一、今日题材逻辑

（一）综述

今天市场跌多涨少，整体情绪下降，金龙鱼上市造成一定程度的资金吸血，前期强势个股及题材全部熄火，光伏、风能、创业板人气个股均出现大面积回调，仅金融板块护盘，五菱宏光、三季报预增和拉尼娜现象带来的寒冬受益预期个股走强。

（二）拉尼娜现象

1、近期拉尼娜现象个股细分行业零散表现，昨日纺织服饰概念已经有所表现，今日午后纺织个股由弱转强，带动产业链上游的染料以及纺织原料也上涨，我们昨日介绍过，可以移步昨日复盘查看：

https://www.jiucaigongshe.com/action/detail/b729782847054e0887bdcf2be2927490

2、此外今天煤炭盘中有所表现，一方面受媒体消息影响，10月12日，澳媒悉尼先驱晨报称，据境外财经资讯平台消息，日前，由于接到官方的口头通知，中国国有能源企业及钢铁厂将暂停从澳大利亚进口煤炭；另一方面，寒冬的逻辑推演下来，会导致冬天用电量增加而煤炭用量增长，10.12日我们做过一个拉尼娜现象的资料分享，社友可以移步查看：

https://www.jiucaigongshe.com/action/detail/aa56637ab1064fae8ef556f6e3f59e38

（三）土地流转

盘中彭博社消息，十四五期间土地改革会加速，土地流转或许会放开，土地流转本身就是一个非常老旧的题材，盘中相关个股有所表现，但是未出现涨停个股，社友们可以移步下面的帖子了解：

https://www.jiucaigongshe.com/action/detail/eb0102387a6144b7a2813a019503ef8c

（四）五菱宏光

方正电机一字板，昨晚美股蔚来大涨，今天汽车个股继续发酵，整个汽车板块之前也有所介绍，作为周期股汽车可能已经出现周期回暖的现象，可移步下面网址查看

https://www.jiucaigongshe.com/action/detail/e81a1a6536544ecb90a661a54532fc07

（五）各位社友，社群随着时间的推进资料会越积累越多，很多有用的信息都沉淀在时间线和社群的资料库中，大家善用搜索功能，有事没事刷一刷网页和APP，或许盘中就能及时发现牛股信息~

二、今日个股逻辑

【京威股份】三季报业绩增长+蔚来汽车供应商

1、昨日公告：预计三季报业绩：净利润2亿元至2.4亿元，增长幅度为2倍至2.25倍，基本每股收益0.13元至0.16元。昨晚蔚来汽车美股大涨22%，公司2020年1月10日在互动易表示公司目前是蔚来汽车的直接零部件供应商。公司是一家中德合资的汽车零部件供应商，是国内中高档乘用车外饰件行业的龙头企业，主营业务为中高档汽车零部件的研发、生产、销售，业务涵盖汽车内外饰件、关键功能件、智能电子集成控制系统等。

2、技术市场优势突出，内外饰等业务有望继续快速发展

公司是国内中高档乘用车外饰件行业龙头企业，近年来，公司先后收购宁波福尔达100%股权、吉林华翼100%股权、无锡星亿48%股权等。通过一系列收购，公司丰富了在汽车零部件领域的产品线，完善了汽车零部件国内制造基地布局，协同效应有望提高公司的综合竞争力。内外饰件等主业夯实，未来有望继续快速发展。凭借自身技术优势，公司主要客有一汽大众、一汽轿车、华晨宝马、北京奔驰、捷豹路虎、沃尔沃、上汽通用、上汽集团、上汽大众、长安福特、吉利、长城、比亚迪等国内一线主流整车厂，还包括蔚来汽车、特斯拉等新能源汽车头部企业，丰富的配套经验和优质的客户资源使公司在行业中处于优势地位。此外2017年，公司与正道集团、致云基金合作设立宁波京威动力电池有限公司，生产钛酸锂电池 ，布局新能源车 。正道集团为港股公司，主要生产新能源车及配套电池、电机 、电控等，在钛酸锂电池领域具技术优势。致云基金本次出资计划中有京威股份、正道集团及宁波奉化政府母基金等参与认缴。 

3、铝合金材料领域全球领先

公司拥有两大核心能力，即领先的材质工艺技术和表面处理技术。公司材质成型工艺齐全，不同材质的内外饰系统零部件需要不同的成型加工工艺和表面处理技术，而公司拥有包括铝合金、不锈钢、冷轧及镀锌钢板、塑料和橡胶等业内几乎全部的内外饰材质成型工艺，同时拥有包括铝合金氧化、金属喷漆、金属亚光\光亮喷粉、塑料喷漆、塑料电镀等多种表面处理工艺技术，在行业内最为齐全，能满足不同档次、不同定位和风格的乘用车内外饰需求。公司德方股东德国埃贝斯乐深耕汽车用铝合金材料领域多年，规模、技术水平在欧洲领先。公司得到其技术支持，通过多年的吸收、自主创新，在铝合金氧化、型材挤出等工艺上领先于竞争对手。由于公司掌握了从型材成型到喷涂表面处理各个环节的核心工艺，因此可以为整车厂提供由原材料到成品的一站式服务，整个价值创造的过程。

【力星股份】创业板低价+风电+三季报

1、10月14日晚发布第三季度预报，预计净利润3886万元~4275万元，同比增长0%~10%;预计第三季度归属于上市公司股东的净利润1734万元～1907万元，同比增长100%~120%。公司主营业务为精密轴承滚动体的研发、生产和销售。公司主要产品有高精度轴承钢钢球、精密无异音钢球、高档轿车专用精密轴承钢球、高档轿车轮毂专用钢球、风能发电专用钢球等。公司是国内唯一一家进入吉凯恩集团（GKN）（全球知名的传动部件制造商）和斯凯孚集团（SKF）（全球最大的轴承制造商）全球采购体系的内资钢球企业。

2、技术先进，全球钢球生产商第一梯队，积极参与海外竞争

公司科研技术和产品质量都处于行业内领先地位，是国内唯一一家进入八大跨国轴承制造商之首的斯凯孚集团（SKF）的全球采购体系的内资钢球企业， 钢球产品供给给全球轴承制造领域中高端客户。公司已在美国南卡罗来纳州设立境外全资子公司——JGBR美国投资公司，建设美洲子公司轴承钢钢球生产基地。在海外市场中与美国恩恩公司，日本椿中岛公司及ASK钢球直接竞争。在美国设立分公司，加强海外服 务的同时释放国内工厂对亚洲地区的产能。

3、公司拥有丰富的海外销售经验

公司拥有丰富的海外销售经验，对于海外客户的需求理解深刻。公司与国际高端客户建立起了稳定牢固的供应关系，产品质量得到了客户一致的认可，树立起了良好的品牌声誉。目前公司是国内唯一一家进入八大跨国轴承制造商之首的斯凯孚集团（SKF）的全球采购体系的内资钢球企业，先后被斯凯孚集团（SKF）、吉凯恩集团（GKN）及恩梯恩株式会社（NTN）评为“最佳供应商”及“优秀供应商”。通过出口产品至美国、法国、日本、韩国、巴西、马来西亚、阿根廷等21个国家及地区，公司建立了海外销售及管理团队，积累了一定的海外销售经验和渠道，对国际市场的竞争规律和涉外税收、政策和法律等方面拥有一定的积累。

4、轴承滚动体整体市场需求量稳定，圆锥滚子增长空间大

滚动体市场分布与轴承分布一致，未来整体需求稳定，市场规模预计为250亿。轴承钢球目前贡献了公司100%的营业收入，主要应用于机动车制造、精密机床、轻工家电等轻载荷领域。而应用与重载荷的高端圆锥滚子，由于技术难度相对较高，目前国内只有极少数企业可以生产，公司多项技术工艺水平国际领先，在精密镦压、连续热处理、钢球表面强化、树脂砂轮精研等方面拥有核心技术。公司的新产品圆锥滚子（Ⅱ级）已通过国家轴承质量监督检测中心检测，主要供应斯凯孚集团的下属工厂，并开始批量供货。随着高铁、轨道交通、航空装备的发展，高端圆锥滚子未来面临较大需求。

【亿利达】五菱宏光MINI EV+中央空调龙头

1、五菱宏光MINI EV概念股：子公司充配点系统总成、动力电池高压线束100%配套五菱宏光MINI EV。公司主营业务包括：中央空调风机、建筑通风机及中央空调其他配件的设计、制造与销售。公司的主要产品有空调风机及配件、建筑通风机、水盘、冷链风机、其他风机及配件、风机材料、新材料。公司是美国AMCA标准亚洲董事会成员、风机行业协会副理事长单位。

2、内生增长与外延拓展并重行业龙头

公司稳步扩张，已成为国内规模最大的中央空调风机生产商，产品线齐全，旗下 SYD、SYQ、SYH、SYT、SYW 等系列离心风机均通过 AMCA 认证，小风机国内市占率超过 50％，大风机市占率约 20％-30％，2018年份额亚洲第一、世界第二。下游客户囊括国内外大部分知名空调企业，先后收购江苏富丽华、浙江马尔等行业相关资产，充分拓展公司传统风机和电机主业。此外公司完成收购铁城信息进军新能源汽车车载充电机行业。

