会议要点

1. 业绩与市场分析

2023年兆易创新面临需求复苏缓慢，产品出货量同比增加但销售价格下降导致毛利下滑。

全年营业收入预计57.66亿元，归属上市公司股东的净利润预计为1.55亿元，Q4单季度营收13.7亿，同比实现正增长。

2024年产品线价格预期将企稳甚至小幅反弹，指纹传感器出货量增长，期待营收和毛利率改善。

2. 经营分析及前景展望

毛利率处于底部，有望恢复：2023年毛利率已趋于底部，随着销售价格（ASP）处理和成本管理，预计将开始反弹。

商誉减值较大，但增长前景乐观：2023年商誉减值增至6亿，主因是指纹传感器业务竞争激烈及市场疲软。尽管如此，2023年销售量明显增加和市场份额提升，说明公司核心竞争力仍在。

2024年战略连续性，重点发展汽车等领域：保持之前战略不变，专注于扩大市场份额和提升销量，在全球半导体行业回暖影响下，各业务线预期实现增长。

3. 2024存储市场展望

存储产品价格趋势：2024年存储产品预计继续上涨，2023年底部部分产品已涨价50%以上，且涨势将延续；利基型产品价格上涨有滞后性，2024年上半年预期温和上涨。

技术和产能趋势：AI应用兴起导致算力和存储需求持续增长，三大存储生产商加大HBM产能建设；存储接口技术同步升级至更高性能标准，推动存储价格提升。

公司产品发展：兆易创新成功推出新系列存储产品，并实现了大规模量产；2024年将推出DDR48Gb产品，进一步覆盖利基市场需求。

4. 全方位市场布局

兆易创新覆盖全行业：公司计划研发OLO、LowPower、DDR4小容量产品，预计2024年底或2025年初具备量产供货能力，意在提升市场服务全方位。

芯片竞争策略：自2013年布局Net业务，2015年推出国内SOC Non-volatileFlash，提升良率和可靠性，2023年底产能大幅缓解。公司产品全球领先、竞争力强，预期2024年产能进一步扩展，提升市占率。

市占率提升预期：兆易创新市占率在产能瓶颈解决后有提升空间，2023年出货量创新高。预期2024年市占率持续增长，继续巩固基本盘，对未来行业趋势和消费回暖保持乐观态度。

5. 存库及现金计划

公司2023年四季度存货净值呈下降趋势，与积极处理库存和调整库存结构相关。部分产品线增加备货以满足市场需求。

公司在优化存货周转率，调整采购与生产节奏，并不断提高产品良率和进行产品更新迭代。

公司持有近100亿现金作为运营储备，支持战略产品研发投入，并关注资本市场规则变化，评估合适并购机会以实现长远发展。

6. 长期增长空间

存储业务已见底回升，MCU接近见底，一季报表现还可以，长期而言各核心产品线（如MCU、NORFlash等）市场空间巨大且公司市占率较低，存在增长潜力。

尽管短期内供需关系反转导致价格需求波动，长期看细分市场规模稳定，以32位MCU、NORFlash市场为例，需求仍维持300亿至1000亿美元规模内，公司成长潜力取决于产品竞争力和市场份额提升。

由于各产品线成本和价格影响差异，毛利率改善存在不确定性，预计只会温和提升。库存去化持续，营收维持57亿人民币，将积极争取供应商支持以改善成本。

7. 汽车电子业务展望

汽车电子领域投资：公司投入大量研发资源，尽管目前汽车领域收入占比小于10%，但预期未来几年将实现高复合增长率。

战略方向和市场占率：汽车领域见效需时，不会在短期大幅影响营收，但长期市场潜力巨大，未来产品研发成功将有助于营收增长和市占率提升。

业绩情况：2023年公司经营不理想，但执行市占率提升策略，与利润下滑相比，营收下滑幅度小，且多数产品线或增加市占率或销量。

Q&A

Q：公司在2023年的业绩情况如何？

A：2023年，受全球经济环境和行业周期影响，兆易创新所处的半导体行业仍是需求复苏缓慢阶段。公司面临不及预期的工业领域预期需求、竞争加剧等问题，尽管产品出货量同比增加，但是销售价格及毛利下滑，预计2023年营业收入大约为57.66亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元左右。

Q：公司在2023年第四季度的表现如何？哪些业务线表现较好？

A：第四季度公司营收同比实现了正增长，环比第三季度仅小幅下滑。尽管第四季度通常是淡季，4%的下滑表明公司表现不错。产品线方面，NORFlash、低功耗MCU（微控制器单元）和传感器业务都呈现了企稳的状况。其中NORFlash出货量创历史新高，MCU在2021年和2022年基数大的情况下，2023年上半年营收大幅回撤，但第四季度相对第三季度企稳。传感器领域，特别是手机业务，开始回暖，尽管传感器回暖滞后于整个手机行业，2023年传感器出货量实现了良好增长。预期2024年会有小幅增长。

