近日 SpaceX 成功发射 21 颗 St arlink V2 mini 卫星，其中包括首批 6 颗手机直连卫星。FCC 于 23 年 11 月底有条件批 准 SpaceX 为期 6 个月的测试授权请求，允许期间部署蜂窝星链系统，增设约 2000 台 测试设备，发射约 840 颗直连手机卫星，占申请数量 2016 颗的 42%，同时有限批准 S paceX 在美国本土使用 T-Mobile 的 1910-1915MHz 和 1990-1995MHz 通信频段在国内 24 个位置向支持 LTE 标准的普通手机提供直连服务。SpaceX 手机直连卫星方案与目前国内以华为 Mate60 Pro、荣耀 Magic6 等为代表的卫星与移动通信双模终端方案不 同，其新增一个面积为 25m²的中频 PCS 频谱天线，补充卫星 Ku 和 Ka 频段天线，同时配备先进的 eNodeB 调制解调器，提供天基手机漫游接入服务，由于具有星间激光链路 功能，Starlink 具备提供全球任何地区任何时段普通手机接入的能力。根据 SpaceX 与 TMobile 测试结果，星链直连手机上传峰值速度 3.0Mbps~7.2Mbps，下行速度 4.4Mbps~1 8.3Mbps，初期将仅限于短信类服务，后续将提供通话、上网以及物联网服务并逐步覆盖全球。SpaceX 目前除 T-Mobile 外，已于加拿大 ROGERS、澳大利亚 OPTUS、日本 KDDI 等多国移动运营商建立合作，合作范围及支持直连手机的卫星数量扩大有望开启卫星应用市场广阔蓝海。国内正在推进 NTN 技术验证和产业链整合，随着低轨卫星规模发射组网，终端市场价值将被持续挖掘。 

CES2024 开幕在即，关注 AI 终端创新机遇。

CES2024 将于 2024 年 1 月 9 日-12 日召 开，官方预期参展人数将超过 130 万，初创公司超过 1000 家，参展商超过 3500 家， 有望达到疫情后高峰。AI 成为本届展会关注焦点，相关产品覆盖半导体芯片、PC、汽车 等多个领域。芯片方面，英伟达、AMD、英特尔等巨头均计划在展会期间发表 AI 主题 演讲，英伟达有望发布其 AI 领域最新成果；消费电子方面，AI PC 将成为一大热点，A MD 将于 1 月 8 日举办 CES2024 演讲“一起讨论 PC 中 AI 的未来”，英特尔与其 OE M 厂商计划展会期间发布移动端处理器等 AI PC 产品，联想新款搭载 Intel Ultra 处理器和 Win11 的 AI PC ThinkPadX1 和 IdeaPad Pro 5i 将亮相展会，此外华硕、技嘉、 微星等多家公司有望展示其最新 AI PC 相关产品，高通将发表演讲，探讨 AI 时代如何与设备交互，并公开技术演示在其最新骁龙 X Elite 和第三代骁龙 8 移动平台运行生成 式 AI；汽车方面，高通将现场展示骁龙数字底盘概念车，包括生成式 AI 技术演示，奔 驰将发布最新一代 MBUX 人机交互系统；LG 将推出紧凑型双足 AI 机器人，采用高通 Robotics RB5 平台，可实现用户面部识别等功能。AI 向边缘侧渗透有望驱动终端智能 化创新，带动物联网模组等上游相关需求以及算力供给扩张。 

全国一体化算力网加快构建，关注算力基础设施板块。

近期国家发改委、国家数据局等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》， 提出到 2025 年底综合算力基础设施体系初步成型，枢纽节点地区各类新增算力占全国 新增算力的 60%以上，枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平；1ms 时延城市算力网、5ms 时延区域算力网、20ms 时延跨枢纽节点算力网在示范区域内初步实现； 算力、电力双向协同机制初步形成，枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%；用户使 用各类算力的易用性明显提高、成本明显降低，国家枢纽节点间网络传输费用大幅降低； 算力网关键核心技术基本实现安全可靠，以网络化、普惠化、绿色化为特征的算力网高质量发展格局逐步形成。1 月 3 日国家数据局主要负责同志在XHS专访中解读实施意见，指出全国一体化算力网具有集约化、一体化、协同化、价值化四大典型特征，将重点开展强化顶层统筹、完善政策体系、推行示范工程、加强评估督导四方面工作，包括依托新型基础设施建设推进协调机制，完善算力券、数据中心 REITs 等政策工具设计， 建立常态化算力统计监测机制等措施。我们认为全国一体化算力网建设将加快数据要素流转，加速数据中心液冷方案渗透，助力国内算力产业高质量发展。 

投资建议：

关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、 光迅科技、腾景科技等；

卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；

电信运营商：中国移动、中国电信、中国 联通；

ICT 设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、 盛科通信等；

物联网：广和通、美格智能、移远通信等；

数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；

连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、 瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；

专用通信：三旺通信、七一二等； 

光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。 

风险提示事件：AI 发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期 风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。