3、中央空调风机业务增长，建筑通风机与冷链风机受益下游行业快速增长

公司为国内中央空调风机行业龙头，全国各地众多标志性建筑选用亿利达品牌产品；富丽华品牌在空压机行业、马尔品牌在冷冻冷链行业、海美特品牌在新材料领域均有很高知名度和影响力。多年来，约克、麦克维尔、特灵、开利、顿汉布什、艾默生、新晃、格力、美的、天加、欧科等国内外知名空调企业一直是公司主要客户。中央空调内销额增速滞后于商品房销售面积增速一年左右，未来仍将保持较高增速。多联机的异军突起、新风系统的引入都将为中央空调市场的扩大提供可靠保证。此外，建筑通风机和冷链风机受益于轨交、冷链的快速增长，未来业绩增长可期。

4、并购进入新能源领域，车载充电机有望迎来量价齐升

2017年公司收购杭州铁城信息科技有限公司100%股权踏入新能源汽车行业。车载充电机是新能源汽车的核心部件，在充电桩设施建设滞后、动力电池倍率性能不断提升以及充电智能化水平不断提高的带动下，行业人士认为未来车载充电机价值存在不断提升的逻辑。19年国内新能源汽车车载充电机市场规模约45亿元，未来充电机功率将逐步提升，整个市场规模的增长将不低于总量的增长，到2022年市场规模有望可达78亿元。此外铁城信息依靠在低速电动车领域多年积累，转向以新能源乘用车为主的发展方向。目前车载充电机行业已经呈现比较高的集中度，铁城信息占据优势地位，市场份额位居第二。在巩固公司具备优势的A00级乘用车及物流车市场的情况下，其他新能源乘用车客户也在快速突破中。券商研报表示杭州铁城为宏光MINI EV配套充配电系统总成、动力电池高压线束等产品，从业绩弹性来看公司仅次于方正电机，若宏光MINI EV销售达60万辆，公司业绩弹性达到32.4%~60.8%。随着宏光MINI EV的上量，有望为公司持续提供增量。（部分资料来自财通证券研报）

【万里马】创业板+网红+家纺+军工+可转债

1、公司主要从事皮具产品的研发设计、生产制造、品牌运营及市场销售业务。同时，采取ODM的模式，为国际知名企业生产手袋等产品。

2、搭建网红直播，挖掘营销潜能

 公司于今年5月24日在杭州成立了直播中心，探索搭建网红直播带货+多渠道平台+多品牌联合的新零售直播模式。同时公司不断探索明星带货、网红带货和员工带货等模式，先后入驻微商场、小红书、抖音、快手、微信直播等平台，不断挖掘新营销潜能。公司主要产品为“万里马”、“SaintJack”品牌皮具产品，公司首发募投拟开展营销网络拓展及电商渠道升级建设项目，项目拟投资1.3亿元，项目拟在线下新增3家旗舰店及140家直营店，遍及东北，华北，西北，西南，华中，华南和华东七个片区，在线上加大电商投入。项目完成后公司的线上线下多渠道优势将进一步巩固，实现线上与线下的融合互动。

3、收购超琦科技，线上线下整合优势

公司2018年3月收购广州超琦电子商务有限公司34.62%股权，并对其进行增资。超琦科技具备丰富的实体零售经验及电商经验，以及专业的大数据分析处理经验，对于线上线下经营及精准营销形成了丰富的运营管理经验，对于打通线上线下两种销售渠道并整合商场、自媒体等新零售渠道具有可借鉴、移植的丰富经验。同时超琦科技全价值链综合服务覆盖店铺运营、渠道布局、整合营销、数据挖掘、仓储物流等。公司将利用与借鉴超琦科技在电子商务零售、线上线下运营经验，对客户进行精准分析，挖掘客户消费动机，灵活改变产品方向以及经营策略，提高公司产品运转效率以及经营规模。

4、营销渠道优势维持经营稳定增长

公司以市场为导向，针对不同的消费客群，采用不同的营销策略。在线下公司通过直营、团购、ODM、批发及代理等渠道积极拓展营销网络，在线上公司通过电子商务拓展业务。强大的渠道管理能力是保持公司经营持续稳定增长的前提。直营业务方面，公司合作的商场包括茂业、北京君太、广州百货等知名百货系，公司与商场采取联营的分成方式，这种分配方式有利于巩固双方合作的持续性。军品业务方面，公司从事军品生产多年，参与了解放军、武警部队和公安部的多项产品研发与生产。目前公司已成为部队、武警、公安、电力系统、中国移动、铁路系统、航空系统等客户的稳定合作供应商。代理业务方面，公司坚持“互信伙伴、合作共赢、同谋发展”的拓展理念，给代理商产品的结算价为全国统一零售价一定折扣，保障代理商的利润空间，多年的积累使公司与代理商形成了合作共赢的稳固关系。电子商务方面，公司依托淘宝网、天猫、京东、唯品会等知名电子商务平台开展网络销售。值得注意的是10月14日晚发布减持股份预披露公告，拟减持不超过965.30万股公司股份，减持数量上限占公司总股本比例不超过3.00%。

【方正电机】宏光MINI+特斯拉+蔚来

1、宏光MINI EV上市即爆款，公司为其配套供应商。2020年7月24日在成都车展上五菱宏光推出新款A00级新能源车宏光MINI EV，续航120-170km，最高车速100km/h，售价仅为2.88万-3.88万元，再次突破传统代步车价格界限，引爆电动小车市场，7月销量达到7348辆，8月销量达到1.5万辆。根据上汽通用五菱9日发布销量快报显示，宏光MINI EV持续保持热销势头，9月销量达20150辆，是全球销量最快破万的小型新能源车，成为新能源汽车领域增长最快车型。同时五菱还宣布将把宏光MINI EV定位为“全球小型新能源汽车（GSEV）开创者”，要在100天内在布局100家新能源体验店。值得注意的事本次新闻源在10月11日周日就曾出现，昨晚三大报的推送将本次事件驱动推到了前台。此外根据券商研报：方正电机提供 驱动电机 ，配套比例为70%，显著受益于宏光MINI EV的大卖，当宏光MINI EV销售达到60万台，方正机电收入弹性达到37.7%，业绩弹性达到99.6%。

2、方正电机，主营缝纫机应用类产品、汽车应用类产品（包括新能源汽车驱动电机、配套电机以及动力总成控制类产品）以及智能控制器的研发、生产与销售，业务板块包括微特电驱、智能控制器、新能源汽车驱动电机、汽车电子，客户主要包括整车厂、家电（伊莱克斯、飞利浦、美的、科沃斯、日本兄弟等）、电动工具（TTI）、发动机厂商（玉柴等）等。公司的发动机电控相关产品可以应用到军工领域。2017-2019年净利润为1.32亿、-4.44亿和1686万，2020年预计三季报业绩：净利润-6000万元至-4500万元，下降幅度为-457.24%至-367.93%。2019年汽车应用类4.24亿，占比42.55%，智能控制器3.68亿，占比36.92%，缝纫机应用类2.05亿，占比20.53%。

3、新能源汽车：目前，公司在向新能源汽车企业供应电驱，2019年市场占有率约6%，2020年市场占有率目标为10%。根据公司规划，公司2024年在新能源乘用车电驱市场目标占有率为国内前三，大于15%。公司新能源汽车电驱客户，目前已量产客户包括上汽通用五菱、吉利、小鹏等，已定点开发尚未量产客户包括上汽、蔚然动力等，正在前期洽谈的国内、国际整车厂、TIER1客户较多。根据方正电机中报披露，公司自7月份开始产销量及订单量出现较大幅度增长，2020年1-6月公司新 能源驱动电机共计销售1.8万台，7月销售已达5000多台，8月订单量已超过1.8万台，8月份单月销量完成了今年上半年的销量。

4、特斯拉、蔚来、小鹏、宏光MINI EV

特斯拉：公司参股公司延锋安道拓方德机电向特斯拉提供座椅驱动电机，此为其每个座椅提供2个电机。合资公司主营汽车座椅电机业务，逐渐拓展至天窗、摇窗等其他汽车微电机，合资公司年产能1200万台，目前基本处于满产状态。

蔚来： 2020年9月14日午间公告称，公司与蔚然（南京）动力科技有限公司，就方正电机以一定的价格向蔚然动力提供某项目的驱动电机组件达成框架协议，此为公司首款采用扁线电机绕组形式的产品，相比现有产品在功率密度、电机效率上均有不同幅度的提升，方正电机的扁线电机技术已处于国内领先水平。

小鹏：和小鹏合作目前是P7车型主驱电机，  订单情况每月滚动，保持稳定上升的状况。

宏光 MINI EV：公司提供驱动电机 ，配套比例为70%，显著受益于宏光MINI EV的大卖，当宏光MINI EV销售达到60万台，方正机电收入弹性达到37.7%，业绩弹性达到99.6%。

