全年业绩预告符合预期，配用电EPCO业务持续放量。公司公告预计2021年实现归母净利润28-3.2亿元，同增19%-36%（中值28%），符合预期；实现扣非后归母净利润2.7-3.1亿元，同增28%-47%（中值38%），经营性业绩持续较快增长。其中Q4单季实现归母净利润0.79-1.20亿元，同比变化-11%至+35%（中值12%），业绩增速中值与Q3单季基本持平；Q4单季实现扣非后归母净利润0.3-1.23亿元，同增0%-49%（中值25%）。
    2021年公司持续发挥配用电EPCO集成服务优势，并积极开拓光伏、电气设备等新业务，同时随着上市后品牌实力增强，江苏省外业务市场加速开拓，带动盈利实现较快增长。
    电力工程资质升级强化EPCO核心优势，打开业务成长新空间。近期公司公告电力工程施工总承包资质升由叁级升级至贰级，可承接单机容量20万千瓦及以下发电工程、220千伏及以下送电线路和相同电压等级变电站工程的施工（此前叁级资质仅可承担单机容量10万千瓦及以下发电工程、110千伏及以下送电线路和相同电压等级变电站工程的施工）。该新资质有望强化公司配用电EPCO集成服务核心优势，提升公司中大型发电工程、配电网及变电站工程业务承接能力，打开业务成长新空间。
    智能光伏产业发展提速，促公司光伏新业务加快成长。近期工信部等五部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》，拟通过积极推广智能光伏助力各领域实现碳达峰碳中和。在光伏工业方面，“鼓励工业园区、新型工业化产业示范基地等建设光伏应用项目”，“鼓励建设工业绿色微电网，实现厂房光伏、分布式风电、多元储能、智慧能源管控系统等集成应用”；在光伏建筑方面，“鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统”。公司当前光伏业务推进持续顺利，已积累较丰富的光伏技术储备及建设运营经验，并与大型光伏制造商晶科科技建立战略合作，依托丰富的工商业、公共事业客户资源，公司可在前期设计与方案沟通环节推荐客户安装分布式光伏+户用储能设施，光伏业务订单获取能力较强，后续有望持续受益国内智能光伏产业发展浪潮。
    投资建议：
    我们预则公司2021-2023年归母净利润分别为3.0/4.0/53亿元，同比增长28%/33%/30%，EPS分别为2.17/2.88/3.75元，2020-2023年CAGR为30%，当前股价对应PE为28/21/16倍，维持“买入”评级。
    风险提示：电力行业竞争加剧风险，新能源业务发展不及预期风险，行业政策落地不及预期风险，核心人才流失风险等。