硅料不出现过剩的情况之前，不存在硅片过剩，而且就算后面明年年中以后硅料开始大规模投放，硅片产能增加后产业链开始降价，组件降到1.8元又会激发国内外新一轮需求，需求起来了上游哪有空打价格战，而且三四季度又是新一轮传统旺季。

就算阶段性出现一些降价抢份额的情况，也是加速166和158尺寸老产能的出清，182尺寸作为老产能升级的尽头会借中期机会巩固扩大市场份额，而长期趋势更明朗的210也会因为技术门槛高和产能问题继续结构性紧缺，再加上中环核心的薄片化+颗粒硅+N型硅片也会在竞争中保持竞争力来用成本优势获取更多份额。

只不过我们前面讲过明年硅片行业整体景气度稍微松动，所以行业层面有较大分歧的情况下，硅片环节降低短期收益预期，而下游电池片和组件受益上游降价降本下游需求增加所以逻辑更顺改善更明显，所以近期机构也对成本将出现改善的爱旭、高测、中信博等龙头进行了提前布局，但对长期趋势向上中环依然看好。

明年预计全球装机量会达到210GW左右，增速约30%，是增速大年，2025年全球新增光伏装机规模有望达到400-450GW，年均复合增速预计也接近30%，且存在上调空间。所以长期需求和渗透空间巨大的行业投资机会面前，一定要分清主次矛盾，搞清楚长期方向和阶段波动，对竞争优势明显且成长逻辑确定的龙头要多一些格局与耐心。

中环股份切片技术领先市场36个月，高侧切片代工业务赚到的代工费，和7%被留下的片数收益，就是中环领先市场的体现，根据最新的数据，中环的薄片已经能做到130微米，而市场主流是170微米，什么概念，省到就是赚到。

工业硅价格止跌回弹：

市场开始止跌，部分开始回弹。11月10日，云南、内蒙金属硅553价格上涨250元，至18750元/吨；金属硅441等今日止跌，贵州金属硅441今日价24500元/吨。原因主要是供需趋紧，供给端：云南个别企业降负荷生产。四川预计15日之后限电，部分企业减炉或停炉；需求端：限电逐渐取消，下游回暖。有机硅价格止跌反弹，11月9日，合盛硅业DMC上涨500元至32500元/吨；11月9日起，华东价格稳定在31000元/吨。

工业硅：价格大概率超预期。21Q4枯水期到22年5月（供给边际减少），21Q4起需求边际提升（有机硅和多晶硅扩产）。光伏行业扩张带动多晶硅需求高增，是工业硅需求增长的最重要来源。供给端，确定性的新增供给主要是公司云南二期40万吨及新疆40万吨。库存端：2019-2020年两年持续去库存，有望支撑价格中枢。我们判断，工业硅价格大概率超预期。

有机硅：价格靠成本支撑仍能维持较高位置。机构认为后续有机硅大量新增产能的投放进度或因化学级工业硅紧缺而不及预期，从而导致有机硅产品价格中枢下滑有限，但价格靠成本支撑仍能维持较高位置。

继续看好一体化硅龙头合盛硅业。合盛硅业是我国硅行业中产业链最完整、生产规模最大的企业。据21年中报，公司具备工业硅产能73万吨（产量约80万吨），有机硅单体产能93万吨。2021年公司在建产能包括云南一期40万吨工业硅（预计2022Q2投产）、新疆东部合盛二期年产40万吨工业硅（预计22年投产），鄯善二期20万吨硅氧烷项目（以单体计40万吨）（预计2022Q2投产）。