（部分资料来自财通证券研报、七叶一枝花、价值投机分子、被涨停追的大圣等ID）

ps：单独个股重新梳理一下，公司概念满满，却不赚钱。

【聚杰微纤】印度纺织订单转移+创业板

1、昨日板块曾介绍 10月7日斯里兰卡新冠大爆发，首都家服装厂发生新冠肺炎聚集性疫情，已有超千名员工确诊，同时印度10月初确诊总数或超美国，印度多家出口纺织企业因疫情无法保证交货，多个订单转移到我国生产。公司是国内超细复合纤维面料领域龙头企业，2019年外销比例占比69.73%，因此受益。

2、聚杰微纤，国内超细复合纤维面料领域龙头企业，主营超细复合纤维面料及制成品的研发、生产、销售，主要产品包括超细纤维制成品、超细纤维仿皮面料、超细纤维功能 面料以及超细纤维无尘洁净制品四个大类。2017-2019年净利润为7011万、6638万和5965万，2020年中报净利润863.66万元，同比去年增长-69.84% 。2019年外销比例占比69.73%。

3、公司采用超细复合纤维作为主要原材料，超细复核纤维不同于传统单一长丝纤维，主要应用于高端面料。公司第一大客户为知名品牌迪卡侬，其占公司总营收70%，公司超细纤维产品是其全球主要供应商，同时公司成功通过了ZARA、C&A、H&M、IKEA等世界知名品牌公司的认证。主要产品：

（1）、超细纤维制成品：该类产品已推出家纺系列、运动系列：家纺系列主要包括运动巾、浴袍、沙发套等家用纺织品；运动系列主要包括：运动巾、运动服及辅助装备。2019年超细纤维制成品3.69亿，占比74.09%

（2）、超细纤维仿皮面料：公司生产的超细纤维仿皮面料，是根据超细复合纤维的独特性能，通过先进的织造、开纤及后整理加工工艺，达到甚至超过天然皮革效果。产品具有透气耐用、触感柔软、色泽柔和、隔热保暖等特点。主要应用于时装，家居，汽车内饰，鞋材等众多领域。2019年超细纤维仿皮面料6364万，占比12.77%。

（3）、超细纤维功能面料，超细纤维功能面料具备吸水速干性、透气性的特点；产品色牢度高、手感柔软细腻，且耐摩擦、耐起球，不掉毛，保养维护简便。该面料主要应用于超细纤维运动巾，运动辅助装备，休闲服装等。

（4）、超细纤维无尘洁净制品：超细纤维无尘洁净制品是公司近几年开发的新产品，具有容尘量大、耐磨性高、化学稳定性高的特性。公司的超细纤维无尘洁净制品主要应用于LED液晶、偏光片等光学膜、镀膜光学镜头、照相机镜头、半导体、集成电路、精密元件、涂层装备的清洁、擦拭，包括各类擦拭布、擦拭纸及洁净卷轴布。

4、 口罩和防护服。2020年3月2日公司在互动平台称：公司目前生产少量非医用口罩和防护服。但2020年中报净利润863.66万元，同比去年增长-69.84% ，确认口罩和防护服量少，没有贡献太大业绩。

【园城黄金】收购白酒企业圣窖酒业

1、10月14日晚公告 拟以 6.78 元/股发行股份及支付现金相结合的方式购买圣窖酒业 100%股权，目前资产估值暂未确定。交易完成后，圣窖酒业将成为上市公司全资子公司，上市公司业务将拓展至白酒酿造及销售板块。

2、圣窖酒业，成立于2011年6月30日，坐落于中国酒都仁怀市茅台镇7.5平方公里酱香型白酒核心产区，公司专注于酱香型白酒的研发、生产和销售，是茅台镇重点酿酒、储酒企业之一，主要定位于中高端酱香型白酒，形成了以“圣窖”系列为主的原浆酒、成品酒、坛装酒、定制酒四大类产品线布局。官网显示合作伙伴有天猫、微店以及苏宁易购等，可能公司主要销售为电商渠道。公司曾先后获得“中国最具竞争力百强中型企业”、“中国白酒行业十大最具影响力品牌”、“中国白酒行业 30强企业”；“圣窖”、“御供圣窖”、“百年圣窖”等酱香型白酒产品曾被评为“2012 年首届最受国际欢迎的中国酒评比活动金奖”、“中国消费者满意名特优白酒”、“中国白酒行业领导品牌”、“中国白酒行业十佳名优产品”、“中国驰名品牌”等称号。截止2020年8月31日，圣窖酒业总资产为3.2亿元，净资产为2.0亿元。2018年、2019年、2020年1-8月营业收入81万、2833万和3394万，净利润为-279万、810万和1014万。

3、园城黄金，主要从事金托管业务和贸易业务。其中，金托管业务主要是本溪小套峪矿业和乳山市金海矿业，贸易业务主要是钢材、电缆以及煤炭的销售。此外，为寻求业务增长点，公司拓展了房产租赁业务。公司最近三年一期的主要收入如来源为金矿托管费收入和贸易业务收入。2017 、2018 、2019 年及 2020 年 1-6 月，营业收入分别为 1,110万元、1,207万元、2,681万元和 722万元，归属于母公司股东净利润分别为 263万元、-234. 万元、1003万元和-48万元，公司业务规模较小，盈利能力较弱。

4、园城黄金自身业务规模小，盈利能力弱不断谋求转型。3月24日公告，拟发行股份及支付现金购买泉州建设持有的津彤源34%股权、购买曹建山持有的润祥锦华100%股权及张胜利持有的能昭环保100%股权，交易标的为危废处理行业。后因为交易所问询和津彤源污泥处置车间及污泥库等建筑物存在工程质量问题，收购终止。

【国机汽车】大型汽车综合服务商，沾边新能源汽车和特斯拉

1、国机汽车，世界 500 强企业国机集团旗下一家大型汽车综合服务企业，2019 年中国汽车经销商集团百强榜第 7 名。2019 年 4 月完成对中汽工程的重组，汽车服务产业链进一步拓展，新增“技术+服务”的工程设计、装备及系统供货和 EPC 工程总承包业务。目前主要业务包括汽车贸易、汽车服务、非汽车贸易、融资租赁和工程承包及工程技术服务。2017-2019净利润为6.70亿、8.33亿和5.38亿，2020年中报净利润2.25亿元，同比增长-45.03% 。

2、“贸”易板块，是公司传统核心优势业务。自成立以来，公司持续耕耘汽车贸易服务业务领域，先后与大众、菲亚特克莱斯勒、捷豹路虎、福特、通用、特斯拉、保时捷、林肯、阿斯顿马丁、沃尔沃、阿尔法罗密欧、玛莎拉蒂、三菱等多家知名跨国汽车企业建立了良好的合作关系，为其构建起涵盖战略咨询、市场分析、车型选择、工程改造、资金融通、认证协助、报关仓储、物流分销等多环节、全链条的贸易服务核心能力体系。公司已建立覆盖 19 个省 22 个市的 30 个区域中心库 32 个监管库的仓库网络。2019年汽车贸易(整车销售)382亿，占比73.69%，是公司核心业务。

3、“技”术板块，2019 年公司成功重组中汽工程，拥有了国家颁发的工程设计综合甲级，及咨询、勘察、监理、施工总承包、规划、工程造价、特种设备等涵盖建设工程全领域的国家最高等级资质证书。公司汽车服务产业链进一步拓展，新增“技术+服务”的工程设计、装备及系统供货和 EPC 工程总承包业务。汽车工程业务拥有宝马、奔驰、沃尔沃、大众、通用等大批高端汽车品牌客户，以高技术、低成本、短周期的一体化服务能力赢得广泛赞誉。“借船出海”和“全球跟进”双线并举，稳步推进海外工程资源建设。2019年工程承包及工程技术服务102.29亿，占比19.72%。

4、新能源汽车，公司积极响应国家新能源产业发展战略，布局新能源汽车制造。在不到两年的时间内，公司投资的新能源纯电动汽车制造企业，已经完成了团队建设、厂房竣工、产品研发及发布、获取资质等关键环节，多款车型同步上市。目前，50 多家销售网点及 100 多家服务网点建设完成并投入运营，为新能源汽车产品导入市场打下了良好基础。海外市场实现零突破，完成了首批厄瓜多尔出口订单车辆交付。

5、特斯拉： 取得Model S车型的中国3C认证，还与特斯拉正式签署了物流合作协议。

【博杰股份】三季度业绩超预期，需求复苏如期而至----1013中泰证券

1、事件：10月13日，公司发布业绩预告，2020年前三季度预计实现归母净利润2.87-3.23亿元，同比增长116.01%–143.68%，其中，单三季度预计实现归母净利润2.02-2.39亿元，同比增长239.87%–301.63%，大超市场预期。

