航空板块：出行需求预期复苏，重点配置航空板块

（关注原因：疫情后周期，出行复苏）

1、航空股是后疫情需求复苏主线，和疫苗普及关系度很大。航空股的三大周期中需求周期起决定因素，预计随着疫苗接种普及，航空出行需求向好。

2、3 月中旬后补偿性需求释放，一方面春节就地过年政策压抑了探亲需求以及旅游需求，另一方面今年五一假期比较长，看好五一假期。国际线考虑学生等出行情况，适当恢复10%-30%的水平，叠加国内线完全复苏的情况下，可以预见航司盈利将大幅改善。

3、投资建议：由于春运表现不佳，一季度各大航司业绩预计亏损，随着出行恢复，预期二季度业绩好转，建议逢低配置航空板块。重点推荐：①华夏航空：支线航空龙头，具备先发优势，机构运力购买模式，收入具备刚性。②春秋航空：低成本航空龙头，疫情恢复之后票价弹性大业绩有望超预期。③吉祥航空：国际航线复苏，有望率先盈利。④中国国航：三大航司中质地最好，BETA最强，国际航线占比高，业绩弹性大，建议重点关注。（0303国盛交运）

启明星辰：业绩符合预期，新安全业务成为亮点

（关注原因：低位业绩预增网安板块核心）

1、业绩快报：公司2021年3月2日发布业绩快报，2020年实现收入36.5亿元，同比增长18.16%；归母净利润7.93亿元，同比增长15.19%。

2、行业情况：公司2020年表现最好的就是政府、特殊行业，今年相信依然是这样。今年建党100年，有很多相关安保任务。此外今年和明年是网安信创主产品要发力的一年。

3、安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务同比增长67%。2019年报披露公司新安全业务收入约占公司总收入2成（约6亿），同比增长200%。20年快报披露为10亿，同比增长67%。

5、今年展望：21年1~2月订单同比220%增长，21Q1~Q3公司的收入增速预计都会比较高，21Q4同比应该不会有太高的增长。中性预测，2021年预计收入在20%~30%增速，净利率不会有太大变化。三大战略新安全业务收入占比争取提升到30%以上。（0303申万宏源、民生证券、国信证券、中信证券）

太平鸟：1+2月零售表现亮眼，期待公司在21年延续高增长。

（关注原因：零售表现亮眼，研报热门）

1、根据淘数据，太平鸟官方旗舰店1+2月线上零售额同比20年增长超过40%，表现出强劲的增长势头。另外，预计公司线下同样保持着与线上相似的零售流水增速。

2、组织架构调整+产品风格重塑释放红利，太平鸟逐步成为代表中国年轻人时尚的领导品牌。太平鸟自20Q2以来业绩的快速复苏，主要源自：（1）组织架构调整带来的更精确消费者洞察，（2）女装产品风格前瞻性重塑。此外，太平鸟女装在过去2-3年产品风格调整后，已逐步与25岁左右的年轻消费者对齐。

3、预计20~22年归母净利润7.0/9.5/11.6亿，对应增速28%/35%/22%，对应当前估值25.6/19.0/15.5X。在公司基本面向上趋势明确的情况下。（0303浙商证券）

桐昆股份：2022年有望获取超70亿元利润，存在净利润预期差，市值可达千亿　

（关注原因：券商预期空间大）

1、桐昆在2020-2022年的业绩增长不受顺周期与否转移，即使维持2020年全行业亏损的历史景气底部，依旧可以带来两年内40亿元净利润的大幅增长，在2022年实现业绩相比2020年超100%增长的能力。利润增长和聚酯环节价差是否扩大并无关系。

2、桐昆突破POY油剂技术，有望打破海外垄断，目前国内整体纺丝油剂的市场容量约100~140亿元，达产后净利有望超5亿元。

3、桐昆股份景气底部净利有望达70亿元，景气中性及高点利润分别有望达126.7和203亿元。随着全球原油价格恢复理性，新冠对终端消费负面影响降低，在桐昆股份拥有显著行业alpha外，还有望获得景气度恢复带来的巨大盈利弹性。

4、预计公司2020-2022年净利润为26.51/45.58/71.63亿元，对应EPS为1.21/1.99/3.13元，对应PE为20.54X/12.43X/7.92X，参考海外石化企业上一轮成长周期平均PE水平在15-38倍区间波动，且桐昆股份2016-2020年不同景气度下PE维持8-20倍区间，保守采用海外石化企业成长市盈率底部以及桐昆过去五年景气中性市盈率，给予桐昆股份2022年景气底部净利预测15倍估值，企业市值有望达1074亿元，目标价46.95元。（0303国金证券）

天山股份：重组方案落地，打造水泥行业巨头

（关注原因：市场热点解析）

1、公司3月2日晚发布公告，拟采用发行股份及支付现金的方式向中国建材等26名交易对方购买中联水泥、南方水泥、西南水泥及中材水泥等资产。

2、本次交易完成后，公司业务规模将显著扩大。公司的水泥产能将提升至约4亿吨以上，水泥熟料产能将提升至约3亿吨以上，商品混凝土产能将提升至近4亿立方米左右，砂石骨料产能将提升至约1亿吨以上，主营业务及核心竞争优势进一步凸显。

3、水泥工业的碳排放大约占全球碳排放的7%，中国水泥产量大约占全球的60%，“碳中和”政策限制产能，水泥价格有望提高，公司有望从中受益。（0303东北证券）