温区冰箱产品将面临快速发展机遇，大容积冰箱将成为市场主流趋势，为相应企业发展奠定下游市场基础。

②嵌入式冰箱成为新增长点

近年来，大容积冰箱产品需求持续增加、冰箱产品结构向大容积多温区转变的发展态势必将使得冰箱产品体积逐步扩大，能降低占地面积、提升空间利用率的嵌入式冰箱逐渐出现并发展。与此同时，随着冰箱等家电产品消费群体的逐渐年轻化，其更注重产品品质、设计感和美观度，带动对能提升整体家装协调度和美观度的嵌入式冰箱的消费需求进一步增加。

在此基础上，根据奥维云网统计，2020 年我国自由嵌入式冰箱销售量达 95 万台，同比增长 5%，销售额达 72 亿元，同比增长 17.20%；2021 年自由嵌入式冰箱产品销售额占比高达 11%，根据 2021 年冰箱市场整体销售额 971 亿元进行测算，2021 年自由嵌入式产品销售额约为 106.81 亿元，同比增长 48.35%。未来，随着冰箱产品容积和体积的进一步扩张和消费习惯的持续转变，嵌入式冰箱产品市场规模将持续增加，为冰箱行业带来新的发展机会。

同时，在中产阶级追求智能家居、消费升级的需求下，整体橱柜市场成为新的家电增长点。根据国金证券相关研究报告测算，2020 年整体橱柜市场需求量突破 1,600 万套/年，未来五年整体橱柜市场需求将实现 15.5%的复合增长。伴随着整体橱柜市场的迅速扩张，嵌入式冰箱有望迎来爆发期，进而带动整个高端冰箱市场的迅速增长。

③智能化冰箱产品需求显著增加

近年来，随着物联网、人工智能等新一代信息技术的逐渐发展成熟，为各行业产品转型升级提供了发展方向和技术指引。在家电领域，通过智能家电的研发生产和应用，不仅能显著提升家居品质、改善用户体验，还能带动家电消费领域的提质扩容，推动家电产品更新消费，进一步扩大内需。因此我国高度重视智能家电产品的研发生产和销售，在《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》《中国家用电器工业“十四五”发展指导意见》《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》等多个政策文件中均强调推动新技术与家电产品深度融合。紧密结合用户需求和应用场景，显著提高家电产品智能化水平，优化用户体验，促进家电更新消费。

随着智能化水平的提升，在技术发展和政策驱动影响下，我国智能家电行业快速发展，市场规模持续扩大。据中商产业研究院的统计数据，2020年我国智能家电市场规模将达5,155亿元，同比2016年的2,240亿元增加2,915亿元，实现了翻倍增长，年复合增长率高达23.17%。2021 年我国智能家电市场规模达 5,760 亿元，同比增长 11.74%。

具体至不同类型的家电产品，2020 年我国智能家电中智能空调和智能彩电是占比最高的智能化产品，市场规模分别为 3,303 万台、3,006 万台，占比分别为 31.58%和28.74%。其次是智能热水器，市场规模为 918 万台，占比为 8.78%。智能洗衣机、智能冰箱、智能厨电等产品占比接近，市场规模均在 600 万台左右，占比在 6%左右。

对于冰箱产品而言，其智能化一方面体现在温度湿度等指标的智能化控制，综合运用智能控温保湿技术，通过智能控制风口闭合等方式，控制冰箱内部不同温区的温度湿度波动范围，并为不同食材匹配最精确的存储模式，避免食材反复冻融，实现食材保鲜和营养不流失，提升食品质量与安全；另一方面还能通过将冰箱融进物联网场景，提供买、吃、存、做一站式智慧厨房解决方案，进一步打造全屋智能，提高日常生活的便利度和智能化程度，提升用户体验。在此基础上，终端客户对智能冰箱产品的接受度日益提升，我国智能冰箱产品渗透率逐渐增加。根据奥维云网的统计数据，2020 年我国智能冰箱产品渗透率达 19.10%，相较于 2017 年的 12.10%增加 7 个百分点。

未来，随着终端用户对智能冰箱产品的接受度和认可度逐渐提高，智能冰箱产品渗透率将持续增加，带动对相应产品需求快速增长，为相应企业发展提供广阔的市场空间。

3、商用展示柜行业发展概况及发展态势

（1）商用展示柜行业发展概况

商用展示柜是应用于传统商超、便利店、酒店宾馆、商务餐厅等多个商业应用场景的，具备冷藏或冷冻功能的展示柜。近年来，终端用户收入水平持续提升、消费能力不断增强、对低温奶制品、肉制品、水果、速冻食品和饮料等多种需低温存储食品消费需求持续增加，使得销售端对上述产品的存储和展示需求逐渐提升，带动商用展示柜需求增加，相关行业快速发展。2020 年我国商用展示冰柜销量达 388 万台，零售额达 52 亿元，相较于 2016 年的 275 万台和 39 亿元分别增加 113 万台和 13 亿元，年复合增长率分别为 8.99%、7.46%。