2、公司上半年财务数据进行分析：①盈利能力持续攀升。2020H1，公司毛利率为53.62%，同比增长5.68pct，净利率为20.73%，同比增长2.33pct。主要原因是营收规模小幅增长，营业成本不升反降。我们认为，随着5G商用进程，公司高毛利率的射频和声学测试设备占比有望进一步提升，盈利能力有望持续提高；②期间费用方面，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为10.04%/9.50%/-0.24%，同比-0.57pct/+3.49pct/-0.94pct，管理费用增加的主要原因是管理人员薪酬调整及中介机构费用增加，财务费用减低的主要原因是受汇率波动影响及利息收入增加；③其他财务指标方面，截至2020H1，公司存货较年初+83.90%，主要是产销量增加，原材料及产品备库增加所致，预付款项较年初+48.90%，主要是预付材料款增加所致，应收票据较年初+81.47%，主要是收到的银行承兑汇票增加所致，其他应收款较年初+43.24%，主要是出口退税增加所致。上述几项数据的大幅增长表明了公司产品的下游需求旺盛，尤其是海外需求，正迎来快速增长。

3、苹果iPhone大年来临，公司有望充分受益。公司目前客户主要集中在消费电子领域，产品主要面向业内顶尖客户，其中苹果连续多年为公司第一大客户。根据摩根士丹利发布的最新的苹果公司分析报告，中国地区持有机龄达到2年以上的iPhone的用户占比已经达到68%，这为即将发布四款iPhone12系列产品的抢购盛况奠定了基础。iPhone12系列首次支持5G，对5G通信功能的需求，将会让许多中国用户选择升级更换iPhone12，苹果大年即将来临。我们认为，消费电子领域相关的模组测试和组装设备为非标品，苹果新品的推出必然带来测试和组装设备需求，进而引致公司订单增长，业绩高增长可期。

4、购买鼎泰芯源股权布局集成电路，产业链持续完善，具备长远发展潜力。此次公司购买鼎泰芯源股权之前，公司实控人王兆春和付林已分别持有鼎泰芯源23.39%和23.39%的股权，此次购买完成后，公司及两位实控人持有鼎泰芯源的股权合计达59.665%，即持股比例过半。我们认为，集成电路属于消费电子的高端领域，公司购买鼎泰芯源股权，积极布局集成电路产业，有望提升公司的业务竞争力，完善产业布局，拓宽智能制造产品链，并将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸，提高公司技术含量和客户储备，为公司注入发展新动力，促进业务长远发展。

5、维持“买入”评级。公司前三季度业绩实现大幅增长，需求复苏如期而至；苹果大年来临，测试和组装设备需求有望促进公司订单的增长，业绩高增长可期。基于此，我们上修未来三年的业绩预测，预计公司2020-2022年归母净利润为3.86、5.72、7.55亿元，对应PE分别为32、22、16倍。

6、风险提示： 5G 进程不及预期、市场竞争风险、下游客户较为集中风险、外销占比较大的风险、新产品研发及推广不及预期、 集成电路业务布局不及预期。

【北新建材】3Q20预告大超预期，低估的成长与韧性----1015中金公司（近日中泰、中信、招商证券均有发布该股研报，感兴趣者自行查阅）

1、10月14日，上调三季报业绩预告，相对前次预告大幅上调前三季度归母净利润约3.7亿元至19.5-20.5亿元，预计单三季度归母净利润为10.5-11.5亿元，同比增长54%-69%，其中以盈利中枢计算同比+61%，大幅超出预期，或为3Q销量超预期。

2、关注要点4Q20及2021年废纸缺口扩大，石膏板涨价有望驱动业绩弹性。2021年国内将全面禁止废纸进口，我们估算国内废纸缺口在200万吨以上，4Q20下游造纸旺季期间及2021年国废价格有望进一步上台。在竣工向好的预期下，我们认为成本支撑的强化有望带动石膏板涨价，驱动明年业绩弹性。

3、石膏板主业：现金流充沛，成本优势+完备品牌梯度奠定中期盈利韧性。我们认为北新在石膏板领域市占率超60%，市场低估了公司石膏板主业的市场把控力和盈利韧性。公司作为市场头部玩家，凭借绝对的成本优势以及完备的子品牌梯度，拥有宽厚的护城河。当竞手处于现金盈亏边缘时，北新的净利润率仍可高达15-20%。同时，我们认为石膏板主业经营现金流充沛，有望为北新多元业务版图扩张提供坚实的现金流基础。

4、纵伸配套龙骨、横向布局防水，成长蓝图初显。我们认为，市场低估了北新在多元品类扩张下的成长性。龙骨方面，我们估测，龙骨市场空间较大（静态约370亿元），而北新当前市占率不足5%。公司利用石膏板渠道，通过提高龙骨配套率快速放量，预计3年时间毛利润可达15亿元体量；若2025年配套率提升至30%，我们测算龙骨毛利润或增至24亿元。防水方面，公司2H19通过密集收购进入防水行业，目前拥有10个生产基地，其利润规模已经跻身行业第三。我们测算，2020年防水业务有望贡献EPS16%+。中长期来看，我们预期龙骨、防水等业务有望为公司注入新的增长动能。我们预计，2023年北新有望实现30亿元石膏板主业利润+18亿元多元品类利润，达到48亿元利润，对应CAGR超过20%。

5、估值与建议由于上调量价假设，我们分别上调公司2020/21eEPS8%/6%至1.60元、2.11元。当前对应2020/21e21.6x/16.7xP/E，我们维持跑赢行业，暂维持目标价39.8元（对应2020/21e24.9/18.9xP/E和15%上行空间）。

6、风险：竣工端需求不及预期，防水业务整合不及预期。

【信隆健康】三季度业绩或超预期，维持买入评级----1015国盛证券

1、事件：10月14日，公司预告2020Q1-3预计实现归母净利润1.1~1.3亿元，同比+120.85%~161.00%；2020Q3预计实现归母净利润0.65~0.85亿元，同比+103.06%~165.96%。

2、得益于市场需求持续增长，公司自行车零配件订单量及出货量持续上扬。新冠疫情对全球健康出行趋势起到催化作用，促进自行车终端需求加速增长。海外市场上，政府政策支持持续向好，自行车代步功能突显，终端需求激增。且疫情期间出行习惯改变与政府补贴政策均具有延续性，后疫情时代自行车市场将持续受益。国内市场中，共享出行进入秩序期，龙头整合完毕。哈啰出行、青桔单车完成新一轮融资，美团开出“百万辆共享电单车”订单。同时公司与国内主流共享运营商的合作加深，2020H1自行车配件共享营收同比增长164.21%。二者的共同作用下，公司自行车零配件订单持续涌入。

3、公司运动健身器材业务环比实现增长，预计后期将随美国共享电动滑板车市场的恢复而加快复苏。健康出行赛道处于红利期，微出行潮流在全球范围内兴起，拉动自行车、滑板车需求上升。虽然去年表现不俗的共享电动滑板车业务因主要客户受海外疫情影响上半年暂未启动运营而订单需求锐减，但公司积极推出个人版滑板车，个人版滑板车需求爆发抵消了部分共享滑板车下滑的影响。目前公司共享电动滑板车业务的主要客户LIME等在2020年9月陆续开始了库存电动滑板车在美国主要城市的重新投放。同时LIME与医学专家联合发表白皮书，阐明共享电动滑板车与共享单车这类微出行方式由于具备露天属性基准传播风险更低。在疫情状况反复的美国市场，预计共享电动滑板车业务还有增长可能。

4、三季度公司产能利用率提高带动盈利能力提升，未来营收结构仍有提升趋势，毛利率具备上升潜力。报告期内合并利润同比大幅增加的原因在于公司主要控股子公司天津信隆、越南信友的营业收入与盈利能力的同步大幅提升。太仓信隆关停出租后，天津信隆产能利用率提高，目前自行车零配件生产线已达到巅峰时期的运行状态，后期如有订单爆发将寻求外协合作，公司具备相应的资源整合能力。越南新生产基地的成立有利于公司应对中美贸易战和欧洲愈加严苛的反倾销政策，对消纳海外市场需求有重大意义。同时公司着力发展毛利更高的运动健身器材（滑板车）业务，预计共享电动滑板车订单需求恢复后，公司产品综合毛利率还可再上层楼。

5、预计公司2020-2022年总收入为22.28/25.56/29.80亿元，同期EPS为0.47/0.63/0.77元，当前股价对应PE为21.4X/16.0X/13.0X，维持“买入”评级。

6、风险提示：市场需求延续性不及预期，共享滑板车订单量恢复不及预期。

【新宝股份】(行情))外销利润率提升，Q3业绩超预期----1014安信证券（近日天风、开源、国泰均发布该股研报，感兴趣者可自行查阅）

1、事件：10月14日，公布2020前三季度业绩预告。公司前三季度预计实现收入约90.8亿元，YoY+33.0%；实现业绩8.3亿元~9.3亿元，YoY+60.0%~+80.0%。经折算，2020Q3单季度实现收入约40.3亿元，YoY+44.9%；实现业绩4.0亿元~5.0亿元，YoY+43.0%~+81.0%。认为，Q3摩飞放量，外销收入高速增长，公司单季度业绩超预期。

2、Q3单季度收入延续高增速：我们根据公告推算，2020Q3新宝单季收入同比高增长的原因为：1）Q3外销增速环比明显提高。Q3海外疫情发酵影响当地工厂复工复产，海外订单持续转移至国内，并且疫情催生了国外消费者对厨房小电等产品的需求。我们判断，Q3新宝外销收入同比增速在40.0%以上。2）摩飞内销持续放量。凭借MCN带货等营销方式和高颜值外观设计，摩飞持续获得消费者认可，结合天猫监测数据，我们判断，Q3摩飞内销收入增速在70.0%左右。展望Q4，随着摩飞新品推出和外销持续增长，收入规模有望保持高增长态势。

