【国金电子刘妍雪】宸展光电交流&逻辑更新：主业受益海外疫情复苏，车载显示客户资源充沛

    公司主业是商用触控显示一体机，下游包括零售（50%）、工控、企业端，主要出口海外、海外业务占比95%。2020年受疫情冲击公司营收、业绩下降。受益海外疫情复苏，2021年Q3公司营收同增63%，净利同增106%。公司前三季度订单达22亿、同增160%，预计在未来3个季度陆续结转，主业增长有保障。

    全球车载显示市场达2500亿人民币，此前主要玩家为tier1，得益于汽车智能化、车载显示行业需求端快速增长，得益于新势力崛起，国内厂商有望抢占tier1份额。

    公司实控人旗下子公司TPK主营业务为触控模组，车载资源充沛，TPK全部资产注入鸿通科技，TPK持股90%、宸展持股10%，未来持股比例会提升至49%。鸿通科技20年收入7亿、1/3来自特斯拉，是特斯拉车载模组主力供应商。

    公司基于传统主业的制造能力、TPK客户资源，将积极开拓车载显示领域，目前已对接国内新势力等多家，预计有望在明年陆续取得定点。

    我们预计公司2021/2022年净利为1.6亿、2亿。公司目前市值（40亿）对应明年估值仅20倍。给予买入评级，目标市值80亿。