5月行业排产有所恢复，幅度有限，但5月底主流车企恢复双班生产，6月行业排产环比平均提升5%~15%；各地政策密集出台刺激需求恢复，预计7月排产将完全恢复正常，进一步提升，5月销量预计略超市场预期，边际向好趋势很明确。由于4-5月排产受影响，Q2行业出货量环比增速中枢0~10%，但2H增长恢复，全年仍高增，锂电板块，尤其盈利趋势向上的电池环节。

电池 1）6月排产23~24gwh（独资），环比增15~20%，同比+140%。Q2排产60gwh（独资），环比5~10%，同+120%。2）6月排产6.5gwh，环+8%，同比+135%；车在手订单60w辆，产能严重不足。Q2排产近18gwh，环比+25%，同比+160%。电解液 1）5月排产下修至2万吨，环比持平微增；6月排产2.4万吨，环比+25%，同比+130%。Q2排产6万吨+，环比持平，同+97%。隔膜 1）6月排产超4亿平，环比微增，同比增70%。Q2排产12亿平，环比+10%，预计出货量11亿平+，持平微增。2）6月排产1.2亿平，环比持平，同比+50%。Q2排产3.5亿平，环比+10%。 正极&前驱体

1）三元：4/5月排产下修至7000吨以内，6月排产近8000吨，环比+15%，Q2排产近2万吨，环比持平微增。2）三元：4/5月排产5000吨，6月预估5500，环比+10%，Q2排产1.5万吨+，环比持平微增。3）铁锂：6月满产近1.3万吨，合资产能尚未贡献增长，环比+8%，同比+100%；Q2排产近3.6万吨，环比持平微增。4）铁锂：4-6月反馈满产，月均4000吨。5）前驱体：6月排产1.9万吨，环比+5%，同比+20%；Q2排产5.5万吨，环比+10%，同比+22%。6）前驱体：5月排产下修至1.15万吨，环比持平。6月预估1.2~1.3万吨，Q2排产近3.5万吨，环比+10%。1）铜箔：6月新产能释放，排产恢复至3500+，同环比+17%，Q2排产8400吨，环比-7%。

负极 1）6月新产能上量，排1.5万吨，环比+15%；Q2排产4万吨+，环比增30%+。2）6月排产近1万吨，环比+10%；Q2排2.8万吨，环比+10%。3）6月排1万吨+，环比+15%；Q2排2.7万吨，环比35~40%。

点评：

  碳酸锂，核心供给释放低于预期：现阶段碳酸锂供给紧张局面的缓解依旧依赖海外供给的释放，雅保澳大利亚矿山的复产明显低于预期，碳酸锂供给到23年底前很难得到有效缓解。电池，二线电池企业持续开拓新客户：价格端，电池整体上二季度出货价上调明显，但二季度需求下滑对产能利用率造成一定影响。在市场竞争上，从去年下半年开始，随着下游主机厂车型增多，以及二线公司与龙头公司差距进一步缩小，欣旺达、亿纬锂能、中创新航、瑞浦能源等二线公司持续从新势力及传统车企拿到新车型订单，二线公司市场份额崛起已是大概率事件，逐步验证去年二线电池厂起来的逻辑。电解液，涨价周期结束：六氟磷酸锂，龙头公司多氟多、天赐等产能到今年均是翻倍的状 态。随着产能陆续释放，价格下行。二季度疫情，也加速了短期的需求减少对价格的影响。现在碳酸锂价格40多万元/吨，最近六氟磷酸锂锂25万元左右价格也在成本价附近。去年很多六氟磷酸锂厂家和客户签订了长协, 现在价格基本已经跌到了长协以下，会不会违约不一 定，需要看实际的条款，很多协议有保证金要求，也有毁约的罚金，毁约也要衡量最终的成本。整体看，预计今年执行完的概率还是比较大。隔膜，短期受下游需求扰动：需求下降核心客户的需求量有所减少，造成整个市面上供货量比较足，同时龙头公司又在大量的铺市场，也在采取低价的策略 ，目前来说价格处于一个松动的迹象；价格下调主要由于龙头公司战略造成。在这种情况下今年第二季度和第三季度会保持向下的趋势；但是不会有很大的下滑，下半年会有所回升。负极，石墨化紧缺持续到明年：行业新增石墨化产能20-21年集中在四川，22年集中在云南、贵州；新增石墨化产能预计23年底陆续释放，产能相对充裕。

5月电动车销量：超预期，需求是第一要义

海外:

1、法国：乘用车整体12.7万辆（同比-10.0%，环比16.6%），新能源车2.7万辆（同比8.7%，环比15.8%，渗透率20.9%）；其中EV乘用车1.5万辆（同比31.9%，环比20.1%），PHEV乘用车1.1万辆（同比-12.1%，环比10.4%）；2、瑞典：乘用车整体2.6万辆（同比8.6%，环比20.4%），新能源车1.3万辆（同比31.9%，环比18.5%，渗透率47.4%）；其中EV乘用车0.6万辆（同比61.6%，环比17.7%），PHEV乘用车0.6万辆（同比10.7%，环比19.3%）；3、挪威：乘用车整体1.2万辆（同比-18.0%，环比18.6%），新能源车1.0万辆（同比-16.2%，环比19.9%，渗透率85.1%）；其中EV乘用车0.8万辆（同比-0.6%，环比17.2%），PHEV乘用车0.1万辆（同比-57.3%，环比40.0%）；4、西班牙：乘用车整体9.8万辆（同比-13.8%，环比21.6%），新能源车0.7万辆（同比9.7%，环比9.8%，渗透率7.4%）；其中EV乘用车0.2万辆（同比12.6%，环比9.2%），PHEV乘用车0.5万辆（同比8.3%，环比10.1%）。

国内：理想、极氪、广汽埃安销量环比翻倍以上，目前特斯拉和比亚迪暂未出，我们假设特斯拉销量3.5万辆，比亚迪销量12.5万辆，则主流车企累计销量23.5万辆，环增51%，4月乘联会批发销量在28万辆，我们预计5月国内销量有望冲击40万辆（此前预期在30出头）。综上，5月国内销量在上海封城下销量仍表现强劲，且是车企完成调价后的销量，欧洲同环比增速表现尚可，且BEV增速更佳，故我们认为国内全年兑现550万辆全球兑现950万辆销量问题不大。