3、Q3业绩增速超预期：Q3单季度新宝业绩YoY+43.0%~+81.0%，业绩增速较超预期。Q3公司业绩高增长的原因为：1）外销利润率提升。我们推断，Q3海外工厂产能依然不足，新宝的产能优势带来了较强的外销定价权，从而提升了外销利润率。2）Q3外销放量叠加摩飞销售持续高增长，有力拉动公司收入增长。3）根据公告，新宝优化产品结构，加强自动化建设带来效率提升，盈利能力增强。

4、投资建议：新宝股份是我国西式小家电龙头，预计随着摩飞高速发展，未来业绩有望保持快速增长。摩飞品牌的新型互联网营销模式备受资本市场关注。2020Q3新宝外销表现超预期，我们适当上调了对公司2020年的盈利预测，预计公司2020年~2021年的EPS分别为1.41/1.63元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为57.05元，对应2021年35倍的动态市盈率。

5、风险提示：人民币大幅升值，差异化新品研发周期延长

【贵州轮胎】事件点评：改革成效显著，业绩大超预期----1014国海证券

1、深化改革提升经营效率，股权激励惠及员工利益。自2019年公司更换董事长后，进行了一系列改革措施，取得了显著效果。公司人均创利从2018年的1.4万元/人提升至2019年的2.2万元/人，人均薪酬从2018年的9.6万元/人提升至11.7万元/人，改革惠及普通员工，员工的积极性得以提升。公司股权激励计划于2020年1月16日授予448名员工合计2212.5万股，限售期分别为24个月、36个月和48个月。公司在公司层面和员工个人层面均提出了解除限售的绩效考核指标，员工个人绩效只有达到优秀才能100%解除限售，绩效良好则解除限售比例为90%，合格则解除限售比例为70%，不合格则无法解除限售。股权激励的实施激发了员工的积极性，提高了生产经营效率。

2、原材料价格长期处于低位，产品毛利率提升。轮胎的主要原料为天然橡胶、合成橡胶、帘子布、炭黑等。由于泰国、越南等东南亚国家在2008年-2015年大幅提升了天然橡胶的种植面积，天然橡胶的价格自2011年之后持续下降，长期处于低位。受天然橡胶价格下降的影响，合成橡胶的价格也随之走低。天然橡胶和合成橡胶分别占轮胎原材料价格的30%和17%。价格长期处于低位有利于轮胎行业毛利率提升。

3、越南项目是未来增长点。公司越南项目一期规划建设120万条全钢子午线轮胎，预计2021年投产贡献利润。2020年2月12日，欧洲议会通过了越南与欧盟自由贸易协定（EVFTA），协议于8月1日起开始实施，越南轮胎出口至欧盟的4.5%关税被取消。而中国生产的轮胎出口至欧盟则要被征收“双反”关税。同时越南政府对于中国企业在当地投资给予了可观的税收优惠政策。按照越南政策，对于投资额达到3亿美元，或者年销售额达到5亿美元，或者提供就业岗位3000个以上的企业，实行“四免九减半”的特殊优惠政策。因此，越南项目的盈利能力将超过中国本土的项目。2020年9月，公司公告非公开发行预案，拟通过非公开发行股票的方式，募集资金用于越南项目。

4、盈利预测和投资评级：公司业绩持续兑现，下游需求旺盛。中长期看越南项目将打开公司的成长空间。基于审慎客观的原则，暂不考虑公司非公开发行股票的影响，根据2020Q3业绩预告，上调公司盈利预测，预计供公司2020-2022年EPS分别为0.69、1.02和1.22元/股，对应PE分别为8.9、6.0和5.0倍，维持“买入”评级。

5、风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；越南项目推进不及预期；欧美对东南亚轮胎出口关税政策的不确定性；非公开发行股票进展的不确定性。

三、新股介绍

【泛亚微透】国内领军 ePTFE膜制造商，沾边新能源汽车，明日科创

1、泛亚微透，国内领军 ePTFE膜制造商，主营业务是膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及销售，主要产品为透气栓、透气膜、耐水压透声膜、泄压阀、包装保护垫片、基础吸音棉、ePTFE膜复合吸音棉、干燥剂、吸雾剂、CMD、PE挡水膜、EVA挡水膜、XPE挡水膜、密封件、高速精密模切机、精密涂布机。2019年ePTFE微透产品6839万，占比27.89%，密封件5688万，占比23.19%，挡水膜4900万，占比18.13%，吸隔声产品4446万，占比18.13%。

2、ePTFE 主要原材料为 PTFE，PTFE 是氟塑料中应用最为广泛的一种材料，被称为“塑料之王”，其本身具备诸多优良的性能。ePTFE 膜不仅具备 PTFE 优良的综合性能，而且使用温度范围更广，机械强度更高，同时还具备多孔性、透气性、疏水性、柔韧性等一些 PTFE 不具备的新特性。因此，ePTFE 膜目前被广泛应用汽车、消费电子、新能源、安防、航空航天、电缆、包装、医疗、服装、化工等众多行业。

3、公司的主要产品细分类别较多，可根据其主要功能分为 ePTFE 微透产品、密封件、挡水膜、吸隔声产品、气体管理产品、机械设备以及 CMD 等7 个大类。公司拥有成熟的 ePTFE 膜制造、改性以及复合等一系列核心技术，还牵头制定了《汽车电气电子设备防护用防水透气组件》（QC/T 979-2014）行业标准，生产的 ePTFE 膜性能已经达到行业先进水平。公司的汽车微透产品在国内市场上已经开始对美国戈尔、日东电工等行业巨头发起挑战并逐步实现进口替代。截至目前，公司已经开发出可应用于多种领域的 ePTFE 膜及其组件产品，在汽车、消费电子、包装、新能源等领域已实现销售收入。2019 年公司透气栓、透气膜销售额约为 4,707.11 万元，市场占有率为 25.42%，剩余市场主要被日东电工及美国戈尔占据。公司的耐水压透声膜产品刚切入消费电子市场，部分产品性能已经达到行业先进水平，并最终应用于小米、华为、Google 等消费电子厂商的产品中。公司吸隔声产品主要包括基础吸音棉以及 ePTFE 膜复合吸音棉，性能上已经处于行业先进水平，吸音棉产品市场占有率约为 1.64%，主要客户包括上汽大众、一汽大众、上汽通用等汽车主机厂，公司干燥剂产品的市场占有率约为 6.65-8.32%，初步实现了对日本 OZO 同类产品的进口替代。虽然目前增长趋势良好，但市场地位与行业龙头 OZO 相比还具有一定差距。

4、公司持续拓宽长尾市场，技术突破助力公司进军消费电子、新能源汽车等领域。30-50 米高耐水压透声膜是公司在现有的耐水压透声膜的基础上技术升级的产品，可以实现 IP68 的防水、防尘等级。目前 30 米透声膜已经进入小米供应链体系并开始小批量供货，而 50 米透声膜已经通过 vivo 智能手表的测试认证。在苹果、三星等行业技术领先者的带领下，全球各大手机厂商纷纷开始推出具有 IP67 或 IP68 防水性能的手机产品，预计未来防水功能将逐渐成为智能手机的标准配置。2017 年 5 月，公司与浙江大学联合成立“江苏泛亚-浙江大学微纳孔材料联合研发中心”，成功攻克 SiO2 气凝胶批量化生产的技术难题，并通过对技术和制造工艺的不断升级，成功研制出了不掉粉、可弯曲折叠的弹性 SiO2 气凝胶。通过将 ePTFE 膜与 SiO2 气凝胶复合，公司成功研发出具有高隔热性能的新型复合材料，该材料可应用于新能源动力电池、服装、军工、航空航天等多个领域。

5、行业

（1）汽车相关领域国内市场空间规模测算为 98.54 亿元。其中①透气栓、透气膜市场：根据调研机构GlobalMarketInsights 的调研数据显示，2017 年全球车灯市场销售额约为 303 亿美元，同比增长 10.2%。同时该机构预测，随着未来氛围灯、智能大灯、OLED 尾灯及激光大灯等渗透率不断提升，全球汽车车灯市场有望保持 5%的复合增长率。到 2024 年，全球汽车车灯市场规模有望达到 426 亿美元。据测算我国车灯透气栓、透气膜市场规模 1.85 亿元。②密封件市场：由于汽车密封件使用材料、尺寸、应用部位众多，难以准确估计汽车密封件市场空间。根据行业经验，假设每辆汽车使用 EPDM 类、发泡类、PU 类等橡胶密封件价值约 300元，则上述汽车橡胶密封件 2019 年行业市场空间测算为 77.2 亿元。 ③挡水膜市场：挡水膜主要用于汽车门板内起到防水、防尘、隔音等作用。除部分德系主机厂外，绝大部分主机厂均使用挡水膜产品。因此，在测算挡水膜市场空间时，假设 75%的主机厂使用挡水膜产品，挡水膜单价 10 元/片，则挡水膜行业市场空间测算为 7.72 亿元。④干燥剂市场：根据国际咨询公司 TechNavio 的统计，2018 年，全球吸附剂市场容量约为14.97 亿美元，预计到 2023 年，市场容量将增长到 20.10 亿美元，年复合增长率 6.08%。汽车干燥剂行业市场空间测算为1.65-2.1 亿元。⑤2019 年 CMD 潜在的全球市场规模约为 34.88 亿元，其中国内的市场规模约