在商用展示柜细分种类方面，2020 年商用展示柜中市场规模最大的是食品展示冰柜，居民对多种生鲜和冷冻食品的囤货需求显著增加，带动销售方对食品展示冰柜需求增加。2020 年食品展示冰柜销量达 292.30 万台，占比高达 75.28%；其次是饮料展示冰柜，销售规模达 84.80 万台，占比为 21.84%。

（2）商用展示柜行业发展趋势

在居民经济实力增长，消费需求的转变带动商用展示柜行业发展的同时，以便利店和自主售货机为代表的新零售模式的出现和发展也将进一步增加对商用展示柜的消费需求，推动行业快速发展。

便利店的普及和发展增加商用展示柜产品需求。近年来，随着国民生活水平的提升，生活节奏的加快，以距离近、购物方便、经营时间长、服务质量高和运营精细化为主要特点的便利店在我国逐渐发展起来。2020 年我国品牌连锁便利店门店数量达 19.3 万家，销售额达 2,961 亿元，相较于 2016 年的 9.4 万家、1,543 亿元增加了 9.9 万家、1,418 亿元，年复合增长率分别为 19.70%、17.70%。

区别于传统商超，多种自主品牌的鲜食产品、种类丰富的饮料和奶制品是便利店的核心产品，因此便利店这一商业模式对商用展示柜的需求远超传统商超。因此，随着便利店的发展，商用展示柜需求也将出现大幅度增加。预计 2023 年中国便利店行业市场规模将达 3,566 亿元，相较 2015 年增加 2,385 亿元，年复合增长率为 14.81%。

综上所述，未来随着消费习惯的进一步改变、便利店的普及和发展，商用展示柜的市场需求将持续增长，面临新的发展机遇。

四、竞争对手

公司所在行业上游主要为异氰酸酯、组合聚醚、电子元器件、金属板材等原材料的制造商或贸易商。ODM 生产模式下，下游主要为国内外大型家电品牌商。公司所在细分行业主要为利用上游原材料及零部件生产制造冰箱、商用展示柜等电器产品，并向下游品牌商、经销商或终端消费者进行销售，公司所在行业在产业链中扮演着联接上下游纽带的重要角色。

1、与上游行业的关联性

公司所处行业上游包括异氰酸酯、组合聚醚、塑料件、钢板等金属原料和大宗原材料，压缩机、电控板等电子元器件的生产制造企业和贸易商，虽然上游市场竞争较为充分，供应商较为丰富，价格相对公开透明，但由于原材料占冰箱总成本的比重较大，因此原材料价格对冰箱生产厂商影响较大。

2、与下游行业的关联性

公司所处下游行业主要为国内外大型品牌商。行业内的 ODM 厂商与大型品牌商形成了较高的依存关系，品牌商负责协调销售渠道，保证销售；ODM 厂商则专注产品的研发、生产，保证产品质量、满足品牌商和消费者要求和及时交付。同时，随着互联网线上渠道消费的发展，一些互联网家电企业逐渐兴起，线上渠道的品牌商逐渐成为行业内企业的另一个重要销售渠道。

由于家电制造行业与终端消费者相对较近，其一定程度上也受到国内外宏观经济水平、就业率、居民收入水平等方面影响，具有一定的周期性。

（八）行业竞争格局及主要企业

1、行业竞争格局

冰箱行业市场集中度较高。根据奥维云网的数据，2020 年家用冰箱线下市场前三名品牌零售额集中度合计达到了 61%，同比增长 2%，品牌集中度进一步提升。海尔系、美的系、海信系基本主导了整个冰箱市场。2020 年境内销售市场的下行，让中小品牌生存压力增加，冰箱行业集中度进一步提升、马太效应加剧的趋势在未来一段时间仍将持续。

从产量占比情况来看。海尔产量最大，占比 17.98%，其次是美的，占比 16.30%，海信产量占比 14.21%，奥马电器产量占比 10.75%。七家上市企业冰箱产量总和约占全国冰箱总产量的 69.78%，市场集中度较高。

2022 年上半年，据全国家用电器工业信息中心发布的数据显示，冰箱市场零售额达到 427 亿元，国内冰箱市场前五品牌的零售额份额集中度进一步提升并达到 72.5%。