Q：公司在2024年对价格及毛利率有什么预期？

A：从2022年下半年开始，直至2023年，所有产品线的单价处于下滑态势，但是进入第四季度，一些产品线的价格接近或已经触达底部。尤其NORFlash和PSRAM在第四季度出现企稳，预计2024年会继续小幅反弹。我们认为NORFlash和MCU的价格已经处于行业底部，2024年预期相对平稳。传感器价格在2023年底触底，考虑到持续的成本压力和库存出清，预计2024年价格将持平。

Q：公司公司的毛利率情况如何？预计未来会有何种变化？

A：我们认为，随着连续几个季度的毛利率下降，以及ASP（平均销售价格）的调整，毛利率已经触底。因此，我们预计2023年底毛利率应该会有所好转。

Q：公司公司的资产减值情况是如何的？减值的原因是什么？

A：2023年公司共计减值6亿元人民币，其中商誉减值为3.8亿元，确实对公司业绩产生了显著影响。减值的主要原因是公司运营的指纹传感器业务面临激烈的市场竞争和价格下降。例如，教育创新领域的罗塞西和MCU产品线的竞争仍旧非常激烈，竞争者数量并没有明显减少。光学指纹传感器的平均销售价格从2019年到2023年降幅很大，2023年相较2022年的降幅也很明显。市场需求疲软，加之疫情和宏观经济因素，智能手机的需求量也在下降通道中，从而影响了指纹传感器的出货量。尽管我们持续进行了降本增效，2023年受经济周期波动和需求下降的影响，指纹传感器市场进一步承压，盈利能力下降。减值评估也充分考虑了这种市场的不确定性和经营状况。

Q：公司如何看待其5条主要业务线在2024年的发展？

A：公司的战略没有大的变化，还是将在汽车等看好的方向进行重点投入。2024年的策略保持连续性，主要目标是提升销量和市场份额。虽然全球半导体行业销售额度已经开始实现正增长，但我们认为这还有赖于具体的应用细分领域和产品领域。2024年，随着AI兴起，我们预计需求情况会有所提升，参与竞争的主要行业巨头转向新应用方向，间接减少对利基市场的影响。在传感器业务方面，手机市场是率先回暖的行业，我们希望2024年指纹传感器的出货量能在2023年的基础上继续提升。总体看来，我们对2024年市场回暖持积极预期，并将努力提升各产品线的出货量和市场份额。尽管每条产品线都有自身的挑战，但我们更关注的是如何提高市场份额和出货量，因为这对公司长期利益更有利。

Q：公司在面临行业变动和竞争激烈的情况下，对于未来商誉减值的看法如何？

A：虽然今年的减值略有增加，但我们依然根据管理层对未来发展规划、宏观趋势、行业状况、市场需求和公司发展情况等因素来考虑商誉资产的价值。我们的传感器产品销量在2023年实现了增长，市场份额也在提升，说明教育创新领域的罗塞西和MCU产品线的核心竞争力并未改变。我们相信随着经济周期波动因素消除以及经济回升，毛利率将逐步恢复正常。同时，我们一直在实施降本增效策略，未来也会通过控制成本来提高竞争力。对于未来的商誉资产组价值，我们保持乐观，因为商誉资产组仍有可观的销售额和毛利率。

Q：公司在存储业务方面的情况如何？2024年存储产品价格趋势将如何？

A：兆易创新在存储业务方面已经取得了重要进展。2023年全球市场主流存储产品的价格已经上涨了约50%。2024年我们预计存储产品的价格涨幅相比2023年会更加明显，主要是因为2022年至2023年期间的下跌幅度创历史新高，所以价格反弹的趋势不会这么快结束。在具体时间上，我们预计2024年上半年会继续出现温和的涨价，但到了三季度价格可能会平稳。由于主流产品的价格上涨，对利基型产品也会有带动作用，但这种影响会有一定的滞后性。至于SSD产品，主流产品价格的上涨也会对SSD有所带动，预计整个2024年SSD的价格会保持一个温和上涨的态势。

Q：未来技术趋势中AI应用和存储需求对市场有何影响？

A：随着AI应用的兴起，特别是大模型的推动，对计算能力和存储的需求大幅增加。这些新应用带动了市场对于高性能存储产品的需要，例如HBM（高带宽存储）。产业巨头像海力士已经在AI的主流存储产品上实现了季度盈利，并且上涨到了公司及国家战略层面。受此影响，主流存储产品的价格上涨，而且由于市场供不应求，HBM的价格就会随之水涨船高。其他存储技术，如DD5和LPDD5，也因为AI应用的需求而变得更加主流，相比于前一代产品，其价格也更高。整个2024年，我们判断主流存储产品价格的涨势不会停止。

