S孚日股份（sz002083）S

背景

【大量印度纺织订单转移至中国订单量已排至至明年5月】9月以来，印度大型大型出口型纺织企业因疫情无法保证正常交付，已经有多个本来在印度生产的订单转移到产出，其中其中的毛巾，床单等产品订单量吞吐量。据染整百科与几大大型工厂预计，现在的订单数量已经排到2021年5月。

最新研究

公司建厂33年以来，品质得到客户100％认可的5月下旬以来一直接单持续向好，Q3的出口和利润表现好于去年同期。

问答

主要行业？

热电和自来水持续更好；

家纺板块划分国外：欧美亚三大板块今年订单全部接收结束，正在接明年Q1订单，大干Q4迎接开门红，工人一天都不休息。

年度以前出口内销一直是8：2，但8月已达75:25，希望年底73:27。内销品牌建设从去年开始，今年继续预热，明年爆发。

家纺品牌成为一线品牌;洁玉毛巾规模全球首位，加盟商KA状语从句：数据反映，我们线下销售国内第一，当前努力线上销售，领先翻倍，今年H1已达到去年水平。 

转单主要指印度，美洲客户为主，从8个月开始看到该趋势。以前这些客户从国内和印度两地下单，现在某些印度工厂开工不足，另外担心产品上有病毒，所以订单向国内转移。大量订单仍来自老客户的增加订单，新客户基本没有。

Q3经营情况？

利润增幅两个数字，出口增速速个数值。产销率大于100％。

Q3内部贸易利润5倍增长订单持续性？

每月两次调度会了解订单情况，我们的产品订单周期是3个月，一般为Q4和Q1是旺季，今年旺季提前到8个月，不担心明年Q1。Q4订单饱满，因为海外订单增加和国内OEM增加，因为央视曝光黑色毛巾事件，很多大品牌都在我们我们这生产，薇娅直播一晚上销售6万平，20万条，150万元。

零售通开店3万家，计划年底5万家，6A毛巾人们喜爱。现在发愁的是订单接不起来。

Q3订单Q4订单增速？

超过每年，增长估计一个数值。最高无论订单还是绩效，永远不可能能超去年，因为缺了两个季度，但孚日在行业内部绝对是减少的，我们希望控制在-20％以内。

订单满负荷是否指贴牌？

出口90％贴牌；内销部分，毛巾80％自主，家纺90％自主。

景气度？

既有出口又有内销的公司不多，我们比较特殊，不可比。

每月出口额3700万美金，汇兑损失益大家自己算。家纺全球毛巾，日本市场全球最大消费国，我们共有占30％ ，越南跟我们持平，欧洲为34％，美国40％。床品，美国法兰绒20％是我们的。

纺织原料库存情况？

棉花大部分布料，Q2已储备一些，在南通市场当前60 * 60坯布紧张，我们是国家重点棉花进口企业，有优先一级，原料没有问题。紧缺情况下，我们仍能满足自己的需求，接洽国内一线品牌的订单也没问题。

原材料价格上涨是否能转移？

合同是2-3个月前谈好的，所以材料涨价不会转移。

外协产能？

早就都用上了，已经出山东找产能。产能只能靠提高效率，10个乡镇车间在招工，做好多做，另外通过劳动竞赛预计提高5-10％效率。

毛利率？

历年毛利率，家纺18- 20％，毛巾21-23％，床品8％，热电20％。

是否因中美关系提前囤积Q3在线增速？

以洁浴毛巾为主，去年Q3每月300万，今年Q3每月700万。线下今年Q1-3渐进基本持平，行业平均下降30％。