2、行业内主要企业

（1）广东奥马电器股份有限公司

奥马电器成立于 2002 年，是以冰箱为核心产品的集研发、生产、销售、出口为一体的高新技术企业公司，是国内最大的冰箱 ODM 生产基地。奥马电器从创立之初即从事冰箱制造和销售，经过多年的发展，冰箱业务经营模式现为 ODM 业务与 OBM 业务并行发展的模式。奥马电器 2022 年实现营业收入 78.43 亿元，同比下降 22.52%；实现归母净利润 4.24 亿元，同比上升 630.18%。其中冰箱产品实现营业收入 77.38 亿元，同比下降 23.20%。奥马电器 2023 年 1-6 月实现营业收入 52.00 亿元，同比上升 32.43%；实现归母净利润 4.01 亿元，同比上升 157.29%。其中冰箱产品实现营业收入 51.53 亿元，同比上升 32.17%。 

（2）上海双鹿电器有限公司

上海双鹿电器有限公司成立于 2004 年 1 月，注册资本 100 万元，是一家以冰洗为主导产品的集研发制造销售服务于一体的专业性的家电股份制集团企业，目前在上海松江和宁波慈溪拥有两大生产基地，年生产冰洗产品 300 余万台，双鹿系中国驰名商标、上海著名商标和中国名牌企业，作为中国最老的冰箱品牌，双鹿先后通过了 ISO9001、3C、CE、CB、GS 等认证，拥有自营进出口权，产品出口欧洲、美洲、大洋洲、非洲、亚洲等地区，并畅销国内二十多个省市和地区。其主要经营范围包括：制冷设备、家用电器、厨房用具、电子产品及零配件的研发、生产加工、批发零售及售后服务；工业产品设计；自有房屋租赁及物业管理；从事货物及技术的进出口业务。

 （3）江苏元隆电器有限公司

江苏元隆电器有限公司成立于 2016 年 3 月，注册资本 5,000 万元，主要研发生产对开门、十字对开门、法式、美式等大容积的高端家用电冰箱。江苏元隆电器有限公司拥有两个独立的研发设计团队，拥有多个省级重点检测试验室，还拥有各类世界先进的生产设备 400 余台，年生产冰箱能力可达 100 万台，致力于成为一家引领全球高端大冰箱 OEM/ODM 的优秀供应商。其主要经营范围包括：节能环保型电器研发，制造，加工；家用电器、电机新型材料的研发；制冷设备、电机及配件、电器及配件制造，加工。

（4）创维电器股份有限公司

创维电器股份有限公司成立于 2013 年 4 月，注册资本 19,350.00 万元，主要从事冰箱、洗衣机、平板电脑等产品的研发、生产和销售，目前已形成自主品牌与 ODM 协同发展的业务模式。创维电器自成立以来始终致力于成为智能家电行业中的一线品牌和领军企业，不断推出引领市场的创新产品，满足用户美好生活的需求。创维电器研发实力雄厚，设有先行技术研究院、创维白电研究院及冰洗技术中心等完备的研发体系，在行业内形成了较强的技术优势。创维电器 2021 年实现营业收入 40.02 亿元，同比上升7.02%；实现归母净利润 1.24 亿元，同比下降 16.50%。其中冰箱产品实现营业收入 16.53亿元，同比下降 4.78%。

从厨房家电行业及 ODM 业务模式角度，公司选取了奥马电器（002668.SZ）、创维电器（A21741.SZ）、新宝股份（002705.SZ）和比依股份（603215.SH）作为可比公司。其中，新宝股份和比依股份的情况如下：

广东新宝电器股份有限公司成立于 1995 年 12 月，注册资本 82,672.78 万元，是国内最大的小家电产品 ODM/OBM 制造商之一，主营业务为设计研发、生产、销售电热水壶、电热咖啡机等小家电产品。新宝股份拥有丰富的产品线，能够满足国际知名品牌商、零售商“一站式”采购的需要。

浙江比依电器股份有限公司成立于 2001 年 3 月，注册资本 18,865.81 万元，比依股份是一家以空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售为核心业务的企业，主营业务主要包括 ODM/OEM 业务和自主品牌 OBM 业务。比依股份依托较强的加热/散热结构设计能力、成本控制能力及交付能力，目前已进入众多加热类厨房小家电国内外客户的供应链体系。

综合具体产品相似程度及 ODM 业务模式相似性，奥马电器（002668.SZ）和创维电器（A21741.SZ）在上述可比公司中可比程度相对较高。

（九）公司市场与行业地位、竞争优劣势

1、公司市场与行业地位

公司专注于为品牌商提供专业的冰箱 ODM 服务，已经拥有稳定的客户群，多种型号的产品在美的集团、小米集团、美菱集团、云米科技、伊莱克斯、海信集团、太古集团、中粮集团等多家国内外知名品牌商和企业进行批量供货。公司已在国内冰箱市场上树立起了较好的声誉。报告期内，公司产品销售额稳步增长，充分体现了客户对公司产品的认可。