为 9.77 亿元。

（2）消费电子领域市场全球空间规模测算为 25.54-66.38 亿元。其中智能手机耐水压透声膜的潜在市场容量约为 20.57-53.47 亿元；智能可穿戴设备耐水压透声膜的潜在市场容量约为 3.37-8.75 亿元；平板电脑耐水压透声膜的潜在市场容量约为 1.60-4.16 亿元。

6、竞争格局：

（1）在透气栓、透气膜、耐水压透声膜方面，外企占领主要市场：除公司外，国内透气栓的主要供应商为日东电工，透气膜的主要供应商为美国戈尔。透气栓、透气膜所处市场为利基市场，2019 年公司透气栓、透气膜销售额约为 4,707.11 万元，市场占有率为 25.42%，剩余市场主要被日东电工及美国戈尔占据。在全球范围内，耐水压透声膜的主要供应商为美国戈尔，日东电工也能提供部分耐水压透声膜产品。

（2）在汽车密封件方面国内集中度较低：汽车密封件材质、种类、尺寸众多，可以应用于车门、车窗、车灯、汽车空调、发动机舱、后备箱等不同部位，从而导致市场参与者众多，市场集中度低。

（3）在挡水膜方面国内集中度较高：挡水膜目前大多数汽车主机厂采取 JIT 的生产模式，对供应商的快速响应能力要求较高，大多数主机厂会在生产地附近选取供应商就近采购。因此，国内挡水膜行业地域性较强。国内中高端挡水膜市场供应商数量较少，市场集中度较高，公司挡水膜客户主要包括上汽通用、上汽集团、北汽集团等汽车主机厂，客户主要集中在长三角地区。因此，公司挡水膜产品在长三角地区占据较高的市场份额。

7、2017-2019年营业收入为1.84亿、2.09亿和2.45亿，复合增长率为15.59%，归母净利润为2162万、3059万和4374万，复合增长率为42.23%，毛利率为44.13%、 44.82%和 46.80%。 2020年预计三季报业绩：净利润2583万元至3252万元，增长幅度为5.11%至32.34%。可比公司：美国戈尔、日东电工、美国唐纳森、拓普集团 。发行价格16.28 ，发行PE26.08，行业PE36.85，流通市值2.32亿，市值11.40亿。

新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、招商证券、开源证券等券商研报

【熊猫乳品】国内炼乳龙头企业 明日创业

1、熊猫乳品，国内炼乳龙头企业，主营业务为浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。公司的主要产品包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱、马苏里拉奶酪、奶酪棒、稀奶油等，广泛应用于餐饮、烘焙、饮品、食品加工和家庭消费等领域。2019年浓缩乳制品4.33亿，占比71.71%，乳品贸易1.60亿，占比26.49%。

2、熊猫乳品，国内炼乳领域的领军企业，“熊猫”牌全脂甜炼乳于 2019 年获世界食品品质评鉴大会金奖， “熊猫”品牌已成为国内炼乳领域知名度、客户认可度最高的品牌之一，品牌优势是公司竞争优势的综合体现。公司坚持以炼乳、奶酪、稀奶油为核心的特色乳制品战略布局，根据中国乳制品工业协会统计，2019 年在炼乳行业市占率 18.3%，仅次于雀巢，是国内市场第二大炼乳品牌，2018 年以来积极推出奶酪、稀奶油等新产品，进一步丰富了公司的产品线。公司的炼乳产品获得了国内众多知名食品生产企业的认可，公司与香飘飘、蒙牛乳业、达能乳业、金丝猴等公司建立并保持了良好的业务关系。公司以经销模式为主，19 年经销商营收占比78.44%。17-19 年经销商数量由 73 家增至 143 家，目前公司已构建了覆盖全国 30 余个省、直辖市及自治区的销售渠道。

3、行业：

（1）奶产品加工量持续增长，近年来趋于稳定。2019 年，在奶业振兴背景下，中国优质奶源基地建设和中小奶牛养殖场改造不断推进，养殖效益增加明显，助推中国奶业生产稳步增长。奶制品加工量继续增长，液态奶加工量增长快于干奶制品。据国家统计局数据，2019 年全国奶制品加工量 2.719.40 万吨，较上年增长5.6%。其中液态奶产量 2.537.67 万吨，较上年增长 5.8%，干乳制品产量 181.7 万吨，较上年增长 2.5%，奶粉产量 105.24 万吨，较上年增长 2.4%。

（2）奶制品消费总量稳步增长，消费结构更加优化，浓缩乳制品发展前景良好。展望后期，低温奶对常温奶的替代趋势将明显加速，黄油、奶酪等干乳制品消费习惯有望逐步养成，推动“喝奶”向“吃奶”转变，奶制品消费预计进一步提升，2029 年奶制品消费量预计达到 6.596 万吨，比基期增长 39.1%，其中食用消费量5.974 万吨，比基期增长 39.9%，人均奶制品消费量将达到 45.92 千克，比基期增长 35.1%。从增速看， 2019-2029 年奶制品消费量年均增速预计为 2.9%，略低于过去 10 年 3.0%的年均增速。

（3）人均可支配收入增长助推奶制品销售。2020 年新冠肺炎疫情造成一季度奶制品销售阶段性下滑和消费很难回补，预计 2020 年奶制品消费增速放缓，全年增速预计为 2.8%，小于 2019 年 4.9%的增速。研究表明，收入增长对人均奶类消费具有正向影响。城镇和农村居民人均可支配收入的增长将带动奶制品消费快速增加，特别是农村居民消费和学生奶消费有望成为拉动奶制品消费的重要引擎。预计到 2025 年奶制品消费量将达到 6.116 万吨，比基期增长 29.0%。

4、竞争格局： 市场份额分散，竞争品牌较多。（1）浓缩乳制品作为乳制品行业的细分市场，市场份额比较分散，存在较多的品牌，市场竞争充分，行业集中度较低。浓缩乳制品主要分为三个领域：炼乳、奶酪和奶油。 在炼乳领域内，雀巢在技术、品牌等方面具备较强优势，在中高端炼乳产品市场具备较强的竞争力;国内其他炼乳品牌主要集中在中低端市场，市场竞争较为激烈。未来炼乳行业的企业只有在产品品质、生产成本控制、品牌建设、营销网络的完善等多方面提升实力,才能在市场竞争中胜出，获得更大的发展空间。（2）在奶酪和奶油领域，和发达国家相比，我国市场发展仍处于发展初期，市场规模较小，人均消费较低。目前我国市场主流奶酪、奶油品牌均为国际品牌，如“安佳”、“总统”、“百吉福”等，本土品牌市场占有率较低。

5、2017-2019年营业收入5.34亿、6.02亿和6.04亿，复合增长率为6.33%，归母净利润8691万9475万、6661万，复合增长率为 -12.45%，毛利率为30.07%、33.01%和28.73% 。2020年预计三季报业绩：净利润4048万元至4433万元，增长幅度为1.09%至10.69%。可比公司： 燕塘乳业、广泽股份，发行价格10.78 ，发行PE21.77，行业PE58.47，流通市值2.85亿，市值13.37亿。

新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、招商证券、开源证券等券商研报

【上海凯鑫】国内领先工业流体特种分离技术企业，明日创业

1、上海凯鑫，国内领先工业流体特种分离技术企业，主营业务是膜分离技术的研究与开发，为工业客户优化生产工艺，提供减排降耗和废弃物资源化综合利用的整体解决方案。公司主要产品包括工业流体分离解决方案和膜元件及其他部件。2019年工业流体分离解决方案营收2.12亿，占比81.26%，膜元件及其他部件营收4886万，占比18.74%。

2、公司是国内少数能够在工业流体领域提供膜分离技术应用整体解决方案的企业之一，公司根据工业客户在工业流体分离、废水处理领域的差异化需求，依托众多自主研发的膜分离应用技术，通过向其提供包括清洁生产技术方案设计与实施、膜分离装备集成、运营技术支持和售后服务在内的定制化膜分离技术应用整体解决方案，帮助客户提高资源利用效率，降低生产成本，减少污染物排放，达到“分清离浊、物尽其用”的目的，从而实现客户经济效益、社会环保效益与公司经济利益的“互利多赢”。 公司下游客户主要集中在纺织印染、化纤、生物制药等行业领域。除国内工业水处理市场以外，公司也在不断开辟马来西亚、非洲埃塞俄比亚等海外新市场。

