🌼财务数据
21年:实现归母净利润7.8-8.9亿元,中值在8.3亿元,同增50%,实现扣非净利润6.8-7.8亿元,中值在7.3亿元,同增50%。
21Q4:实现归母净利润2.3-3.4亿元,中值在2.8亿元,同增50%,环增50%;实现扣非净利润1.6-2.5亿元,中值在2.1亿元,同增62%,环增15%。
🌼业绩分析
四季度业绩同、环比增长,主要系新能源车、光伏。公司产能扩张、下游提前拿货都对四季度业绩产生正向影响。
我们将四季度收入拆分如下:
1) 新能源汽车:预计收入1.94亿元,环增45%;2)光伏+储能:预计收入2.5亿元,环增40%;3)风电:预计收入0.7亿,环增20%;4)工控:预计收入1.9亿,环比持平;5)家电:预计收入1.7亿,环比持平;6)照明:预计收入0.47亿,环比持平。
以中值计算,Q4归母2.8亿元,扣非2.1亿元,有近7000万非经常性收益,收益来自公司在TMT方面的投资,包括软件、芯片、设备等。
🌼投资建议
我们预计2021年电动车、光伏、风电在法拉营收占比达到27%、24%、8%,新能源占比达到59%。看好法拉电动车业务在欧洲、美国地区市占率继续提升,储能也将带来新的业绩弹性。预计法拉电子22、23年实现归母净利润11.3、14.8亿元,对应当前估值38、29X,继续保持“重点推荐”。
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