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洋河股份

小路J

2022-06-23 10:10:34

🐯【国海食饮】洋河股份深度：顺利转身，趋势在前，洋河再次起航
[呲牙]我们于今日发布洋河股份深度报告。21年开始公司的系统性调整进入红利释放期，但市场对于洋河改革红利的持续性、产品结构优化空间、梦6+ 水晶梦和海天的发展路径、省内竞争格局等问题仍有讨论和分歧。本篇报告重点针对这些问题谈一下我们的看法，报告主要内容：

[太阳]此前的深度调整行业和自身问题各占一半，本质在于产品结构不适应行业趋势。
[太阳]21年公司进入系统性改革的红利释放期，未来仍可持续。
[太阳]梦之蓝成为未来增长的新引擎，海天基本盘稳定，公司业绩确定性高。
[太阳]次高端是扩容性增长，苏酒龙头竞合发展。

[红包]盈利预测和投资评级：公司的长期核心竞争力不改，近三年的系统性调整进入红利释放期，打法顺应行业趋势，公司激励落地催化，向上趋势不变。
预计公司22-24年EPS分别为6.36、7.69、9.19元/股，PE分别为27/22/18X。维持“买入”评级。

风险提示：1)海/天仍需时间调整；2)酱酒对部分市场形成冲击；3)疫情反复导致消费升级节奏放缓；4)食品安全等问题；5)相关数据及资料以公司发布内容为准。

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