1）长期逻辑：行业空间、竞争格局、壁垒解析和成本拆分详见深度报告：《电力电子视角下的被动元器 件》 中金 | 能源新时代：电力电子视角下的被动元器件（电容篇）

 2）短期变化：前期市场担心上游成本和毛利率，在受益于大宗降价、成本压力释放的背景下，目前市场主 要担心工控需求疲软，我们认为不必过虑：①法拉：工业约占20%，而新能源超60%；②江海：新能源目 前不到30%，工控约50%，但公司工控与日本龙头仍有差距，产能转移逻辑持续。 

3）后续催化：储能也是光伏、风电和新能源汽车之外的重要催化：近期南网科技发布2022~2024年储能电 池单体框架协议采购项目招标公告，规模较大。后续风光配储率或持续提升。 

4）业绩兑现：Q3新能源赛道龙头收入/毛利率环比或继续提升。 消费板块： 昨天信通院发布6月国内手机出货数据，4/5/6月出货量1808/2081/2802万部，同比-34%/-9%/+9%，虽然 边际复苏明显，但终端和渠道仍在主动去库存阶段；另据台媒《经济日报》，三星供应链原订暂停采购至7 月底的时程延后到至少8月底。我们认为手机需求和供应链复苏回暖仍有待观察。 

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