Q：公司面临的主要技术趋势是什么？DDR4和DDR5的产能会如何受影响？

A：2024年的两个大技术趋势中，一个是AI应用的兴起导致的存储需求增加，另一个则是PC服务器和手机接口的逐渐转向DD5和LPDD5。这将推动终端厂商提高存储规格，因为AI应用对存储速度有很高要求。此外，随着HBM产能的提高，对其他主流存储产品的产能将产生明显的挤占效应。我们可以看到，自2023年下半年以来，主流存储产品已经实现了大幅上涨。2024年主流和利基型DRAM的价格还会持续上涨，但利基产品的涨幅会更为温和。

Q：公司如何应对存储市场的变化？对于医疗领域等新的应用市场有何规划？

A：兆易创新会继续关注存储市场的变化，重视产品量的增长和市场份额。对于未来在医疗等领域的规划，公司在2021年成立了相应的事业部，并迅速推出了4Gb的产品。将会利用我们最新的第三系列产品，4Gb和2Gb，来推动公司的产量增长。从2023年底开始，我们已经实现了这两个产品的大规模量产，并预期在2024年它们将为公司贡献显著的营收增长。此外，公司还将在2024年推出DDR48Gb的产品来满足市场需求。

Q：公司未来的研发方向和市场服务计划是什么？具体有哪些产品线的发展规划？

A：兆易创新在多个行业如网通、电视等实现了产品全覆盖，后续公司将研发olo、lowpower、DDR4的小容量产品，旨在提供全方位服务。预计到2024年底或2025年初，公司将具备对密集型市场中所需主流低端产品的量产供货能力。此外，在2024年基础上，公司的小容量产品（1G、2G、4G）供应量将进一步提升以抢占更多市场份额。兆易创新的产品在性能上达到全球领先，具备强大的竞争力，之前因产能限制未能广泛服务国内客户，但到2024年希望在网通、摄像头和工业领域等实现全面突破。

Q：公司在NORFlash市场的发展情况和竞争策略是怎样的？公司如何看待未来的市占率变化？

A：公司自2013年起就开始布局NOR Flash业务，推出了全球首个SPI接口的NoneFlash，在2015年左右与合作伙伴共同推出国内自主生产的SOC NORFlash。目前，公司研发的24纳米SOC NORFlash已经达到良率和可靠性要求，实现了8万次的PE周期，能够满足利基型市场的主流需求。从2023年开始，产能限制得到缓解，预期2023年社会创新的NORFlash出货量会创历史新高，市占率预期比过去有所提升。兆易创建设了强竞争力，品质优势将得到充分发挥。在小容量和通用市场，产品价格的竞争将持续；而工业车载或者高端消费产品的应用可能会随着市场回暖出现涨价的可能性。

Q：关于兆易创新的存储业务，公司对市占率提升和NORFlash市场的发展预期是怎样的？

A：公司的存储业务在全球市场中已经位列第三，虽然2021年和2022年受产能限制市占率未能提升，但当前认为产能瓶颈已经打开，牌照、产品竞争力和品质优势都将发挥作用，市占率有望继续提升。兆易创新将继续投入研发资源，不断提升产品的成本、性能、可靠性等方面的优势，以进一步巩固及提升市占率。

Q：公司在MCU领域的策略和2024年预期发展如何？

A：2023年，公司在工业领域受去库存活动的影响，但预计到2024年，库存状况将基本消化完毕，工业客户将恢复正常采购节奏，因此对2024年营收前景感到乐观。同时，由于消费市场在2023年下半年已经开始出现反弹，预计会有更多机会出现，2024年整体业绩有望优于2023年。

Q：最近一个季度兆易创新的经营状况有什么变化？

A：虽然一般来说，一季度相较四季度会出现淡季现象，但目前看，公司的产品出货量和业务发展态势较为积极，相比四季度，我们认为一季度的势头仍然保持良好。

Q：公司公司去年每个季度都有存货减值，请问当前库存情况如何？四季度至今年上半年的存货趋势及存货减值科目变化是怎样的？

A：2023年四季度我们的总体存货净值呈现下降趋势，同样在第三季度也有所下降。这部分降低和我们积极处理存货有关，同时我们也在调整库存结构来匹配不同产品线的市场趋势。对于某些产品线，因为看好其未来发展，我们已经增加了库存备货。其他一些产品线由于高销量我们也在积极采购，以满足未来的市场需求，这使得它们的库存水平有所上升。然而，对于其他仍在去库存阶段的产品线，其库存在第四季度有所减少。综合情况来看，公司的总库存水位是呈现下降趋势的。关于存货减值，我们的存货周转率在2023年有所下降，我们对减值的影响会根据市场价格的变化每年进行充分考量。展望未来，我们将继续优化库存状况，根据销售趋势及客户需求调整产品周转，并改善采购与生产节奏，以提升库存周转率。同时，我们也在提高产品良率和进行产品的更新迭代。随着成本变化和产品结构调整，我们认为未来的存货会更健康。

