一、主营业务

公司主营业务为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临 床研究开发提供 SMO 服务，基于过往经营积累的临床试验项目执行经验，根据 不同临床试验项目的特点，建立操作性强、切实可行的临床试验项目执行方案， 为客户提供包括前期准备计划、试验点启动、现场执行、项目全流程管理等服务， 实现临床试验外包管理的一站式服务，从而更加高效快速地推进申办方临床试验 的落地和执行。具体而言，公司通过委任项目经理和 CRC 组成的优秀的项目团 队，开展前述SMO全流程服务，确保临床试验过程符合GCP和研究方案的规定， 并与申办方（以制药公司、医疗器械公司为主）、临床试验机构（以医院为主）、 研究者（通常为医生）、CRO 进行有效的沟通，推动临床试验的进程，确保临床 试验过程的规范化和高效落地。

报告期内，公司营业收入按服务类别划分的具体情况如下：

2、公司提供的主要服务 公司通过为客户提供 SMO 全流程服务获得收入、利润和现金流。公司提供 的主要服务介绍如下：

（1）前期建模：通过既往相同适应症或方案的执行数据，能在最短时间内 为客户构建选点模型、启动模型、入组模型、质量模型、风险模型和费用模型， 大幅缩短客户项目立项时间。

（2）前期准备计划：为客户提供前期可行性调研、研究中心确定和筛选评 估等工作，为后续工作打下基础。

（3）试验点启动：为客户提供文件整理归档、患者准备、中心准备、伦理 递交与机构事务、遗传办准备、合同相关流程协助与跟进、研究者会议、研究者 中心启动会等试验点启动的相关工作。试验点启动后，进入临床试验项目的现场执行阶段。

（4）现场执行：公司接受研究者的委托授权，根据项目需求，提供经专业 培训的有医学、护理专业背景的 PM 和 CRC 团队，到各个临床试验机构，协助 研究者开展临床试验的现场执行工作，负责处理临床试验中非医学判断性质的事 务性工作，包括伦理材料准备、患者预筛选、数据和原始资料录入、受试者预约、 不良事件统计、受试者随访与依从性管理、研究者过程控制、研究文件管理、药 物和物资管理、多方协调、关闭中心等工作，确保临床研究项目在医院高质量高 效率的执行。现场执行各环节的具体内容介绍如下：

（5）项目全流程管理：在前述 SMO 服务中，公司为客户提供贯穿始终的 全流程一站式项目管理服务，实现不同环节的无缝衔接和顺利开展，保证临床试 验项目的整体执行效率和完成质量。具体而言，项目管理是指在有限的资源下， 运用系统的观点、方法和理论，对项目涉及的全部工作进行有效地管理，以实现 项目的目标。临床试验的实际执行过程中，具有涉及人员众多、投入较大、流程复杂、文件繁多、患者管理工作复杂、监管要求严格等特点，为了对临床试验执 行涉及的全部工作进行有效管理，发行人研发出针对性的项目管理系统和方法， 进一步优化了临床试验的流程，提高了试验质量及效率。

二、发行人所处行业的基本情况 

（一）发行人所处行业 根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017）， 公司属于“科学研究和技术服务业：研究和试验发展”中的“医学研究和试验发 展”（行业代码：M7340）；根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司所处行业为“科学研究和技术服务业”中的“研究和试验发展” （行业代码：M73）。

三、竞争对手

（1）药明津石

药明津石成立于 2009 年，总部位于上海，是上海药明康德新药开发有限公司的全资子公司，是上市公司药明康德的全资孙公司。药明津石主要从事新药临床研究服务及现场管理服务，具体包括：可行性调研、研究中心推荐和启动、受试者招募、患者教育和管理、数据录入、研究中心关闭、质量控制核查与稽查等服务。截至 2020 年 10 月 31 日，药明津石在全国 144 个城市拥有 3,208 名 CRC。

