嘉元科技公告21年收入28亿元，同比+133%；归母净利润5.52亿元，同比+196%；扣非净利润4.98亿元，同比+204%；4季度收入8.17亿元，同比增长98%，环比增长4.5%；净利润1.57亿元，同比+125%，环比+4.9%；

21年公司出货量2.7万吨，吨净利2.0万元/吨，扣非吨净利1.84万元/吨；预计Q1-Q4出货分别为0.59万吨、0.67万吨、0.72万吨、0.76万吨，吨利润分别为1.88万元、2.0万元、2.08万元、2.08万元；吨净利润维持较高水平。

2021 年锂电铜箔需求旺盛，由于设备制约与扩产周期长，锂电铜箔供不应求使得加工费上涨。2022 年预计铜箔供需紧平衡状况延续，加工费有望维持高位。另外，目前 4.5 微米铜箔在使用端需求越来越大，而公司是少数具备 4.5 微米批量供应能力的厂商，产品质量与技术水平领先。随着 4.5 微米应用比例的提高、高抗拉等高附加值新产品的推出，公司凭借产品结构改善与优秀的成本控制能力，盈利能力有望进一步提高。

预计公司 2022 年产能将达 6 万吨，2023 年将达 10 万吨，产能规模保持快速增长。预计公司22年出货5.0万吨，净利润10亿元；23年出货10万吨，净利润18亿元；22-23年对应PE为26/15倍。」

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