仕净科技
夜长梦山
2024-04-16 16:12:49
【广发电新】仕净科技更新：电池片顺利扩产及交付，无惧行业起伏进军龙头-20240416
#规划44GWTOPCon电池产能、订单锁定保持满产满销。公司已规划安徽宁国22GW电池+四川资阳20GW电池及切片产能，产能规模已达到龙一水平：（1）宁国一期11GW TOPCon电池已于23年底出片已接近满产，剩余11GW正在安装设备并于年中投产；（2）资阳产业园区厂房已动工，预计一期10GW电池产能将于24Q4出片；客户方面，公司已与晶科能源签订20GW电池订单，亦有其他家意向订单，充分保障产能消化。
综上，预计公司24年TOPCon电池出货量超12GW、25年出货量有望超30GW，#目前已有电池片供应交付龙头客户，产品效率、良品率、碎片率和成本均达到行业第一梯队领先水平。根据SMM，预计4月电池排产约64GW，其中N型电池约44GW已接近满产状态，P型电池约19.72GW，随着终端需求继续提升，PERC电池加速出清，新增资本开支降低，N型电池盈利仍有上行空间。
#设备订单持续超预期奠定业绩高增基础、固碳产线稳步落地。公司24年已签订新增订单约50亿，考虑23年底未确收约45亿，24年在手订单有望接近100亿元，目标24年确收55-60亿元、净利率约10%，保障业绩基本盘，同时公司已与宁国市政府合资成立成立20亿产业基金，专用于后续约20条产线投资。
#盈利预测。预计23/24年业绩为2(预告中值)/8亿元，对应PE为29/10X，继续强烈推荐！
#规划44GWTOPCon电池产能、订单锁定保持满产满销。公司已规划安徽宁国22GW电池+四川资阳20GW电池及切片产能，产能规模已达到龙一水平：（1）宁国一期11GW TOPCon电池已于23年底出片已接近满产，剩余11GW正在安装设备并于年中投产；（2）资阳产业园区厂房已动工，预计一期10GW电池产能将于24Q4出片；客户方面，公司已与晶科能源签订20GW电池订单，亦有其他家意向订单，充分保障产能消化。
综上，预计公司24年TOPCon电池出货量超12GW、25年出货量有望超30GW，#目前已有电池片供应交付龙头客户，产品效率、良品率、碎片率和成本均达到行业第一梯队领先水平。根据SMM，预计4月电池排产约64GW，其中N型电池约44GW已接近满产状态，P型电池约19.72GW，随着终端需求继续提升，PERC电池加速出清，新增资本开支降低，N型电池盈利仍有上行空间。
#设备订单持续超预期奠定业绩高增基础、固碳产线稳步落地。公司24年已签订新增订单约50亿，考虑23年底未确收约45亿，24年在手订单有望接近100亿元，目标24年确收55-60亿元、净利率约10%，保障业绩基本盘，同时公司已与宁国市政府合资成立成立20亿产业基金，专用于后续约20条产线投资。
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