（2）杭州思默

杭州思默成立于 2011 年，总部位于杭州，为上市公司泰格医药的全资子公司。杭州思默主要从事临床试验现场管理业务，具体包括：项目可行性调研、研究者会议组织、研究中心选择和评估、伦理递交、受试者招募实施、试验预算管理、试验文件整理、研究相关培训、内部稽查、数据管理、研究中心管理等。截至 2020 年 10 月 31 日，杭州思默在全国 131 个城市拥有 2,082 名 CRC。

（3）西斯比亚

西斯比亚成立于 2005 年，位于北京，是 CCBR 在中国区的全资子公司。CCBR创办于 1992 年，总部位于丹麦，主要从事临床药物研究服务，在中国的业务主要包括与国内各大医院按 GCP 原则联合开展临床研究以及外派 CRC 业务。CCBR 于 2006 年与影像中心和分子标志物服务提供商 Synarc 合并，成为后者的全资子公司，统称为 CCBR-Synarc；随后 CCBR-Synarc 在 2014 年进一步被医学影像分析和综合性心脏安全服务提供商 BioClinica 收购。截至 2020 年 10 月 31日，西斯比亚在全国 66 个城市拥有 668 名 CRC 人员。

（4）联斯达

联斯达成立于 2012 年，总部位于北京，是上市公司康龙化成的控股子公司。联斯达主要从事临床研究现场管理服务，具体包括：临床研究协调服务、患者招募、医院甄选与启动、问卷调查登记研究等。截至 2020 年 10 月 31 日，联斯达在全国 140 个城市共拥有 1,740 名员工。

（5）诺思格

诺思格前身为诺思格有限，诺思格有限成立于 2008 年，总部位于北京。诺思格是一家临床试验外包服务提供商，主营业务包括：临床试验运营服务、临床试验现场管理服务、生物样本检测服务、数据管理与统计分析服务、临床试验咨询服务、临床药理学服务等。截至 2021 年 6 月 30 日，诺思格拥有员工约 1,600人，其中临床试验运营服务团队 340 余人，临床试验现场管理团队 590 余人。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                         2021                                                      2020

营业总收入(元)                5.03亿                                                    3.35亿      

净利润(元)                      5776.90万                                              3531.65万

扣非净利润(元)               5760.08万                                               3276.08万              

发行股数 不超过1,500 万股

发行后总股本 不超过6,000 万股

行业市盈率:73.39倍(2022.5.5数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:59.86（药明康德）、27.18(泰格医药)、59.86（康龙化成）均 48.97

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:44.10（药明康德）、36.99(泰格医药)、93.10（康龙化成）均 58.06

​

公司EPS静态不扣非:0.5886

公司EPS静态扣非:0.5460

公司EPS动态不扣非:0.9628

公司EPS动态扣非:0.9600

拟募集资金:70,212.63万元，预估发行价46.81元,实际募集资金:7.02亿元。

募集资金用途:1 临床试验站点扩建项目、2 大数据分析平台项目、3 总部基地建设项目、4 补充流动资金

行业市盈率预估发行价:40.07，可比公司预估市盈率发行价静态:26.74元，可比公司预估市盈率发行价动态:31.70元。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间55.90元，最高89.64元，最低35.61元。是否有炒作价值:有

实际发行价: 46.80元，发行流通市值7.02亿，发行总市值29.16亿.

上市首日市盈率:46.61倍。行业市盈率是否高估:  否   可比公司市盈率是否高估: 否

是否建议申购: 恩，老师们终于老师了。。这票。低估发行。。建议申购

发行公告可比公司： 药明康德、泰格医药

是否有战略配售：无

是否有保荐公司跟投：无

控股股东:石河子玺泰

实际控制人:赖春宝

上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

上游:采购服务器、摄像设备、配件 及辅料等

下游:政府相关部门

竞争对手:药明康德、普蕊斯、泰格医药、康龙化成。

CRO:公司主营业务为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临 床研究开发提供 SMO 服务

关键词，这是第二大CMO企业。

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。