博腾股份：看好22年小分子及CGT业务高成长性，一季报业绩超预期
缘起盘古
中线波段的韭菜种子
2022-04-29 11:45:45
公告：2022年一季度实现营收14.43亿元，同比增长165.77%；归母净利润3.82亿元，同比增长333.53%；扣非归母净利润3.81亿元，同比增长406.20%。
实现13个季度持续高增长，22Q1收入单季度历史新高，新冠原料药收入兑现，GCT业务迅速增长。22Q1收入贡献主要来自原料药CDMO业务，得益于新冠小分子订单的逐步交付以及公司持续的管线拓展，该板块实现营业收入14.33亿元（+173%），我们预计新冠订单收入在9亿元左右。此外制剂CDMO业务收入157万元（+969%）；基因细胞治疗CDMO业务收入785万元（+953%）。
利润大幅增长，毛利率提高，战略新业务对净利润影响程度较小。22Q1毛利率48.94%（+8.55pp），归母净利润3.82亿元（+334%），扣非归母净利润3.81亿元（+406%），公司战略新业务制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO合计减少合并报表净利润约3040万元；三家参股公司合计减少合并报表净利润约358万元，剔除上述影响后，22Q1归母净利润4.16亿元（+290%）。
业务结构持续优化，新业务发展潜力巨大。22Q1公司持续加大市场推广和商务拓展，已签订单客户数230家（不同体系相同客户去重统计），已签订单产品数347个（不含J-STAR），同比增长26%，其中当期实现销售产品数158个（+8%），按照临床阶段分布情况如下：临床二期及以前98个，临床三期18个，新药申请及上市阶段42个。在服务价值链上，22Q1公司API产品收入7903万元（-11%），主要由于产品交付在季度上存在波动导致；服务API产品数56个（+40%）。
截至21年年底，公司产能合计2019立方米（+65%），产能利用率从70%提升至72%；截止22Q1，员工总数4158人（+46%）。预计22/23年归母增速分别为150%/15%，对应22/23年估值分别为30X/26X。今年1月-4月均纳入月度组合，看好公司小分子CDMO长期发展空间及弯道超车的GCT业务
实现13个季度持续高增长，22Q1收入单季度历史新高，新冠原料药收入兑现，GCT业务迅速增长。22Q1收入贡献主要来自原料药CDMO业务，得益于新冠小分子订单的逐步交付以及公司持续的管线拓展，该板块实现营业收入14.33亿元（+173%），我们预计新冠订单收入在9亿元左右。此外制剂CDMO业务收入157万元（+969%）；基因细胞治疗CDMO业务收入785万元（+953%）。
利润大幅增长，毛利率提高，战略新业务对净利润影响程度较小。22Q1毛利率48.94%（+8.55pp），归母净利润3.82亿元（+334%），扣非归母净利润3.81亿元（+406%），公司战略新业务制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO合计减少合并报表净利润约3040万元；三家参股公司合计减少合并报表净利润约358万元，剔除上述影响后，22Q1归母净利润4.16亿元（+290%）。
业务结构持续优化，新业务发展潜力巨大。22Q1公司持续加大市场推广和商务拓展，已签订单客户数230家（不同体系相同客户去重统计），已签订单产品数347个（不含J-STAR），同比增长26%，其中当期实现销售产品数158个（+8%），按照临床阶段分布情况如下：临床二期及以前98个，临床三期18个，新药申请及上市阶段42个。在服务价值链上，22Q1公司API产品收入7903万元（-11%），主要由于产品交付在季度上存在波动导致；服务API产品数56个（+40%）。
截至21年年底，公司产能合计2019立方米（+65%），产能利用率从70%提升至72%；截止22Q1，员工总数4158人（+46%）。预计22/23年归母增速分别为150%/15%，对应22/23年估值分别为30X/26X。今年1月-4月均纳入月度组合，看好公司小分子CDMO长期发展空间及弯道超车的GCT业务
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