3、公司核心价值：目前，国际知名的膜元件生产企业由于不了解下游终端客户的生产工艺过程，一般都不从事具体的膜应用；而工业客户由于不了解膜的性能、特点和具体工艺应用，一般也不会直接向膜生产企业采购。 公司核心价值在于既深刻了解上游膜生产企业不同类型膜元件的性能、规格及应用条件，又熟悉下游工业客户的生产工艺过程和特点，从而能为工业客户选择最适合其应用场景的膜元件，并为其提供经济、高效的膜分离技术整体解决方案。

4、公司业务的独特性：与大多数从事工业生产末端废水处理、并以实现工业废水达标排放为目标的环保企业不同，公司业务主要以工业流体过程处理为主，同时也以过程处理的方法从事工业生产末端废水处理、中水回用等业务，这一方面可以帮助工业企业实现工业流体中有价物质的回收利用及废水达标排放，降低其生产成本，从而使其环保投入产生实实在在的经济效益；另一方面也可以帮助工业企业对部分传统工艺进行改进，从而提高其产品收率及质量，减少废弃物排放，实现真正意义上的清洁生产。

5、行业：

（1）中国膜分离产业逐渐成熟，政策利好推动行业发展。中国的膜分离产业经过 50 多年的发展，目前已经逐渐走向成熟，最近 15 年进入高速增长期。根据《中国膜产业发展报告》的统计，2015 年我国膜产业产值达到 849 亿元，同比增长 15.8%。十三五期间，中国膜工业协会提出的发展目标是：年均增长率将达到或超过 20%，到十三五末产值规模再翻番，达到 2500 亿~3000 亿元，膜产品出口产值每年超过 100 亿元。未来中国的膜分离行业将进入产值快速增长、技术不断进步的黄金发展期。

（2）社会环保意识提升，促进膜分离行业发展。膜分离技术作为环境保护中的重要手段，在环保事业的发展中可以起到很大的作用。随着全社会的环保意识提升，以及环保相关的法律法规及监管制度的不断完善，膜分离技术未来将在工业应用领域发挥更大的作用。

6、竞争格局：随着中国经济的快速发展，污染防治和节能减排力度不断加大，膜分离产业作为工业企业清洁生产的重要支撑性产业，近年来也迎来了高速发展。同时，随着我国配套法律、法规和产业政策不断推出，我国膜分离产业中的从业企业数量不断增加，市场竞争不断加剧，膜分离技术的研发与膜产品生产也逐步与国际接轨，膜分离行业已经呈现出了较高的市场化程度。但由于工业生产的复杂性和多变性对膜应用技术的要求较高，目前专注于工业流体清洁生产工艺改造及工业流体资源化综合利用的企业相对较少。

7、2017-2019年营业收入营业收入1.19亿、1.97亿和2.6亿，复合增长率为47.79%，归母净利润2847万、4246万和5869万，复合增长率为43.58%，毛利率为46.61%、37.82%和36.28%。 预计三季报业绩：净利润3325万元至3660万元，下降幅度为-9.98%至-0.91%。可比公司： 三达膜、久吾高科。发行价格24.43 ，发行PE27.35，行业PE26.88，流通市值3.90亿，市值15.58亿。

新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、招商证券、开源证券等券商研报

可比公司对比摘录

（1）三达膜

三达膜成立于 2005 年，是国内以膜技术应用为核心的工业分离纯化和膜法水处理综合解决方案提供商和水务投资运营商。在膜技术应用领域，产品和服务有助于客户提升生产效率，节约原材料和水资源投入，实现清洁生产、循环经济和水质净化；在水务投资运营领域，该公司的服务主要为市政污水处理达标排放。

（2）久吾高科

久吾高科成立于 1997 年，专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案，包括：研发、生产陶瓷膜材料及膜分离成套设备，根据客户需求设计技术方案，实施膜分离系统集成，以及提供运营技术支持与运营服务等。

四、明日题材前瞻

（一）盘后新闻

证监会：探索形成符合我国国情的注册制框架

证监会主席易会满表示，证监会推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”注册制改革布局，探索形成符合我国国情的注册制框架。（新华社）

【英搏尔】在互动平台表示，英搏尔与上汽通用五菱有长期的合作关系，在宏光MINI EV这款车型上也有供应配套合作关系。

【弘信电子】发布投资者相关信息，拟扩充FPC产能，车载工控业务占比将提升至30%。在动力电池领域，公司与包括宁德时代在内的知名动力电池生产商开展紧密合作，且随着公司产线调整，将进一步扩大动力电池领域客户群体范围与交易金额。

央行：普惠小微贷款增长迅速，贷款利率持续下降

央行发布中国普惠金融指标分析报告（2019年）提到，普惠小微贷款增长迅速，支持小微经营主体的覆盖面持续扩大，贷款利率持续下降。截至2019年末，普惠小微贷款余额11.59万亿元，同比增长23.1%，比上年末高7.9个百分点，全年增加2.09万亿元，同比多增8525亿元。普惠小微贷款支持小微经营主体2704万户，同比增长26.4%，全年增加565万户。

海南：放宽社会资本进入农村的限制

中共海南省委办公厅、海南省政府办公厅印发《关于大力发展农村市场主体壮大农村集体经济的十八条措施》。措施提出，放宽社会资本进入农村的限制，制定社会资本下乡市场准入负面清单，清单外领域全面取消许可和审批，实行“承诺即入制”。鼓励村级集体经济组织以资源资产作价入股、资产托管、租赁、承包经营等多种经营模式与社会资本合作，共建农业产业园、创新创业园、农业科技园和乡村旅游示范区。（证券时报）

阿里巴巴回应“淘宝台湾将停止运营”：尊重克雷达决定

淘宝台湾今日（15日）发布公告，称今日11时起，陆续关闭淘宝台湾平台下单等前台功能，年底停止运营。对此，阿里巴巴15日下午在回应环球时报-环球网相关问询时表示：我们尊重克雷达投资有限公司的决定，没有评论。阿里巴巴集团在台湾市场的业务运营一切如常，我们将会一如既往地继续通过手机淘宝服务台湾市场的消费者，购买优质商品。（环球网）

华为 “mini 版” Sound 音箱曝光：支持隔空传音，帝瓦雷 4 喇叭

IT之家 10 月 15 日消息 去年，华为在 MatePad 发布会上正式发布了旗下首款旗舰智能音箱 Sound X，售价 1999 元。今年上半年，华为又发布了 Sound X 白金版。现在根据数码博主 @看山的叔叔 的最新消息，华为即将推出一款智能音箱 Sound，没有 X。华为智能音箱 Sound 搭载了帝瓦雷 4 喇叭，支持隔空传音，Hi-Res 认证，体积可能会比 Sound X 小一些。

外媒：AirPods Studio生产遇障碍，AirTags可能在11月上市

10月15日消息，据国外媒体报道，传闻中苹果的AirPods Studio耳机已经推迟生产，12月才会发货，而期待已久的AirTags可能会在11月发布。（TechWeb）

（二）三大报

工信部表态：鼓励企业研发换电模式车型

工信部在《关于政协十三届全国委员会第三次会议第0105号（工交邮电类13号）提案答复的函》中提到，工信部积极推动换电模式推广应用。下一步，工信部将会同相关部门，继续完善相关技术标准，加快《电动汽车换电安全要求》国家标准的审查报批，鼓励企业根据适用场景研发换电模式车型，支持北京、海南等地方开展换电模式试点推广，推动新能源汽车产业高质量发展。

点评：在实际的应用场景中，公共充电设施太少、充电时间过长、缺乏充电条件、频繁充电等“充电难”问题，依然是导致消费者没有考虑或考虑过但没购买新能源汽车的主要原因。而换电模式可以在一定程度上解决这些问题。三分钟的换电时间，未来即将实现一分钟以内完成，便利性相对于充电模式有着明显的优势。目前，换电车辆在市场上的推广应用已初具规模，政策、产业和资本对换电行业给予了高度关注。

【和顺电气】电动汽车充换电设备已形成了系列化产品。

【中元股份】子公司惠合科技主要产品和服务包括电动汽车充、换电。

【山东威达】是蔚来汽车换电设备的主要提供商，前三季业绩预增50%-70%，其中第三季预增140%-170%；

【展鹏科技】拟收购的伯坦科技是国内采用“分箱换电”模式的先行者；

【欣旺达】已入选东风柳汽零件同步开发供应商，为其换电项目供应动力电池总成产品。

北斗定位2.0版服务平台来了、1.2米精度秒级定位

中国的北斗三号系统已经全面建成，有了全球导航定位的能力。中国信通院14日发布了最新的北斗高精度定位服务平台------北斗定位2.0版，定位精度可达1.2米。这个精度意味着车道级定位得以实现。这还不算完，如果装配车载天线，北斗定位2.0版精度可达到亚米级，也就是说定位精度低于1米。

目前国内的智能手机70%已经支持北斗定位，随着iPhone 12的发布，苹果手机也加入了北斗阵营，四款iPhone 12全面支持中国的北斗卫星定位。

A股相关概念股主要有【华测导航】【华力创通】【中海达】等。

全球首套液态阳光加氢站装置亮相、推广前景看好

10月14日，由中国科学院大连化学物理研究所、中科院大连化学物理研究所张家港产业技术研究院、中科液态阳光（苏州）氢能科技发展有限公司合作开发的全球首套“液态阳光加氢站”一体化装置示范成功，并通过中国产业发展促进会组织的专家鉴定。液态阳光加氢站集成度高，可实现多元共站，具有推广前景。

