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国内储能市场观点

小路J

2022-07-15 18:06:36

⭕【国内大型储能市场有明显边际变化】中信建投新能源朱玥团队路演笔记核心摘要0714
#中信建投新能源观点
1、国内储能确实在下半年边际变化比较明显，上半年由于疫情、短期价格博弈等因素，出货量较少，但下半年行业呈现启动态势
2、共享储能由于全投资收益率可以达到6%以上，是今年国内大储能项目启动的核心要素
3、从产业链看，零部件供应商最为受益，比较确定的是电池+逆变器，电池环节在一季度末提价比较明显，盈利能力提升。
4、集成商要看价格策略差异很大，部分以低价策略取得市场的公司，并不在乎利润主要是上量，而注重品质和价格的公司毛利率大概18%-20%，和去年相比是有所下降的，主要是供应商涨价。
5、看好国内大型储能市场预期反转，产业链出货量将得到显著的提升，盈利能力集中首推电池环节，高品质的逆变器、集成商也重点受益。
【推荐两个核心标的】：宁德时代（国内储能市占率最大，储能业务盈利能力强化）+四方股份（低估值、稳健发展、新能源业务放量）
【优质标的】亿纬锂能（国内储能电池龙二）、阳光电源（储能集成+逆变器龙头）、国轩高科
【弹性标的】：上能电气、新风光、智光电气、金盘科技、能辉科技
【继续海外储能标的业绩确定性强】：德业股份，看好鹏辉能源、固德威、锦浪等
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专家：
#备案、招标、并网下半年明显起量
H1备案30+GWh，招标13GWh，并网2GWh，主要Q2启动明显。下半年由于山东、宁夏、山西等独立储能项目并网节点要求，将释放更多装机量。预计全年装机18-20GWh，相较去年7-8GWh【翻倍以上】。预测十四五期间每年50%-100%增长。

#独立共享储能收益率为6%-7%
1.新能源容量租赁费、现货交易收益，200MWh电站一年收益4800-5000万。未来还可能有容量电价。
2.收益率：输配电价取消后度电成本降低01-0.2元/Wh，全投资收益率从6%提高到7%。
3.租赁费定价模式：按全投资收益率6%倒算，央企资金成本低可容忍更低的租金。

#价格趋势：
1.Q1 EPC价格约1.4-1.5元/Wh，Q2实现顺价，达到1.7-2元/Wh，增长20%以上。平均约1.86元/Wh，小集成商约1.5-1.7，但不适宜参考。
2.新政策出台后业主价格接受度较高，不再持观望心态，订单大量释放。

#供应商产品评价：
1.电池：主要采购#宁德，一致性好、容量真实不虚标，产能可满足国内需求，比亚迪电芯也正在验证。现货推行后对电池质量要求提高。
2.逆变器：选择多主要看重成本
3.新技术：钠离子、固态半固态等，与卫蓝、中科海钠有合作。
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宁德时代

亿纬锂能

国轩高科

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