算力SoC芯片，持续产业跟踪已外发：①机遇：安防/汽车/云②异构算力③图像处理ISP④编解码2维度⑤AI 单点到系统⑥先进制程⑦GPU新场景⑧ARM架构；看好优质公司集群及本土配套确定趋势【推荐】晶晨、瑞 芯微、君正【受益】全志、紫光、芯原 

【事件】 ①潮电，车载CMOS全球将破2.5亿颗，同比增39%；安防21年4亿颗，同比增28%；相比手机和汽车22年安 防稳中有升，特别消费安防较大提升②湖南到25年底，全省总算力从目前3EFLOPS到10EFLOPS，先进 2EFLOPS，数据中心8EFLOPS 我们持续更新产业新判断： ①存增量并存，芯片供应未见终局。安防已远超公共安全范畴，产品形态，从视频监控扩展为涵盖智能监 控、报警、门禁、楼宇对讲、无人机等全系；消费结构，企业和家庭逐提升；整个行业，政府业务预计维 持平稳增速，企业需求快增，家庭安全消费逐起，这两项成增长主因；Omdia预计25年亚洲增最快，中国 是亚洲增长主驱，23年中国安防将达亚洲70% 芯片供应，国内厂实现业务扩张，中低端短缺缓解，高端芯片短缺依没解决，由于高端需先进制程，对指 标要求也高，研发和开支都高，需一定时间才有效补位，我们认为主取决芯片厂高端量产推出先后时间， 先到占优 ②研发关注3大方向。

安防持续高清&智能化演进，芯片是核心；高清推动ISP演进，高清带巨大视频流给传 输和存储带压力，视频编解码成关键；智能化需强大算力，NPU重点；对芯片设计，ISP、编解码、NPU等 均有IP可采购，但面对下游复杂应用、往高端演进、构建差异、平衡性能和成本等，原厂需自研迭代，而迭 代都需市场支撑 在供应环节，中低端市场可供应厂商较多，竞争激烈，对新进入者构建较高壁垒，而如缺足够销售支撑， 是没法升级迭代；我们预计，未来安防芯片格局，将主要集中在目前已取得一定市场的原厂中进行

 风险提示：需求、景气度、宏观经济等不达预期风险