A股加氢设备及加氢站建设概念股主要有深冷股份（300540）、中泰股份（300435）等。

BOPET需求旺盛价格持续上涨、行业公司盈利能力将提升

据卓创资讯数据，近期国内BOPET市场成交重心持续上移，10月以来全国主流均价接连上涨。10月15日市场均价迎来月内第三次上涨，最新价格为11210元/吨， 较上一日上涨200/吨，涨幅1.82%，近一周涨幅近6%。

机构最新研报认为，近年来BOPET薄膜产品逐渐向电工用膜、光伏、光学膜等新领域发展，5G技术、应用消费类电子产品、光伏产业的快速发展带动BOPET需求持续强劲增长。四月以来随疫情影响减弱叠加下游需求回暖，BOPET价格从低位持续上涨。近期随“双十一”等购物节活动带动包装印刷膜需求继续增加，以及疫情导致的海外订单回流到国内，国内膜企订单十分充足，主流企业在60天左右。此外新增产能由于疫情原因延期至年底或明年，BOPET薄膜供不应求价格持续上涨，单吨利润超4000元。行业集中度不断提升，企业议价能力增强。

【双星新材】公司拥有45万吨/年的BOPET产能，居国内第一。

【金明精机】公司自主建设的BOPP/BOPET双向拉伸生产试验线进展顺利，募投项目“特种多功能智慧工厂建设项目”中BOPET光学级聚酯薄膜生产线正在加紧调试，其光学基材薄膜产品性能正在不断提升中。

电解液产业链价格大涨、供需高景气有望持续

据百川资讯，10月15日，磷酸铁锂电解液上涨2.56%至4万元/吨。另据鑫椤资讯，15日溶剂DMC大涨0.4万元至1.6-1.8万元/吨。自7月至今，电解液与上游原料价格大幅上涨，其中磷酸铁锂电解液累计涨幅已达37.9%，溶质六氟磷酸锂/溶剂DMC涨幅分别超过30%和88%。

机构认为，本轮电解液产业链涨价主要由核心原料六氟磷酸锂价格上涨推动。而六氟磷酸锂有效产能不足，供需持续改善推动价格底部反转。六氟磷酸锂2019年至今整体产能基本没有大幅增加，下半年随着电动车产销回暖，产业链排产强度不断改善，六氟磷酸锂需求快速提升。在供给趋紧背景下，8月下半旬部分六氟磷酸锂企业开始上调报价。分析师预计，第四季度随着全球新能源车销售放量，电解液与原料供需偏紧推动价格上涨的趋势有望延续。电解液产业链公司中，可关注【新宙邦】【奥克股份】等。

国产大飞机获华夏航空订单、民机产业链加速形成

华夏航空15日晚间公告，拟与中国商飞签订协议，向其购买和接收总共100架ARJ21系列和C919系列飞机，自2020年起十年内交付完成。其中50架确认为ARJ21系列飞机，另50架可全部或部分为C919系列飞机。

根据中国商飞的预测，中国民机市场规模约每年4000亿元。目前中国民航飞机保有量约4000架，如果逐步替代30%至50%存量，C919大飞机将持续放量。中航证券张超表示，我国研制和发展大飞机，可以带动发动机、电子信息等领域关键技术群体突破。伴随着国产大飞机产业成长和壮大，在这些领域会诞生一批具有国际先进水平的优秀公司，形成我国自己的民机产业链。

【中航飞机】将通过资产置换，置入航空工业西飞、航空工业陕飞、航空工业天飞等飞机整机制造及维修资产；

【中航电子】拥有较为完整的航空电子产业链，是航电系统龙头；

【中航机电】是我国军机机电设备龙头，参与国产大飞机制造。

【富春股份】《仙境传说》上线引爆Tiktok天量流量变现

自研产品《仙境传说:新世代的诞生》10月15日登陆港澳台迎来开门红。作为字节跳动海外代理首款重度大作，截至目前，今日开服前下载量已在港澳台超过《原神》等产品全部登顶。机构预计预计本周末将迎来第一个充值高峰，首月港澳台月流水有望过亿。东南亚地区将紧接着上线，等待上线时间明确，东南亚地区月流水有望过2.5亿。游戏上线前的质量测试数据已持续超预期，叠加最强流量有望Q4持续引爆港澳台东南亚。公司跟头条的深度合作将在未来持续为公司带来流量红利和业绩驱动。

【松芝股份】柳州松芝为五菱mini EV的空调系统供应商

公司的乘用车空调客户较为广泛，包括上汽集团、广汽集团、长安汽车、江淮汽车、上汽通用五菱、华晨雷诺、大众、本田等。其中，公司在江淮汽车和上汽通用五菱的配套份额较高。公司为上汽通用五菱主要空调供应商，所配套产品包括冷凝器、空调箱、电池冷却器以及部分压缩机产品。值得注意的是，公司子公司柳州松芝是五菱mini EV的空调系统供应商。此外，根据公司2020年半年度报告描述，公司的乘用车热泵空调在江淮汽车部分车型已经实现量产，乘用车二氧化碳热泵空调的研发也正在按计划进行。

五、今日公告汇总

【迪安诊断】公司预计2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为8.09亿元-9.15亿元，同比增长130%-160%。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润预计为3.63亿元–4.15亿元，同比增长250%-300%。新冠检测业务大幅度增长；进入第三季度，随着疫情的有效控制，医院门诊量逐步恢复。

【亚士创能】预计前三季度净利润为2.23亿-2.39亿元，同比增长180%-200%。与同期相比，公司整体原材料采购价格有所下降，从而综合毛利率水平有所提升。

【沃华医药】前三季度净利润为1.41亿元，同比增长171.17%。第三季度净利润为5003万元，同比增长142.43%。

【山东黄金】预计前三季度净利润为17.5亿元至19.5亿元，同比增长85%到105%。公司紧盯金价上涨的机会，适时组织黄金销售，2020年1-9月份自产黄金销售毛利增幅较大，利润同比实现较好增长。

【宝钢包装】预计前三季度净利润为1.4亿-1.5亿元，同比增长89.79%到103.35%。报告期内，公司积极克服新冠疫情带来的不利影响，继续保持在金属包装领域的领先优势，确保整体生产经营和主营业务的稳定顺行。

【新疆众和】预计前三季度净利与去年同期相比，将增加10500万元到11500万元，同比增加81%到89%。报告期，公司加大市场开拓力度，优化产品结构，电极箔产品收入增加，电极箔、电子铝箔产品等盈利能力进一步增强；公司参股公司净利润增长，公司投资收益增加。

【嘉寓股份】子公司徐州嘉寓与比亚迪供应链签署了《太阳能组件销售合同》，合同暂定总价为1.16亿元。

【回天新材】公司控股子公司常州回天以自筹资金5800万元投资建设年产3000万平方米太阳能电池背膜项目。另外，公司全资子公司上海回天以自筹资金1200万元投资建设年产1.87万吨光伏有机硅胶项目。新增产线建成投产后，常州回天的太阳能电池背膜产能将增长60%以上，上海回天的光伏单组分有机硅胶产能将提升58%以上。

【中芯国际】在港交所公告，上调2020年第3季度收入和毛利率指引，截至2020年9月30日止三个月的收入环比增长指引由原先的1%至3%上调为14%至16%，乃由于产品组合的变化和其他业务收入的增长；截至2020年9月30日止三个月的毛利率指引由原先的19%至21%上调为23%至25%。

【神力股份】公司拟以现金2.64亿元购买砺剑集团持有的深圳砺剑防卫技术有限公司55%的股权。同时，公司拟对砺剑防卫增资3000万元。交易对方承诺标的公司2020年度、2021年度、2022年度实现的净利润分别不低于1500万元、4000万元、6500万元。公司拟通过本次交易开始切入安防军工领域，促进上市公司业务向“电机零部件+安防军工”双轮驱动战略转型。

【梦网集团】与中兴通讯签订《战略合作框架协议》，双方共同探索5G消息，在整体解决方案、试点示范、市场拓展、项目推进、实施交付、运营服务等层面进行全面合作。

【川环科技】收关注函，要求公司说明是否具备生产军用飞机等领域橡胶件的资质和技术能力，并采用简明易懂、客观谨慎的语言回复投资者提问，避免误导投资者。自查并说明公司是否存在以互动易回复替代临时公告的情形，是否存在应披露未披露信息，是否存在主动迎合市场热点、炒作公司股价的情形。

【中能电气】收关注函：10月12日至10月15日，公司股价累计涨幅达96.21%。深交所要求公司结合公众媒体报告、投资者咨询等涉及的内容，核查你公司股价短期内涨幅较大的原因。

【聚杰微纤】经核查，公司近期订单量平稳，未出现大幅度的增加，订单量仍低于去年同期水平。公司产品主要出口客户为法国运动品零售商迪卡侬，对其销售收入占比70%左右。