Q：公司在手巨额现金如何使用，未来对这些现金的使用有何规划？

A：目前公司手中的现金主要来源于之前的经营积累，它不仅是公司流动性资产，也是面对未来风险时的保障。虽然2023年净利润下滑明显，但还是保持了盈利。鉴于市场竞争日渐激烈，我们需要储备这些资金以备不时之需。公司现在对汽车芯片的投资非常大，这是未来战略方向之一，因此需要大量资金支持持续的研发投入，而且我们的研发费用逐年上升。另外，考虑到资本市场规则和风格变化，我们还在关注合理的并购时点和高质量资产。这些现金资源将被用于支持公司长远发展，或为实现跃迁式的成长做准备。未来可能会考虑进行并购，这部分工作由财务部门和投资部门跟进。

Q：公司目前的业务基本面如何？从长期角度来看，公司的DRAM、MCU、NANDFlash等主要业务未来的收入增长空间有多大？

A：目前，兆易创新的存储业务已经开始回升，MCU业务亦接近触底。虽然2023年市场经历了供应紧张后的波动，但综合宏观趋势来看，细分市场的总规模保持稳定，如32位MCU市场总需求约300亿美元，NORFlash市场需求30亿到40亿美元，细分的存储类似ROM市场需求70亿到100亿美元。兆易创新在这些领域中的市场份额还相对较小，因此增长空间是显著的。公司的成长潜力主要取决于产品竞争力、研发能力和市场运营等内部因素。具体的营收增长还需通过公司不断努力来实现，市场空间和成长空间是足够的。

Q：考虑到历史上因缺货而涨价的情况，兆易创新的成本及毛利率展望如何？今年的代工成本和产品价格趋势对毛利的影响怎样？

A：目前尚无法明确预判毛利率的具体变化，但肯定会有所改善。不同产品线面临的价格趋势各异，dram和NANDFlash我们预期将会温和上涨，但不敢预计会有显著涨幅。而MCU的价格预计将持平，传感器价格难以判断，即使有上涨也可能是温和的。公司正积极优化库存策略，并积极争取供应商支持。不同产品线与供应商、晶圆厂的策略关系不同，代工成本的降幅也因此而异。总体来说，目前针对毛利率改善的具体数值，公司暂未有明确预期，但是在去化库存与争取供应商支持方面会持续积极努力。

Q：在2023年兆易创新的各个业务营收中，汽车领域的贡献如何？展望未来，汽车领域有哪些新品可以打开成长空间？

A：目前，汽车领域在兆易创新总营收中的比例还是非常小，小于10%，主要营收贡献者是我们的罗非西产品线。尽管我们进入该市场已有多年，但之前的市场占比一直较小。近几年，该领域的年复合增长速度非常快，我们希望每年有百分之几十的成长。从2023年开始，我们才算是初步进入汽车前装市场，而且我们的研发投入巨大。虽然汽车领域是一个大赛道，投入和回报周期长，我们认为一旦站稳脚跟，将是一个稳定市场。虽然2023年汽车业务占比小，但预计未来几年将持续呈现高复合成长率。我们相信随着研发的持续投入，两三年后汽车业务将对公司营收做出显著贡献。

Q：公司在车载领域的研发布局和规划情况如何？

A：我们确实有车载领域的研发规划。随着汽车智能化的发展，汽车主控芯片市场变化迅速，许多原本制造手机芯片的厂商现在也提供汽车主控芯片，因此这一市场规模增长迅速。我们会提升产品质量，使其符合车载应用标准，以期未来能进军车载市场。我们会继续关注市场需求，逐步提升产品以符合车载行业标准。

Q：面对DRAM和SoC链的长期竞争格局，尤其是在DRAM领域，海外大厂和国内大厂的和解协议对竞争态势有何影响？

A：竞争永远存在，不管是否存在国外大厂和国内公司之间的争端，包括一些制裁因素。竞争一直很激烈，不应指望通过环境的改变获得竞争优势。核心还是要做好自己，做好研发，提供竞争力强的产品和价值服务来赢得市场。这是我们多年的经营经验和心得。

Q：2023年公司业绩情况如何？管理层对此有何态度？2024年的市场展望又是如何？

A：2023年公司的经营情况不理想，我们向投资人表达歉意，并表明我们将继续专注于公司运营。尽管2022年行业已呈现疲态，但我们的净利润还是保持了高位水平。2023年因为库存成本高企和市场需求下降，营收和毛利润都有明显下滑，但我们推行的拓展市占率策略执行得很好。尽管2024年行业竞争依然激烈，我们的策略不变，依然是提振销量，拓宽市占率，同时苦练内功，提高自身能力来应对未来变化。