公司始终将技术创新作为企业可持续发展的核心竞争力，投资建设了业内先进的冰箱研发检测实验室，先后通过了 UL、CSA、TUV 莱茵、SGS、DEKRA 授权实验室等资质认证，可以满足北美、欧盟、澳洲、南美、非洲、亚洲等全球主要地区的性能测试和认证要求。与此同时，公司还搭建了 1G、2G、2G+、3G 和 3G+等多个产品平台，持续对产品进行更新升级。经过多年的发展，公司在冰箱研发生产领域积累了一定的技术成果，具备较强的技术实力。截至本招股说明书签署日，公司及其下属子公司共计拥有290 项专利权，其中发明专利 12 项，实用新型专利 178 项，外观设计专利 100 项。

在经营管理方面，公司建立了现代企业管理制度，制定了涵盖采购、进货检验、小试、生产、品控和出厂检验等经营全流程的质量控制程序，实施全面质量管理，确保产品质量高标准高品质。凭借严格完善的经营管理体制和质量控制制度，公司通过了 GB/T19001-2016/ISO 9001：2015、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015 和 GB/T 45001-2020/ISO45001：2018 三大管理体系认证，公司产品通过了 CCC 和 RoHS 等国内外检测认证。此外，公司还通过引进先进的技术和生产设备，持续对生产线和生产工艺流程进行优化，进一步提升产品品质和生产效率。综上所述，公司在行业内具有一定的竞争优势，现已成为大容积冰箱生产制造领域知名的 ODM 供应商。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年三季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                  16.94亿                                                                           19.27亿  

净利润(元)                         9667.16万                                                                          1.00亿

扣非净利润(元)                  9335.32万                                                                         9337.44万

发行股数 不超过过34,190,000股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于过于136,760,000股

行业市盈率:17.18倍(2023.12.23数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):12.28(新宝股份)、16.63(奥马电器)、18.38(比依股份)去除极值15.76

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):12.03(新宝股份)、8.86(奥马电器)、13.97(比依股份)去除极值11.62

公司EPS静态不扣非:0.73

公司EPS静态扣非:0.68

公司EPS动态不扣非:0.94

公司EPS动态扣非:0.91

公司EPSTTM不扣非:0.91

公司EPSTTM扣非:0.84

拟募集资金59,038.41万元,募集资金需要发行价17.27元,实际募集资金:5.26亿元.

募集资金用途: 1年产 100 万台嵌入式冰箱等冰箱产品项目2冰箱零部件自制能力提升项目 3研发中心建设项目4补充流动资金

1月发行新股数量1支。12月发行新股数量12支。

家用电器 -- 白色家电 -- 冰洗

所属地域：安徽省

主营业务：冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务。   

产品名称：大容积冰箱-对开门系列 、大容积冰箱-对开三门系列 、大容积冰箱-十字四门系列 、大容积冰箱-法式三门系列 、大容积冰箱-法式四门系列 、嵌入式冰箱-纯平嵌系列 、商用展示柜    

实际控制人：顾维 (持有合肥雪祺电气股份有限公司股份比例：39.54%）

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

(深圳主板)

行业市盈率:17.18倍(2023.12.23数据)

行业市盈率预估发行价:11.68元，可比公司预估市盈率发行价静态:10.72元，可比公司预估市盈率发行价动态:7.90元。

实际发行价:15.38元,发行流通市值:5.26亿,发行总市值:21.03亿

价格区间:10.92元,最高:13.13元,最低:8.33元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:16.15元。

上市首日市盈率: 16.36(动)、 16.90(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:0.94公司EPSTTM不扣非:0.91

预计年报业绩：净利润1.400亿元至1.700亿元，增长幅度为39.52%至69.42% EPS1.24PE12.40

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):12.03(新宝股份)、8.86(奥马电器)、13.97(比依股份)去除极值11.62

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:家电行业、家用冰箱行业、商用展示柜行业。

发行公告可比公司:雪祺电气、新宝股份、奥马电器、比依股份。

疑似概念:  

关键字:1、冰箱2、商用展示柜及其他

冰箱、商用展示柜领域竞争对手:（1）广东奥马电器股份有限公司(国内最大的冰箱 ODM 生产基地)（2）上海双鹿电器有限公司（3）江苏元隆电器有限公司（4）创维电器股份有限公司(5)雪祺电气

白电四级行业:美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、奥马电器、惠而浦、长虹美菱、澳柯玛、春兰股份、雪祺电气。

是否建议申购:估值相对较高，但是，毕竟股价还好，破发的概率理论不存在，可以申购。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。